□皮海洲

　　日前召開的2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議，安排布署了今年的八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，其中，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革列為2015年資本市場改革的頭等大事，同時，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，探索建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制也列為了今年的重點(diǎn)工作之一。

　　應(yīng)該說，今年的八項(xiàng)重點(diǎn)工作在很大程度上都是相輔相成的。以注冊制改革與監(jiān)管轉(zhuǎn)型為例，實(shí)行注冊制就必須推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，將目前的以事前審批為主轉(zhuǎn)變到以事中事后監(jiān)管為主。換一個角度來說，建立嚴(yán)厲而完善的事中事后監(jiān)管機(jī)制又是注冊制得以順利實(shí)施并取得成功的關(guān)鍵。

　　事后監(jiān)管主要是稽查執(zhí)法，打擊違法違規(guī)行為，通過懲戒和制裁，包括行政處罰和行政強(qiáng)制，維護(hù)市場秩序，清除不合格的市場參與者，或在極端情況下進(jìn)行風(fēng)險處置。不過，作為一種新機(jī)制來說，保護(hù)投資者應(yīng)成為事后監(jiān)管機(jī)制的重要組成部分。實(shí)際上，在證監(jiān)會布署的今年的八項(xiàng)重點(diǎn)工作中，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)工作就是其中的內(nèi)容之一。

　　也正因如此，要達(dá)到為注冊制保駕護(hù)航的目的，建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制尤其是事后監(jiān)管，就必須重點(diǎn)做好兩件事情。一是加大對各種違法犯罪行為的打擊力度，尤其是對上市公司的欺詐上市行為必須予以嚴(yán)懲，讓其直接退市。

　　二是切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，在推行注冊制的背景下，對中小投資者利益的保護(hù)必須要有新的措施出臺。目前正在征求意見的行政和解制度是保護(hù)中小投資者利益的一項(xiàng)有益措施，但僅此一項(xiàng)是不夠的。為有效保護(hù)投資者權(quán)益，適應(yīng)注冊制背景下對投資者權(quán)益保護(hù)的需要，中國股市還是應(yīng)該盡快引進(jìn)集體訴訟制度。