昨日，新華社發(fā)表了致杠桿牛市的第三封信，文章說，當(dāng)杠桿今后被普遍采用，市場出現(xiàn)新變化時，我們要提醒：市場變了，投資者必須學(xué)會適應(yīng)這個市場。在這輪杠桿牛市中，發(fā)揮關(guān)鍵作用的融資融券、傘形信托、分級基金B(yǎng)都在揭示同一個本質(zhì)，那就是中國資本市場的交易工具越來越豐富、交易方式越來越多樣化，這是市場發(fā)展的必然，是成熟市場的體現(xiàn)。

　　沈陽師范大學(xué)金融學(xué)教授田文斌先生對這一輪杠桿對市場所起的作用做出分析。

　　田文斌：的確，這輪杠桿起了很大的作用，尤其是兩融這一塊，我們非常明顯的看到在2014年過程當(dāng)中，兩融有幾個方面都實現(xiàn)一個突破。最早的時候兩融比例是比較低的，只有10%不到，但是在2014年很快突破了10%這個比例，但是在年底的時候，一度打到了20%，不到一年的時間，或者說是最后幾個月的時間，以很快的速度成長，那么它對指數(shù)的推動作用也是很明顯的。還有一點就是兩融在市場的市值方面也是越來越大，標(biāo)的股票應(yīng)該說隨著不斷的擴容也在增加，這樣的話兩融標(biāo)的擴大之后有更多的參與到兩融當(dāng)中，利用資金這個杠桿獲得更大的收益。

　　經(jīng)濟之聲：現(xiàn)在來看的話兩融里面有哪些方面還有不足的地方可以改進？

　　田文斌：應(yīng)該說兩融目前來看作用越來越明顯，也起到了很大的作用，但是兩融無論是中國目前的狀態(tài)還是成熟市場狀態(tài)，它都有一個特性，就是漲的時候是助漲，跌的時候是助跌的。這樣一個情況下面對一個監(jiān)管層面來講如何提示風(fēng)險，或者說利用什么時候限制使用都很重要，尤其在我們現(xiàn)在目前牛市氛圍下用融資比較多，那么這個熊市狀態(tài)下融券比較多的時候，所以在這樣情況下兩融無論什么時候切忌它這是個雙刃劍，用好了可以獲得大利，用不好反而也可以傷自己，所以在這個程度上來講要結(jié)合市場狀況來合理利用這種工具，為自己的收益獲得更大的增長，那么這一點還是非常重要的。

　　經(jīng)濟之聲：咱們從投資者的角度看，怎么樣才能避免自傷？

　　田文斌：自傷我覺得比方說在牛市氛圍下，在牛市初期適當(dāng)用融券這一塊，確實會給自己獲得更大的一個收益。但是我個人建議，融資融券畢竟是用杠桿，杠桿是加大風(fēng)險一種手段，投資者在用到兩融的時候一定要有一種風(fēng)險控制理念。