今年，佳兆業(yè)集團(tuán)銷售表現(xiàn)不錯(cuò)，卻為深圳多個(gè)項(xiàng)目房源被鎖、大股東撤離、生命人壽接盤等一連串的事件羈絆。而近期佳兆業(yè)集團(tuán)一筆5200萬(wàn)美元匯豐控股貸款違約，更引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)內(nèi)地房企海外債券或許會(huì)集中爆發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)的普遍擔(dān)憂。

　　在過(guò)去幾年里，雖然中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在海外債券市場(chǎng)大舉發(fā)債以獲取資金，但迄今為止也并未發(fā)生過(guò)債券違約的事件。這次佳兆業(yè)集團(tuán)對(duì)匯豐控股的債務(wù)違約，算是開了內(nèi)地房企在國(guó)際債券市場(chǎng)上的違約先例。

　　記者了解到，包括海外資本市場(chǎng)和權(quán)威媒體分析，雖然佳兆業(yè)集團(tuán)的債務(wù)違約或許是由前段時(shí)間公司實(shí)際控制者郭氏家族撤離有關(guān)，但其并未將此看作是單個(gè)的獨(dú)立事件。

　　部分為中國(guó)內(nèi)地房企提供債券融資的投行機(jī)構(gòu)認(rèn)為，佳兆業(yè)集團(tuán)的債務(wù)違約，足以引起海外資本市場(chǎng)的憂慮，因?yàn)榧颜讟I(yè)可能指引的是內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在國(guó)際債券市場(chǎng)爆發(fā)集體違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其實(shí)從去年開始，中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在海外債券市場(chǎng)獲得的融資規(guī)模已經(jīng)有所消退。援引湯森路透提供的數(shù)據(jù)，2014年中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行了近150億美元的債券，較2013年內(nèi)地房企海外債券融資規(guī)模減少了41%。

　　尤其值得注意的是，去年內(nèi)地房企150億元的海外債券融資中，超過(guò)四分之三的海外債券融資是在2014年的上半年完成發(fā)行的，也就是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行的時(shí)間點(diǎn)。

　　“一兩家國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)海外債券發(fā)行方出現(xiàn)債務(wù)違約的情況，引發(fā)投資者的恐慌性撤離，從而推動(dòng)海外債券收益率的飆升，但是導(dǎo)致內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)無(wú)法對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)進(jìn)行再融資。而這些國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)在急需資金的情形下，不得不低價(jià)拋售名下的項(xiàng)目和土地權(quán)益，而這將進(jìn)一步侵蝕投資者信心，這樣的心態(tài)和局面也將會(huì)蔓延開來(lái)?！?/p>

　　這是海外資本市場(chǎng)解釋為什么像佳兆業(yè)集團(tuán)這樣的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)海外債券融資出現(xiàn)違約事件，就可能會(huì)引爆內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)海外融資集體違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　以佳兆業(yè)集團(tuán)這次的違約事件為例，標(biāo)準(zhǔn)普爾披露，根據(jù)交叉違約條款，佳兆業(yè)集團(tuán)投資者現(xiàn)在可以要求立即償還四分之一的未清償債券，而佳兆業(yè)集團(tuán)2018年到期的美元債券收益率飆升至45%。

　　如果現(xiàn)在多幾家發(fā)行了海外債券融資的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)，上述連鎖反應(yīng)極有可能發(fā)生。大家應(yīng)該還記得，在去年12月份，雅居樂地產(chǎn)也就推遲償還4.75億美元的貸款進(jìn)行談判。

　　這些海外投資機(jī)構(gòu)也進(jìn)一步預(yù)測(cè)，在今年，像恒大地產(chǎn)這類內(nèi)地房地產(chǎn)公司若要對(duì)債券進(jìn)行再融資的話，“最好的情形是資金成本上升，最壞的情形是海外融資的大門直接被關(guān)上?！?/p>

　　當(dāng)然，目前內(nèi)地房企的海外債券融資狀況或許還沒有發(fā)展到特別糟糕的境地。標(biāo)準(zhǔn)普爾披露，中國(guó)上市的房地產(chǎn)開發(fā)商今年到期償還的債券規(guī)模只有33億元，因此值得慶幸的是在短時(shí)間內(nèi)海外債券違約現(xiàn)象還不會(huì)迅速擴(kuò)散，但是非?？简?yàn)這些投資者的是，必須了解內(nèi)地房企海外債券違約擴(kuò)散將會(huì)從何時(shí)開始。

　　通常來(lái)說(shuō)，每年的一月份都是債券發(fā)行最繁忙的月份，一些房地產(chǎn)企業(yè)其實(shí)正在進(jìn)行預(yù)備評(píng)級(jí)工作，并試探投資者的興趣，類似佳兆業(yè)集團(tuán)這樣的債務(wù)違約，是否會(huì)給今年謀求海外債券融資的內(nèi)地房企們帶來(lái)額外的成本呢？