證券時報(bào)記者 呂錦明

　　在港上市的佳兆業(yè)集團(tuán)旗下在深圳的多個樓盤項(xiàng)目接連被政府相關(guān)部門“鎖盤”，加上與貪腐相關(guān)的負(fù)面消息困擾，公司股價近期屢創(chuàng)新低，同時，多家外資大行及國際評級機(jī)構(gòu)基于公司基本面急轉(zhuǎn)直下，紛紛下調(diào)其目標(biāo)價及投資評級等。

　　市場分析人士認(rèn)為，佳兆業(yè)還將面對更加嚴(yán)重的再融資難等問題，公司資金鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，將令公司股價更難扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的劣勢。

　　生命人壽遭深度套牢

　　“佳兆業(yè)多個樓盤被鎖，這對公司的打擊是致命的?！痹?jīng)服務(wù)于與佳兆業(yè)關(guān)系緊密的富昌證券、如今服務(wù)于智易東方的香港著名港股分析師藺常念，在接受證券時報(bào)記者采訪時表示，“在目前公司的基本面情況下，小股民很難翻身解套，趁反彈出局可能是他們能做的較好抉擇?！?/p>

　　圣誕節(jié)平安夜當(dāng)日，港股只有半日交易，佳兆業(yè)股價在連續(xù)暴跌之后，當(dāng)日反彈近4%，收報(bào)1.59港元，成交量則較前一個交易日明顯萎縮一半。不過，佳兆業(yè)股價4%的反彈，對于已被深度套牢的第二大股東生命人壽來說，可謂杯水車薪。

　　此前有消息稱，公司前主席郭英成卷入深圳市前政法委書記蔣尊玉貪腐案，之后不久郭英成便辭去公司職務(wù)，公司第二大股東生命人壽代表葉列理接任。記者就相關(guān)問題致電佳兆業(yè)，公司方面表示，關(guān)于郭英成涉案的調(diào)查情況進(jìn)展以公司公告為準(zhǔn)，同時強(qiáng)調(diào)“目前公司一切運(yùn)作正常進(jìn)行”。

　　公開資料顯示，自2013年10月，生命人壽首次披露持股佳兆業(yè)后，又以每股2港元以上價位多次增持；近期更以16.7億港元從郭英成家族收購了佳兆業(yè)11.21%的股權(quán)。至此，生命人壽持有佳兆業(yè)的股權(quán)比例已達(dá)到近30%。

　　但隨著佳兆業(yè)披露先后多個項(xiàng)目被鎖盤，公司股價一瀉千里，令生命人壽被深度套牢——統(tǒng)計(jì)顯示，自首次披露持有至最近一次增持，生命人壽平均持股價約為2.74港元，如果以12月24日佳兆業(yè)收市價1.59港元計(jì)，生命人壽賬面虧損接近19億港元。

　　資金鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)

　　佳兆業(yè)繼早前披露旗下三個在深圳的預(yù)售物業(yè)項(xiàng)目遭深圳市規(guī)劃國土委鎖盤后，公司于12月22日再次披露，一個位于當(dāng)?shù)氐念A(yù)售項(xiàng)目、三個已落成的未售項(xiàng)目遭鎖定，八項(xiàng)處于不同發(fā)展階段所須的執(zhí)照、許可證、批文、登記及備檔等常規(guī)申請不獲有關(guān)部門的接納，多項(xiàng)業(yè)權(quán)也受到限制。

　　“就公司旗下樓盤項(xiàng)目被鎖的情況，我們正與政府相關(guān)部門加緊溝通，但到目前為止仍未接獲政府方面的答復(fù)。”公司方面在接受記者采訪時稱。

　　有房地產(chǎn)研究人士分析指出，從佳兆業(yè)近期公布的鎖盤情況看，被鎖、被限及暫停的項(xiàng)目幾乎涉及其在深圳的所有項(xiàng)目，而深圳項(xiàng)目占佳兆業(yè)整體業(yè)務(wù)超過三成，這意味著公司將無法按時交房，并將導(dǎo)致資金回籠延遲，在拖累佳兆業(yè)整體業(yè)績的同時，公司的信用狀況也受到負(fù)面影響，公司的再融資將因此受到進(jìn)一步制約，公司資金鏈面臨緊繃的壓力巨大。

　　實(shí)際上，近年來對佳兆業(yè)資金鏈的質(zhì)疑聲此起彼伏。早在2013年6月，有業(yè)內(nèi)人士就質(zhì)疑佳兆業(yè)狂擲70余億元在全國多個城市溢價圈地，指出雖然公司在成功融資80多億后對外宣稱現(xiàn)金流非常穩(wěn)健，但佳兆業(yè)的圈地戰(zhàn)依然讓各種機(jī)構(gòu)對其在鋼絲上跳舞的狀態(tài)表示深度擔(dān)憂。

　　外資機(jī)構(gòu)集體看空

　　對于佳兆業(yè)面臨的困局及股價走勢，包括花旗、德銀等在內(nèi)的外資大行以及標(biāo)普等國際評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)公司的目標(biāo)價或投資評級。

　　花旗研究員認(rèn)為，佳兆業(yè)在深圳的業(yè)務(wù)已陷于停頓狀態(tài)，其基本面后續(xù)演變情況加上解決時間表均不明朗，因此公司的盈利前景難以被看好，由于公司在明年并無大規(guī)模離岸債務(wù)到期，因此相信其財(cái)務(wù)狀況可控。

　　花旗建議投資者關(guān)注公司在深圳以外項(xiàng)目表現(xiàn)，以及生命人壽會否進(jìn)一步提升持股比例等因素，是否可以為股價提供支持?；ㄆ鞂⒃摴稍u級降至“中性”，目標(biāo)價大幅削減45%至2.25港元。

　　德銀在研究報(bào)告中下調(diào)了佳兆業(yè)的投資評級，由“買入”降至“持有”。德銀認(rèn)為，公司旗下項(xiàng)目的解禁時間表仍是未知數(shù)，由于有關(guān)項(xiàng)目存在高度不確定性，將影響其銷售及毛利率，因此下調(diào)了對公司今明兩年的盈利預(yù)測，并將目標(biāo)股價大幅削減57%至2港元。

　　國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普24日宣布，將佳兆業(yè)集團(tuán)“BB-”的長期企業(yè)信用評級和“cnBB+”的大中華區(qū)信用評級體系長期評級列入負(fù)面信用觀察名單。同時，將佳兆業(yè)未償付的優(yōu)先無抵押票據(jù)“BB-”的長期債務(wù)評級和“cnBB+”的大中華區(qū)信用評級體系長期債務(wù)評級列入負(fù)面信用觀察名單。

　　標(biāo)普稱，公司相關(guān)評級被列入負(fù)面信用觀察名單，該公司的融資渠道可能變窄，融資成本可能上升。