文/廣州日報記者井楠、周可

　　由于機(jī)構(gòu)擔(dān)憂全球需求放緩、銅產(chǎn)品供應(yīng)過剩且油價暴跌擴(kuò)大化，大舉做空銅期貨，銅價連續(xù)三個交易日呈現(xiàn)大幅下挫走勢。其中，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本周三盤中大跌超8%，創(chuàng)2011年9月以來的最大跌幅，一度觸及5353.25美元/噸，刷新了2009年7月以來的新低。上海期貨交易所上市的滬銅期貨產(chǎn)品，全線跌停，主力合約1503跌挺報價為41190元/噸，一周跌幅近10%，半年跌幅超過20%。

　　在銅價走跌影響下，鋁、鐵、鋅、鉛等有色金屬價格全線走跌。A股市場，有色金屬指數(shù)慘跌2.70%，云南銅業(yè)大跌4.39%，云鋁股份大跌4.19%，銅陵有色暴跌6.47%。

　　表面來看，機(jī)構(gòu)聯(lián)手做空，是銅價暴跌的主要原因。美國商品期貨委員會（CFTC）公布的銅持倉報告顯示，截至1月6日當(dāng)周，凈空持倉增加了41265手，顯示國際基金看跌短線與中線后市。從倫敦到紐約、芝加哥市場，諸多信息顯示：對沖基金在空方氛圍下開始加倉做空。

　　紐約投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為：銅價跌至五年最低水準(zhǔn)，已造成全世界十分之一的礦企面臨虧損，如果進(jìn)一步下跌，還會有更多企業(yè)加入虧損行列。

　　在表面原因之外，對于全球、尤其是中國市場需求放緩的擔(dān)憂情緒，才是導(dǎo)致銅價新年急跌的重要原因。

　　銅市前瞻

　　焦點(diǎn)一

　　市場擔(dān)憂需求放緩

　　2014年下半年銅價就開始下滑，但真正大幅暴跌，卻是近幾個交易日才開始的。華泰長城期貨（廣州）李文宇認(rèn)為：這與2008年時的銅價走勢比較類同，當(dāng)時，由于建筑和汽車業(yè)的電線和銅管需求在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)高峰時出現(xiàn)銳減，機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動，銅價一度跌破了每噸3000美元。而建筑、汽車用的銅管、電線，全球50%以上的需求量在中國。當(dāng)時，外界擔(dān)心信貸緊縮及中國需求放緩。如今，對需求放緩的擔(dān)憂依然存在。

　　廣州日報記者采訪了兩家珠三角的家電企業(yè)，兩家企業(yè)表示去年四季度以來原材料需求量有所上升，但幅度有限，整體并沒有恢復(fù)到高峰時的水平?！拔覀兊你~材料供應(yīng)商中，挑選余地很大，不少供應(yīng)商還主動降了價。”一家家電企業(yè)的負(fù)責(zé)人黃先生如是說。

　　焦點(diǎn)二

　　投資者拋售商品轉(zhuǎn)投股票、國債

　　再者，原油是全球能源供應(yīng)的基礎(chǔ)，油價在短短半年時間里暴跌超過50%，新年后加速下行，使得全球商品市場跟隨產(chǎn)生了“多米諾骨牌效應(yīng)”。從國際金融市場來看，原油大跌意味著產(chǎn)油國石油出口收入減少、美元實(shí)際利率上升，機(jī)構(gòu)投資者如果繼續(xù)持有商品的話，不僅資金成本會增加，其投資的機(jī)會成本也會上升；投資者傾向于拋售商品，轉(zhuǎn)而投資于股票、國債。

　　廣州日報記者調(diào)查了解到：原油價格拉低了珠三角制造業(yè)的整體成本。在此情況下，有色金屬的使用機(jī)會成本上升、替代產(chǎn)品數(shù)量增加，也會間接打擊有色金屬的整體價格。

　　焦點(diǎn)三

　　供應(yīng)過剩局面有增無減

　　在未來3年時間里，全球銅產(chǎn)品的供應(yīng)仍將呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢，暫時不會出現(xiàn)大型、中型銅礦退出市場的可能性。從中國華泰長城期貨的分析數(shù)字來看，2015~2016年度，全球銅供應(yīng)量大于需求量的比例高達(dá)5%~8%。來源于兩個原因：2008~2011年之間，中國、加拿大等國的新開銅礦數(shù)額大幅增加，剛好在2013年后投入生產(chǎn)；再者，產(chǎn)量排名前20位的全球銅礦，均從2011年開始選擇了增產(chǎn)。

　　雖然銅價不斷下跌，但據(jù)礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)CRU統(tǒng)計，全球目前仍有90%的銅礦商盈利。中國三大銅業(yè)上市公司去年前三季度均大幅盈利。對比中國，加拿大、澳大利亞、非洲的銅礦采掘成本低10%~25%不等，銅價跌幅不超過1000美元，這些企業(yè)也是不會減產(chǎn)自救的。

　　預(yù)期：未來3年銅價仍向空

　　對后市銅價，多數(shù)專業(yè)人士持有長線看空的態(tài)度。中國國際期貨（廣州）招泳勤認(rèn)為：需求放緩、供應(yīng)過剩的局面，至少持續(xù)到2017年，在此之前，銅價不會“反轉(zhuǎn)”，只會進(jìn)一步探底，遇到反彈，幅度也很難超過15%。

　　中山證券投資部負(fù)責(zé)人黃曉坤認(rèn)為：銅、鋁有色金屬個股投資前景不佳，不建議長線持有；小品種金屬、貴金屬個股前期漲幅有限、資產(chǎn)重組概念較多，建議關(guān)注。

　　鋼鐵市場

　　價格：

　　鐵礦石價格一年近乎“腰斬”

　　在國際原油“任性”大跌的連環(huán)打擊下，國內(nèi)鐵礦石期貨盤面近日連遭慘跌。大商所鐵礦石1505合約在周一跌至499元／噸后，14日再次探低至497元／噸。分析人士表示，供需失衡狀態(tài)必然導(dǎo)致鐵礦石價格長期下行，目前并無逆轉(zhuǎn)跡象。

　　供求：

　　市場嚴(yán)重供過于求

　　2014年以來，鐵礦石價格下跌的趨勢不斷延續(xù)延續(xù)，自去年最高點(diǎn)至今跌幅高達(dá)45.20%。上周五國內(nèi)大商所鐵礦石1505合約終盤報收510元/噸，本周一大跌2.16%至499元/噸；周二微漲0.4%至501元／噸，但日減倉21766；周三行情繼續(xù)探低，鐵礦石1505合約跌至497元／噸，跌幅0.4%，持倉量565944，日減倉20768。

　　針對鐵礦石價格的不斷下跌，中信期貨副總經(jīng)理景川對廣州日報記者表示，在鐵礦石市場嚴(yán)重供過于求的局勢下，價格下跌是必然現(xiàn)象。“價格下降的核心問題在于需求的不足，而另一方面國際鐵礦石產(chǎn)區(qū)又不斷增產(chǎn)，這是非常突出的矛盾?！贝送?，他表示，“國際原油價格的下跌所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，也是導(dǎo)致鐵礦石期貨大幅下跌的原因之一。”

　　卓創(chuàng)資訊鐵礦石分析師劉智強(qiáng)則指出，下游成材價格下跌明顯也是重要原因，“以鋼坯為例，年內(nèi)跌幅達(dá)到530元/噸，最大跌幅為630元/噸。”此外，他認(rèn)為，去年以來，鋼貿(mào)商大面積資金鏈斷裂導(dǎo)致的信貸危機(jī)迫使鋼企控制成本，“鋼廠都沒錢了，會打壓原料價格?！?/p>

　　業(yè)內(nèi):

　　跌價趨勢將持續(xù)

　　對鐵礦石期貨后市的價格走勢，景川認(rèn)為，價格下跌趨勢將長期存在，“需求始終起不來，產(chǎn)能又不斷增加，價格肯定還會跌。”

　　據(jù)悉，必和必拓，力拓和淡水河谷在內(nèi)的低成本鐵礦石開采商將繼續(xù)增產(chǎn)，確定增加的產(chǎn)能在8000萬噸以上。南華期貨研究員胡曉東表示，在國內(nèi)鋼材消費(fèi)放緩、出口退稅減少等因素影響下，需求量將繼續(xù)走低，鐵礦石供需失衡的格局不會發(fā)生質(zhì)的變化，趨勢性的下跌仍是大概率事件。

　　花旗在昨日最新報告中調(diào)低今明兩年鐵礦石均價至每噸58美元和62美元，而此前花旗預(yù)期價均為每噸65美元。

　　澳大利亞相關(guān)部門也將2015年的鐵礦石價格預(yù)期降低33%，指出2015年鐵礦石均價約為每噸63美元。

　　影響:國內(nèi)礦商壓力陡增 下游鋼企受益成本降低

　　根據(jù)海關(guān)昨日最新數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，中國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8685萬噸，是中國1990年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最高單月進(jìn)口量。2014年全年，中國共從海外進(jìn)口了9.325億噸鐵礦石，遠(yuǎn)超2013年的8.203億噸。

　　新加坡交易所方面分析表示，中國今年鐵礦石進(jìn)口量可能繼續(xù)增長，海外低成本礦產(chǎn)商可能把成本較高的本地礦山擠出市場。

　　景川對此表示認(rèn)同。他分析稱，成本低、資源優(yōu)質(zhì)的國際礦商繼續(xù)增產(chǎn)，將導(dǎo)致進(jìn)口礦價格繼續(xù)下降，而國內(nèi)資源差、成本低的中小礦商不再具有價格優(yōu)勢，經(jīng)營壓力也會隨之大增。“一旦進(jìn)口礦的到岸價格加上運(yùn)輸成本之后仍低于國內(nèi)礦價格，國內(nèi)礦商將生存堪憂?！辈贿^，景川認(rèn)為，與進(jìn)口礦的市場競爭將重新配置市場資源，

　　華泰長城期貨黑色商品分析師許惠敏認(rèn)為，上游礦價的下跌將導(dǎo)致利潤向產(chǎn)業(yè)鏈的中下游轉(zhuǎn)移，“受益于成本下降，鋼廠利潤將得到恢復(fù)。”

　　商品市場“黑色星期三”

　　國際銅價盤中暴跌超8%，刷新2009年7月以來新低；

　　鎳價盤中大跌近4%，創(chuàng)下11個月新低；

　　鉛價跌近4%，刷新兩年來低位；

　　鋅價跌3.06，擊破7個月內(nèi)新低2074.75美元/噸；

　　布倫特原油跌1.5%，盤中觸及45.6美元/桶，刷新2009年3月以來新低。