【導(dǎo)讀】瑞士央行突然“變臉”，瑞郎飆升，震驚全球金融市場(chǎng)?！堆霃V財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期觀點(diǎn)：國(guó)際金融市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，投資者不可等閑視之。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京1月16日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，一直以來，瑞士是以安靜、祥和的自然美景聞名世界的，不過這次，它在一夜之間變成了一只“黑天鵝”，讓全球金融市場(chǎng)為之震驚。15號(hào)晚上，瑞士央行突然宣布取消已經(jīng)實(shí)施超過三年的瑞郎兌歐元匯率上限，瑞郎兌歐元應(yīng)聲突破1.20水準(zhǔn)。瑞士央行同時(shí)宣布降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至負(fù)的0.75%。這一消息公布后，瑞郎兌歐元匯率大幅飆升，漲幅一度達(dá)到三成，瑞郎兌美元匯率也飆升25%。此外，截至北京時(shí)間昨晚11點(diǎn)15分，紐約黃金期貨在避險(xiǎn)資金的助推下飆升2.23%。瑞士基準(zhǔn)股票指數(shù)則暴跌超過10.12%。海外市場(chǎng)因此大震蕩，瑞士股市大跌，歐洲三大股市大漲，大宗商品上演大幅波動(dòng)的過山車，貴金屬反彈并顯露強(qiáng)勢(shì)。現(xiàn)在看來，瑞郎“脫鉤”已經(jīng)攪動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的“一池春水”，這場(chǎng)振動(dòng)將持續(xù)多久還有待觀察。給我國(guó)的金融市場(chǎng)會(huì)帶來多大的影響，也還值得研究。不過需要提醒的是，金融市場(chǎng)上的投資者不可等閑視之。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：瑞士為何會(huì)成為金融市場(chǎng)的“黑天鵝”？哪些投資品種受到的影響最大？連國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德也說，瑞士央行此舉有點(diǎn)出乎意料。為什么瑞士央行要放棄執(zhí)行了三年半的瑞士法郎兌歐元匯率限制？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)此解讀。

　　魯政委：首先瑞士央行自己的新聞公告講的理由，就是當(dāng)時(shí)綁定的時(shí)候，瑞郎過度高估，全球金融市場(chǎng)并不穩(wěn)定，現(xiàn)在因?yàn)檫@兩個(gè)因素都不存在了，加上現(xiàn)在全球央行的貨幣政策都在分化，美元在走強(qiáng)，歐元兌瑞郎顯著的貶值，瑞郎現(xiàn)在兌美元也出現(xiàn)貶值走弱的跡象了，再加上還在減息減成負(fù)的利率之后，它隱含的意思就是放松了之后，瑞郎不大會(huì)升值，它大致是這樣一個(gè)想法，所以我自己認(rèn)為是瑞士央行誤判了形勢(shì)。與其說它亮了一把軍刀，可能不一定是扎了別人，有可能把自己也傷了，這是我個(gè)人的看法。因?yàn)槿鹗渴且粋€(gè)非常依賴于出口的經(jīng)濟(jì)體，它的外貿(mào)依存度2000年以來都在55%到66%之間，它經(jīng)常項(xiàng)目的順差占GDP的比重在5%到15%之間，外需一直是拉動(dòng)瑞士經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的力量。與此同時(shí)2011年之后，瑞士的CPI一直在零附近，對(duì)于今年CPI的預(yù)期在油價(jià)大跌之前的預(yù)期是負(fù)的0.1，油價(jià)下跌之后還會(huì)更低，而GDP還不錯(cuò)。但是由于過去綁定歐元的低匯率，所以使得它的出口得到一個(gè)比較有效的利用，保持了一個(gè)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。所以全球通縮的氛圍下，如果這一次瑞士央行真的知道，放開之后一度暴漲40%，那它肯定不放了，對(duì)于出口不利，對(duì)于國(guó)內(nèi)的通脹也不利。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這里面有一個(gè)背景，現(xiàn)在隨著歐銀例會(huì)召開在即，歐洲央行推出QE的呼聲越來越高，目前歐元處在低位，而且歐洲央行一旦寄出一個(gè)大規(guī)模寬松瑞士央行為了堅(jiān)持這個(gè)1.20的底線會(huì)付出非常昂貴的代價(jià)，與歐元的分道從某種程度上來說還不是明智的？

　　魯政委：我不認(rèn)為它會(huì)付出非常昂貴的代價(jià)，因?yàn)榈谝凰F(xiàn)在面臨通縮的壓力，所以這個(gè)時(shí)候如果購(gòu)入歐元投放瑞郎，其實(shí)沒問題，也就是說國(guó)內(nèi)并沒有通脹的問題，而瑞士央行、覺得歐元區(qū)要推QE，歐元兌美元還會(huì)貶，最近瑞郎兌美元也有一點(diǎn)貶值的苗頭，所以這個(gè)時(shí)候解除綁定瑞郎也是面對(duì)美元的走強(qiáng)，瑞郎也會(huì)貶值。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：瑞士央行這個(gè)動(dòng)作，幾乎也可以看作是歐洲瑞士央行“下猛料”激起金融市場(chǎng)劇烈震蕩。有分析人士說，瑞士央行的新決定算得上是2015年金融市場(chǎng)第一只“黑天鵝”。根據(jù)現(xiàn)在的情況看，這只“黑天鵝”給全球金融市場(chǎng)的振動(dòng)將會(huì)持續(xù)多久？

　　魯政委：多大的震動(dòng)其實(shí)要從這么幾個(gè)方面去看：第一單純從瑞郎來看，瑞士法郎一直是國(guó)際金融市場(chǎng)活躍交易貨幣，并且在全球外匯儲(chǔ)備當(dāng)中，它的排名，就是單幣種的排名可以排到前十位，是非常重要的。在這一次瑞郎有很多有杠桿的交易著，其實(shí)是損失巨大的。比這個(gè)更重要的就是，就像瑞士央行自己講這樣，這個(gè)調(diào)整實(shí)際上是在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀、全球通縮，全球主要的中央的貨幣政策出現(xiàn)分化的情況下的調(diào)整，它的調(diào)整其實(shí)只是日元超預(yù)期的量化寬松。歐央行原本認(rèn)為，像歐洲中央銀行這樣的央行是不會(huì)推出量化寬松的，而最終也量化寬松了，一個(gè)調(diào)整續(xù)集而已。這些央行都調(diào)整了，隨著持續(xù)走強(qiáng)的美元還有沒有別人會(huì)調(diào)整，你比如說像新興經(jīng)濟(jì)體的央行要調(diào)整嗎？不調(diào)整，一個(gè)兌美元無法貶值的新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣何以持續(xù)？沒辦法持續(xù)。所以這個(gè)影響，原比瑞士央行這一次的調(diào)整本身的沖擊要大的多。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：給我國(guó)的金融市場(chǎng)會(huì)帶來多大的影響？有人說A股投資者應(yīng)關(guān)心瑞士央行“變臉”，為什么？

　　魯政委：是的，因?yàn)殡S著滬港通打開，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響越來越大，但是索性的是從去年第四季度開始，這個(gè)A股基本上于國(guó)際市場(chǎng)走出了一波獨(dú)立的行情，所以說眼下的影響并不是很大，但是它的確值得我們前瞻性思考，在美國(guó)一枝獨(dú)秀的背景下，在全球通縮壓力加大的背景下，可能主要的央行不能在過去那樣子的貨幣政策，特別是兌美元那樣匯率政策，應(yīng)該怎么變讓市場(chǎng)更平穩(wěn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：除了瑞士央行，印度央行昨天意外宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，印度股市孟買敏感指數(shù)上漲超過2%，突破2萬8000點(diǎn)大關(guān)。目前，全球各國(guó)迥異的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，也導(dǎo)致了不同的貨幣政策走向。全球性的寬松貨幣政策環(huán)境在2015年是否將再度加碼？

　　魯政委：我想說的是你很難認(rèn)為說叫寬松，因?yàn)槊涝邚?qiáng)，其實(shí)就意味著，全球本位貨幣流動(dòng)性的抽緊，那么為了對(duì)沖這種抽緊，所以目前經(jīng)濟(jì)仍然處在調(diào)整當(dāng)中就是經(jīng)濟(jì)還不夠強(qiáng)的這些經(jīng)濟(jì)體，它們需要以國(guó)內(nèi)央行的寬松來予以對(duì)沖。所以在我看來與其像瑞士央行作出一兩個(gè)正確或者錯(cuò)誤的決定，還不如找到一個(gè)不壞的導(dǎo)航機(jī)制，這樣才能保證經(jīng)濟(jì)始終持續(xù)健康發(fā)展。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：在瑞士央行這個(gè)消息出來之后，黃金出現(xiàn)了一個(gè)反彈，投資也在在尋求避險(xiǎn)的工具，避險(xiǎn)的資產(chǎn)，對(duì)于黃金來說，這個(gè)利好持續(xù)的效應(yīng)會(huì)有多久？

　　魯政委：這個(gè)是短暫的，它的利好剛才說的主要是兩個(gè)原因帶來的，第一個(gè)本身瑞郎急劇的反彈，它其實(shí)兌美元的匯率有一個(gè)抑制，第二個(gè)瑞郎這個(gè)黑天鵝一下子讓大家在短暫慌不擇路的情況下，回到美債回到黃金，大家定定神之后，在美元走強(qiáng)大的判斷之下，黃金總體還是要繼續(xù)走低。