據(jù)新華社上海1月13日專電（記者楊溢仁）伴隨新一輪“打新”浪潮的來襲，本周伊始，銀行間資金利率呈現(xiàn)出上行態(tài)勢(shì)。

　　中央債券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供的數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日收盤，銀行間回購利率3天品種大幅上漲108ＢＰ至3．844％；隔夜回購利率報(bào)收2．721％，7天回購利率上行6．1ＢＰ至3．831％。

　　就現(xiàn)階段而言，資金面仍將面臨多重考驗(yàn)。ＭＬＦ到期、繳稅、多達(dá)2萬億元左右的ＩＰＯ資金凍結(jié)等因素，都使得當(dāng)前資金面存在較大的不確定性。不僅如此，本周二人民銀行連續(xù)第十三次暫停了公開市場(chǎng)操作。也就是說，央行公開市場(chǎng)“零操作”已持續(xù)逾一個(gè)半月的時(shí)間。

　　國泰君安的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，春節(jié)臨近，加上新一輪ＩＰＯ預(yù)計(jì)凍結(jié)資金會(huì)更多，則短期內(nèi)市場(chǎng)情緒受資金面波動(dòng)影響仍有可能出現(xiàn)反復(fù)。不少業(yè)內(nèi)人士亦表示，短期內(nèi)受新股申購帶來的時(shí)點(diǎn)性沖擊影響，資金面波動(dòng)料將加劇。

　　至于貨幣政策方面，盡管自去年11月降息以來，市場(chǎng)對(duì)再度降息和降準(zhǔn)的預(yù)期日益升溫，但事實(shí)上，管理層現(xiàn)階段卻始終未動(dòng)用任何大劑量的寬松政策工具。

　　“與過去相比，央行的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制已經(jīng)發(fā)生了變化。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超認(rèn)為，未來政府料會(huì)選擇首先全面放開直接融資，然后再放松貨幣為之保駕護(hù)航，因?yàn)橹挥惺柰ń鹑诜床附?jīng)濟(jì)的渠道，資本市場(chǎng)的繁榮才可持續(xù)。

　　無疑，先大幅放水導(dǎo)致資本市場(chǎng)暴漲，之后再大幅融資導(dǎo)致資本市場(chǎng)暴跌，“牛短熊長”的市場(chǎng)絕對(duì)不是政府希望看到的。姜超解讀表示，政府的核心理念是提高居民收入、走向共同富裕，即只有可持續(xù)的資本市場(chǎng)繁榮才是值得期待的。

　　受訪的多位交易員坦言，多空因素交織促使利率短期難下，目前仍需等待央行態(tài)度明確之后，利率才可能再次找到下行突破的方向，而全面放開直接融資或是最為關(guān)鍵的一環(huán)。