●董少鵬主持 ●證券日?qǐng)?bào)十大預(yù)言研究組撰寫

　　2014年下半年，中國股市以爆發(fā)性行情揭開了新一輪牛市的序幕；而伴隨行情上漲的，則是反腐斗爭(zhēng)毫不遲疑、深化各項(xiàng)改革蹄疾步穩(wěn)推進(jìn)的精彩畫卷。

　　2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和體制改革既有繞不開的困難，也有不可多得的機(jī)遇；實(shí)現(xiàn)提質(zhì)升級(jí)，積累新的勢(shì)能，“既不能因循守舊、墨守成規(guī)，也不能罔顧國情、東施效顰”。我國股市既不能當(dāng)“瘋?！?，也不能當(dāng)“病?！?，更不能當(dāng)“笨熊”、“熊霸”；而是要擔(dān)當(dāng)起“改革牛”、“改革晴雨表”的重大責(zé)任。

　　證券日?qǐng)?bào)十大預(yù)言研究組認(rèn)真組織社內(nèi)外資源，對(duì)影響2015年中國股市運(yùn)行的因素進(jìn)行梳理、比對(duì)，并經(jīng)過精心研究，提出如下預(yù)測(cè)：

　　一、2015年中國GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.4%，CPI預(yù)計(jì)上漲3%左右。

　　多個(gè)國際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015年世界經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇但難以有大的改善。中國經(jīng)濟(jì)將在這一基本背景下演繹。鑒于中國的調(diào)結(jié)構(gòu)取得積極進(jìn)展，服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的獨(dú)立增長(zhǎng)能力增強(qiáng)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率提升，并且，2015年還將推出一系列大力度的改革舉措，我們對(duì)2015年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持相對(duì)樂觀態(tài)度。

　　預(yù)計(jì)2015年GDP增長(zhǎng)可望達(dá)到7.4%，這與一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的2015年GDP僅增長(zhǎng)7%有顯著差別。目前，國內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)減速相逆的特征，資源類價(jià)格改革還將為物價(jià)上漲有所貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2015年CPI漲幅在2.5%至3%之間。

　　二、上證指數(shù)震蕩上行。

　　2015年A股行情的主導(dǎo)者仍然是藍(lán)籌股軍團(tuán)。藍(lán)籌股升水、概念股分化，將是新常態(tài)下我國股市升級(jí)和走向成熟的重要表現(xiàn)形式。預(yù)計(jì)上證指數(shù)震蕩上行，不排除向4500點(diǎn)一線沖擊。

　　三、證券法修改獲初步進(jìn)展，注冊(cè)制抓緊籌備。

　　新股發(fā)行注冊(cè)制改革將抓緊推進(jìn)。遵循依法推進(jìn)改革的要求，證券法修改將進(jìn)入人大審議程序。我們預(yù)計(jì)，證券法修改最快在2015年10月份才能有眉目。修改后的《證券法》將在制度安排上確立信息披露的中心地位。

　　盡管證券法修改是注冊(cè)制改革的前提，但這不妨礙在一定范圍內(nèi)先行試點(diǎn)?？梢韵瘸雠_(tái)“改革方案”，動(dòng)員證券公司等中介機(jī)構(gòu)調(diào)整相關(guān)機(jī)制；并可以先在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，讓不盈利但有競(jìng)爭(zhēng)力的互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)上市。

　　四、2015年將至少兩次全面降息，貨幣投放保持平穩(wěn)。

　　盡管有美聯(lián)儲(chǔ)將于2015年6月份起加息的預(yù)期，但這不能阻礙國內(nèi)貨幣政策的務(wù)實(shí)選擇。

　　鑒于人民幣名義存貸款利率仍偏高，為降低融資成本，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，今年全面降息的可能性大增。這也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“積極的財(cái)政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”的具體落實(shí)。我們預(yù)計(jì)，2015年內(nèi)至少將降息兩次，總的降息幅度可能為50個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)，將相應(yīng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　預(yù)計(jì)2015年M2增長(zhǎng)率仍為13%左右，新增貸款規(guī)模為10萬億元左右。

　　五、創(chuàng)業(yè)板指將顯著回落，“內(nèi)涵式創(chuàng)新”企業(yè)受追捧。

　　2015年，創(chuàng)業(yè)板指將大幅回落，有可能以1250點(diǎn)一線為軸形成估值中樞。創(chuàng)業(yè)板指在2014年12月16日創(chuàng)出新高后，有所回落，但其平均市盈率達(dá)64倍。

　　鑒于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)則的缺憾，不斷有優(yōu)秀的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠(yuǎn)赴美國上市。為此，管理層已在修改相關(guān)規(guī)則。就創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部來說，真正有“內(nèi)涵式創(chuàng)新能力”的企業(yè)將受到投資者熱捧。所謂內(nèi)涵式創(chuàng)新能力，就是構(gòu)成自己優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的能力。

　　六、退市將成常態(tài)，2015年退市公司將不少于5家。

　　2014年11月16日，《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》正式生效。按照新規(guī)，交易類、財(cái)務(wù)類不達(dá)標(biāo)的上市公司，有欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等行為的上市公司，將依法退市。

　　在深化改革、強(qiáng)力反腐的大背景下，對(duì)觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的上市公司也要“老虎蒼蠅一起打”，給注冊(cè)制改革鼓鼓氣。雖然提示退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司未必都要退市，但如果執(zhí)法硬起來，2015年將有不少于5家公司直接退市。

　　七、T+0交易制度有限度實(shí)施，活躍市場(chǎng)與管控投機(jī)并重。

　　回轉(zhuǎn)交易(T+0)機(jī)制有望有限度實(shí)施。作為與個(gè)股期權(quán)交易相配套的舉措，T+0將限定在藍(lán)籌股范圍內(nèi)實(shí)施。這樣的制度安排，既可以活躍市場(chǎng)交易，又可以管控投機(jī)，是一種平衡措施。

　　八、人民幣國際化繼續(xù)推進(jìn)，深港通將開閘。

　　實(shí)現(xiàn)人民幣國際化并非易事，2015年，這一進(jìn)程繼續(xù)“在路上”。目前階段主要是擴(kuò)大資本輸出，提高人民幣在國際市場(chǎng)的使用范圍；在此基礎(chǔ)上提高資本和金融賬戶的開放程度。為此，2015年應(yīng)加快匯改推進(jìn)速度。

　　深港通有望開閘。

　　九、房地產(chǎn)限購政策全面退出，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)適度回暖。

　　“房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控”已連續(xù)兩年“缺席”中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的新聞稿，在其他重要會(huì)議上也不見此類提法；事實(shí)上，2013年11月中共十八屆三中全會(huì)早就為樓市調(diào)控涂上了“去行政化”的基色。目前，限購幾乎在全國范圍內(nèi)退出，只剩下北京、上海、廣州、深圳四個(gè)城市。我們預(yù)計(jì)，2015年限購政策將全面退出。

　　2014年1至10月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)12.4%，比上年末回落了7.6個(gè)百分點(diǎn)；這直接拉動(dòng)投資回落了1個(gè)多百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)這一情況在2015年將有改觀，房地產(chǎn)投資將適度回暖。

　　中央政府將在“進(jìn)一步加大廉租住房、公共租賃住房等保障性住房建設(shè)和供給”上著力。

　　十、混合所有制改革進(jìn)一步深入，金融板塊將明顯受益。

　　混合所有制改革已在中國石化(6.49， 0.23， 3.67%)、中國石油(10.81， 0.36， 3.44%)等產(chǎn)業(yè)板塊的大型央企展開試點(diǎn)。2015年將在銀行、保險(xiǎn)等國有大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)，拓寬民間資本進(jìn)入銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的渠道。