繼去年底發(fā)布《行政和解試點(diǎn)實(shí)施辦法（征求意見稿）》之后，證監(jiān)會(huì)又會(huì)同財(cái)政部起草了《行政和解金管理暫行辦法（征求意見稿）》，并于1月9日正式發(fā)布，公開向社會(huì)征求意見。

　　從保護(hù)投資者利益的角度來(lái)說(shuō)，規(guī)范行政和解金的管理與使用是很有必要的，這是行政和解制度保護(hù)投資者利益的最重要一步。而且從內(nèi)容來(lái)看，該辦法也確實(shí)體現(xiàn)出對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。比如，規(guī)定在制定行政和解金補(bǔ)償方案時(shí)，按照向個(gè)人投資者傾斜的原則，對(duì)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的受償比例做出不同安排。

　　不過(guò)，以筆者之見，該辦法至少有三處是有必要進(jìn)一步完善或值得商榷的。

　　首先，行政和解金應(yīng)突出優(yōu)先補(bǔ)償中小投資者。雖然辦法中規(guī)定，行政和解金補(bǔ)償方案要按照向個(gè)人投資者傾斜的原則；對(duì)個(gè)人投資者的補(bǔ)償數(shù)額，原則上以其受到的損失為限。但由于個(gè)人投資者也包括了大戶與超級(jí)大戶，加上“原則上”的提法有其靈活性。因此，在這一條款上有必要突出優(yōu)先補(bǔ)償中小投資者。

　　其次，該辦法對(duì)行政和解金的安全性原則進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)，規(guī)定行政和解金的運(yùn)用限于銀行存款、購(gòu)買國(guó)債、中央銀行債券（包括中央銀行票據(jù)）和中央級(jí)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券等。筆者以為，行政和解金既然是專門用于補(bǔ)償投資者因行政相對(duì)人行為所受的損失，那么就只能以銀行存款的方式存放在銀行里，而不應(yīng)用于購(gòu)買國(guó)債、央行債券等。后者屬于挪用行政和解金范疇，應(yīng)堅(jiān)決予以禁止。

　　此外，行政和解金在補(bǔ)償投資者后若有剩余，應(yīng)當(dāng)劃撥給投資者保護(hù)基金所有，用于保護(hù)投資者利益。而不應(yīng)如辦法第七條規(guī)定的那樣“上繳國(guó)庫(kù)”。實(shí)際上，目前股市上將對(duì)各種違法違規(guī)行為查處所得款項(xiàng)上繳國(guó)庫(kù)的做法是不利于保護(hù)投資者的，甚至在一定程度上還損害了投資者利益。這種做法有必要予以糾正，尤其是不能將這種做法延伸到行政和解金的管理中來(lái)。

　　□皮海洲