□本報(bào)記者 黃瑩穎

　　這是最好的時光，也是最差的時機(jī)。過去數(shù)月急促的大盤藍(lán)籌股行情，讓一大批公募、私募、券商資管經(jīng)理坐享“不明資金”抬轎子行情。隨著大盤估值洼地逐漸填平，“閉著眼睛可捉麻雀”的時機(jī)似乎已經(jīng)消失。各種似是而非的邏輯，讓不少圍城之中的投資經(jīng)理陷入“選擇恐懼癥”。

　　與此同時，新年伊始，部分前期踏空的海外資金正在悄然殺回，通過各種渠道潛入A股，這些被動配置的大鱷資金可能會讓A股變得更加任性――他們就看好權(quán)重股。

　　“不知道買什么好”

　　本周一，私募A先生召集了一次小規(guī)模投資聚會。A先生多年前從公募基金辭職后，一直專注于私募。從管理資產(chǎn)規(guī)模看，而今在業(yè)內(nèi)已屬中上等水平。作為資深人物，A先生在投資圈頗具號召力，每到市場關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，他都會召集圈中人士探討大局?！巴顿Y是有情緒化特征的，除交流經(jīng)驗(yàn)外，觀察一下市場情緒很重要?！盇先生對中國證券報(bào)記者坦言。

　　經(jīng)歷一波急促的指數(shù)漲升行情之后，A股開始反復(fù)拉鋸，部分大盤藍(lán)籌甚至上演“今天漲停，明天跌?！钡膽虼a?！按蠓较蛩坪醮蠹叶伎吹枚椭卸唐诙?，買什么很難判斷?！本蹠_始，A先生率先拋出話題。

　　他說，在去年底就把倉位砍掉三分之二，現(xiàn)在倉位低，很多之前看好的成長股這段時間跌得比較厲害，只能觀望一下再說?！澳憧梢哉业胶芏嗌蠞q邏輯，但是能跟對方向并不容易，大資金太任性?！盇先生頗有感慨。此番話獲得席間人士共鳴。

　　公募基金經(jīng)理B先生說，“現(xiàn)在完全看不懂市場，看基本面有用嗎？”B的業(yè)績在去年公募基金里排得上前四分之一。不過，他所持有的數(shù)只成長股，盡管業(yè)績不錯，卻在去年四季度大幅下跌，股價(jià)至今半死不活。所幸的是，B先生在去年11月果斷跟風(fēng)，調(diào)倉買入一些銀行股、券商股，最終才保住業(yè)績排名。

　　另一位深圳私募C先生去年四季度境況較差?！皬娜ツ耆陙砜矗业臉I(yè)績不錯，收益率超過80%，但是四季度我虧慘了，要知道9月最好時，收益率超過130%?！盋管理的資產(chǎn)規(guī)模較小，在5個億左右，配置的多為醫(yī)療股。C先生表示，這段時間數(shù)次去上市公司調(diào)研。“在交流會上，投資人很著急，不斷追問公司管理層業(yè)績有無問題，公司老板表示業(yè)績肯定能上去，然而調(diào)研后的交易日，還有人猛砸盤?！?

　　“兩個多小時的聚會，席間七嘴八舌，總體感覺是大家都失去了方向感，不知該買什么好?！睂τ诒局芤坏木蹠?，A先生總結(jié)：市場邏輯重構(gòu)之后，場內(nèi)人還需要一段時間適應(yīng)。

　　隨著大盤估值洼地逐漸填平，“閉著眼睛可捉麻雀”的時機(jī)似乎已經(jīng)消失。但是踏空的海外資金悄然殺回，恒生國企指數(shù)漲勢已經(jīng)明顯增強(qiáng)。

　　漫畫 張?bào)P潯

　　金牛點(diǎn)牛

　　（002738）中礦資源：本周漲幅61.08%。由于公司新股發(fā)行價(jià)低，且總股本只有12000萬股，成為熱錢競相追逐的投機(jī)標(biāo)的。

　?。?02736）國信證券：本周漲幅44.65%。股價(jià)在本周四打開漲停板，券商是近期A股的主流品種，IPO后資本實(shí)力大增。

　?。?00410）正業(yè)科技：本周漲幅36.92%。公司優(yōu)勢產(chǎn)品獲得客戶認(rèn)可，2014年新推出的UV激光打孔機(jī)市場銷售良好。

　?。?00588）用友軟件：本周漲幅35.3%。在保持現(xiàn)有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)上，加強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域拓展，成為互聯(lián)網(wǎng)金融新秀。

　　（300412）迦南科技：本周漲幅34.24%。近期明顯有實(shí)力資金加倉，這主要得益于公司在醫(yī)藥設(shè)備領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和袖珍股本。

　　（000626）如意集團(tuán)：本周漲幅30.82%?？偣杀局挥?億股，且控股股東是遠(yuǎn)大集團(tuán)，實(shí)力雄厚，公司有望成為控股股東的資本整合平臺。

　　（300378）鼎捷軟件：本周漲幅29.32%。公司具有一定的臺資背景，在國際產(chǎn)業(yè)并購過程中，有望獲得先機(jī)。

　?。?02622）永大集團(tuán)：本周漲幅28.5%。公司是2014年報(bào)含權(quán)炒作浪潮的旗手，主要優(yōu)勢在于撫順銀行大股東以及高比例送轉(zhuǎn)增股本。

　　踏空外資悄然殺回

　　相對于場內(nèi)資金的躊躇、糾結(jié)，海外資金卻是“有錢任性”。

　　此前，海外資金撤出新興市場的勢頭已持續(xù)近7個多月。資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR Global上周末發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日當(dāng)周，投資者共撤出6億美元，其中亞洲新興市場債券基金的資金凈流出規(guī)模為3.39億美元，亞洲新興市場股票基金的資金凈流出規(guī)模為2.58億美元；而此前一周，即2014年最后一周，亞洲新興市場基金資金凈流出規(guī)模為22億美元。受此影響，外資流出A股、H股的態(tài)勢明顯，從而踏空新年后此輪行情。

　　興業(yè)證券指出，海外資本市場可能進(jìn)入高波動區(qū)間，產(chǎn)油國主權(quán)基金拋售資產(chǎn)、對美聯(lián)儲政策預(yù)期不穩(wěn)導(dǎo)致套利資金外撤，以及降息導(dǎo)致的國內(nèi)外利差收窄，都使得資金有外撤壓力。

　　但是目前情況正在發(fā)生變化，2015年第一周資金流向已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，中國股票基金在截至1月7日當(dāng)周有2.62億美元資金凈流入。踏空的海外資金悄然殺回。事實(shí)上，相對于去年12月代表中國資產(chǎn)的主要指數(shù)，恒生國企指數(shù)漲勢已經(jīng)明顯增強(qiáng)。

　　興業(yè)證券表示，過去數(shù)月，離岸投資者關(guān)注“降息――貶值”這一邏輯，而在岸投資者更關(guān)注“降息――經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)下降”的邏輯，這兩者的差異導(dǎo)致本輪A股相對于港股的估值修復(fù)行情發(fā)生。但隨著A股估值洼地效應(yīng)明顯減弱，過去幾日港股較A股開始走強(qiáng)，這并非沒有道理。

　　鐘情權(quán)重股

　　“今年我們會繼續(xù)加大對A股、H股的投資力度?！敝袞|地區(qū)主權(quán)基金駐香港的機(jī)構(gòu)人士表示，從整體基金角度看，中國資產(chǎn)占比很小，與中國經(jīng)濟(jì)占世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不匹配。此外，該主權(quán)基金人士透露，從近期其接觸的海外投資機(jī)構(gòu)人士的情緒看，現(xiàn)在海外資金對A股、H股上漲的預(yù)期明顯要比去年四季度樂觀得多。

　　未來資產(chǎn)環(huán)球投資（香港）ETF主管呂靄華則注意到一個現(xiàn)象，MSCI中國指數(shù)ETF基金價(jià)格近日再創(chuàng)新高，說明不少長線基金及機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場。預(yù)計(jì)MSCI中國指數(shù)到2015年底將有超過一成的上升空間。有分析員指出，受惠商品價(jià)格下跌及較寬松的貨幣環(huán)境，內(nèi)地企業(yè)2015年業(yè)績有望復(fù)蘇，整體H股利潤率將由4.4%增至5.5%。

　　呂靄華認(rèn)為，如果MSCI公司按照市場預(yù)期將A股納入包括新興市場指數(shù)在內(nèi)的指標(biāo)指數(shù)之內(nèi)，預(yù)計(jì)全球?qū)⒂?.5萬億美元增持相關(guān)資產(chǎn)，包括被動型基金需要根據(jù)相應(yīng)權(quán)重比例配置A股市場。

　　對于上述人士的邏輯，香港睿智金融資產(chǎn)公司執(zhí)行董事張承良表示贊同，“A股牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，這一階段過后還會創(chuàng)新高。從資產(chǎn)配置的角度看，現(xiàn)在整個國際基金對A股和港股的配置比例為3%左右，國際基金對日本股票的配置比例是6%，而中國已經(jīng)取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體?！?

　　從長期回報(bào)率來看，A股明顯有優(yōu)勢。深圳明達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理劉明達(dá)表示，資本開放會創(chuàng)造大牛市，滬港通只是外資配置A股的開始，境外養(yǎng)老金等長期資金追求的回報(bào)率不足4%，而中國資本市場多只股票分紅率超過5%。