受國際油價(jià)再度重挫拖累，近期全球金屬期貨價(jià)格繼續(xù)下行，隔夜倫銅跌穿6000美元關(guān)口，創(chuàng)下近5年來的最低紀(jì)錄，國內(nèi)滬銅也跟隨跳水，銅成為2015開年繼原油之后第二個(gè)遭遇暴跌的品種。值得關(guān)注的是，隨著美元升值，還可能進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。

　　滬銅仍存下跌風(fēng)險(xiǎn)

　　商品期貨市場依舊“跌跌”不休。14日截至收盤，貴金屬大幅震蕩，有色集體暴跌；農(nóng)產(chǎn)品方面也多數(shù)飄綠，兩粕、油脂跌幅靠前；建材方面，膠合板跌停，纖維板大跌。金融期貨方面，期指期債均震蕩不休。

　　其中，隔夜倫銅盤中暴跌，國內(nèi)期市滬銅也跟隨大幅跳水，早盤瀑布式狂跌，最終封死跌停。銅成為2015開年繼原油之后第二個(gè)瀑布式暴跌的品種。

　　倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格本周一跌破每噸6000美元，為2009年10月以來首見，自此以后銅價(jià)加速下跌。14日亞市盤中LME期銅價(jià)格大跌超8%，創(chuàng)下自2011年9月以來的最大跌幅，觸及5353.25美元/噸。

　　“從基本面上看，銅市淡季需求清淡、供應(yīng)大幅增長無疑是此輪銅價(jià)下跌的重要因素?！睒I(yè)內(nèi)專家分析指出，當(dāng)前年末因素仍在，淡季下游開工率仍在下滑，部分企業(yè)因訂單需求有限、資金緊張等原因提前停產(chǎn)，價(jià)格陰跌也抑制冬儲積極性，買需支撐不足加劇這一趨勢。

　　同時(shí)，也有分析人士指出，銅價(jià)近期大幅下挫首先與基本面偏弱勢分不開；其次，美元指數(shù)前期持續(xù)走高、以及歐元區(qū)計(jì)劃QE后美元繼續(xù)向上的預(yù)期給銅價(jià)帶來的壓力也存在；再次，從市場價(jià)格運(yùn)行的角度來看，油價(jià)暴跌之后，基本面同樣偏弱的銅的價(jià)格在相對高位，在心理上有下跌的需求。

　　事實(shí)上，銅價(jià)下挫類似原油，美元走強(qiáng)是價(jià)格下跌的十分重要的因素。美元指數(shù)與銅價(jià)存在負(fù)相關(guān)性，銅價(jià)將遭受美元增值帶來的壓力。2014年以來美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，失業(yè)率下降至5.8%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)去年11月份也達(dá)到32.1萬人。市場預(yù)期美聯(lián)儲將在今年年中加息，因此美元大幅增值，并且很可能延續(xù)增值勢頭，市場預(yù)期美元指數(shù)將達(dá)到100整數(shù)關(guān)口。

　　同時(shí)，申銀萬國期貨研究小組也指出，在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，銅下游產(chǎn)業(yè)總體上表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)大致相同。“總體上對下游需求的預(yù)期缺乏亮點(diǎn)，市場已經(jīng)意識到這個(gè)問題；作為最大銅需求國家，如果國內(nèi)需求沒有起色的情況下，銅價(jià)下挫不足為奇”。后期看，銅基本面弱勢維持、美元壓力依然存在，銅價(jià)弱勢局面不會改變；而國內(nèi)銅價(jià)前期走勢較倫銅相對強(qiáng)一些，存在補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　直接利好五行業(yè)

　　周三大宗商品交易不僅銅價(jià)“跳水”，同樣橡膠盤中也遭遇暴跌，單日跌幅達(dá)4.60%。中州期貨分析，從基本面來看，宏觀周期處于衰退階段，商品成為最弱配置，橡膠低位徘徊也將成為常態(tài)；而且“供需定強(qiáng)弱，目前橡膠供應(yīng)過剩的壓力不會改變，天然橡膠成本邊緣的減產(chǎn)效會逐步浮現(xiàn)”。數(shù)據(jù)顯示，2014年亞洲橡膠下跌22%。

　　事實(shí)上，從去年以來，大宗商品價(jià)格已出現(xiàn)普遍下跌。來自國泰君安的研究報(bào)告顯示，追蹤22種原材料價(jià)格的彭博大宗商品指數(shù)2014年全年累計(jì)下挫16%，為2008年全球金融危機(jī)以來最大年度跌幅。其中2014年以來，原油期貨累計(jì)下跌46%，創(chuàng)2008年以來最大年度跌幅；鐵礦石價(jià)格下跌48%。而美元升值將進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。

　　“大宗商品價(jià)格走勢往往與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系密切，但相比之前，目前這次下跌似乎不是經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致。越來越多的跡象顯示，大宗商品供需已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化?！比疸y證券全球團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來1-3年內(nèi)，大宗商品價(jià)格或持續(xù)低迷。

　　不過，國泰君安也指出，大宗商品價(jià)格下降總體而言對中國經(jīng)濟(jì)有正面影響?！爱?dāng)前中國是大宗商品主要的需求國之一，石油和天然氣的對外依存度分別是60%和80%，對鐵礦石，銅，鋁等依存度普遍在50%—70%之間。大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，也就意味著中國將明顯節(jié)省進(jìn)口成本，對企業(yè)的影響將隨后顯現(xiàn)，總體上有利于中國經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　那么大宗商品價(jià)格下降直接利好哪些行業(yè)呢？其實(shí)，大宗商品影響的行業(yè)較為分散。瑞銀證券認(rèn)為，最受益大宗商品價(jià)格下降行業(yè)主要集中在：上游行業(yè)中的電力和鋼鐵行業(yè)，中游行業(yè)中的航空、輕工制造、機(jī)械及建筑行業(yè)，以及下游的汽車生產(chǎn)商和食品等。特別是，“航空、鋼鐵等有望最先受益，之后是化工、食品、汽車等下游行業(yè)?！?/p>

　　“商品價(jià)格對企業(yè)盈利的傳導(dǎo)有先后”，瑞銀亞太策略團(tuán)隊(duì)研究認(rèn)為，最快受益的將是交運(yùn)行業(yè)如航空和集運(yùn)公司，在1個(gè)季度內(nèi)盈利就能有所反映；之后是食品飲料和化工等行業(yè)，大概需要2個(gè)季度；最后是汽車、建筑行業(yè)。而寶鋼、華能國際、南方航空、萬華化學(xué)、伊利股份和長城汽車等上市公司最有望受益。

　　●南方日報(bào)記者 郭家軒