重慶晨報記者 周意立 報道

　　4年前，重慶沁園與瑞典著名私募投資機構(gòu)殷拓（EQT）牽手成立合資公司，更名為重慶新沁園食品有限公司。4年后，隨著殷拓將新沁園65%的股份轉(zhuǎn)讓給香港上市公司太古控股旗下品牌“太古食品”，沁園有了新的合作伙伴。殷拓為何要退出，這對重慶沁園而言又會有什么影響呢？

　　沁園與殷拓的四年熱戀

　　四年前，重慶沁園與殷拓合作，于2010年12月17日成立合資公司重慶新沁園食品有限公司。重慶晨報記者在市工商局查詢到的資料顯示，殷拓在香港成立的公司“香港巴格瑞投資有限公司”出資49136.905萬元，占約65%的股份，重慶沁園實業(yè)有限公司出資26458.33萬元，占約35%的股份。

　　雙方牽手后，重慶沁園發(fā)展迅速。殷拓方面介紹，2010年投資重慶沁園時，沁園的銷售收入在3400萬美元，到2013年底已經(jīng)達到7400萬美元，息稅折舊攤銷前利潤達到了1400萬美元，相對于2010年的600萬美元，增長頗多。而從店面看，沁園在重慶、四川和貴州一共開設(shè)有460家店面，位居中國西南蛋糕烘焙行業(yè)第一。

　　2014年12月8日，雙方合作4年后，殷拓在其官網(wǎng)上發(fā)布公告稱，已經(jīng)退出了對重慶沁園的投資，將65%的股權(quán)出售給了“太古食品”。此次交易在2014年11月5日通過了監(jiān)管機構(gòu)審批，并于2014年12月5日完成交割。

　　雙方不愿談“分手”原因

　　對于這次“分手”，雙方持何態(tài)度？重慶晨報記者撥通了沁園創(chuàng)始人劉崇梅的電話，她顯得十分平靜。她說，投資方的退出與股份的轉(zhuǎn)讓，對沁園食品并沒有太大影響，“畢竟我們出售的是食品，股份轉(zhuǎn)讓是資本方做的事情，與沁園關(guān)系不大，更不會給消費者帶來變化?！?/p>

　　既然重慶沁園擁有良好的發(fā)展前景，殷拓為何要轉(zhuǎn)手，這是否涉及對賭協(xié)議？可惜，莫昆庭先生以“法律合同規(guī)定不能公開交易細節(jié)”為由，拒絕了記者的采訪。而記者發(fā)給太古控股公共關(guān)系部的采訪郵件，截至昨日下午6點本報截稿時也未收到答復(fù)，但在其官網(wǎng)上，“重慶沁園食品”已經(jīng)列其“生產(chǎn)和經(jīng)銷”的分支下。

　　沁園上市受阻導致分手？

　　盡管各方都沒有對此次股權(quán)變更透露更多的信息，但2010年殷拓投資沁園時，計劃在4年左右打造出上市品牌“新沁園”。從2010年投資開始到2014年底，剛好四年。業(yè)內(nèi)人士認為殷拓此時轉(zhuǎn)讓股權(quán)，是因為沒有兌現(xiàn)當初的承諾而被迫退出，“或者有對賭協(xié)議，沒能完成上市任務(wù)，只有選擇出售股份?！?/p>

　　不過記者發(fā)現(xiàn)，作為殷拓的合伙人，莫昆庭曾在多個場合表示，自己不會與企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，更不看好對賭協(xié)議，“主要依靠對賭來確保投資回報，我們就不投資了。”他認為，從企業(yè)的角度來說，對賭協(xié)議并不合理，“企業(yè)讓投資機構(gòu)投資了，還要確保投資機構(gòu)每年30%甚至50%的增長，如果企業(yè)三年沒有實現(xiàn)上市的話，就要賠錢給投資機構(gòu)，把本金和利息都還給他們，這明顯對企業(yè)或創(chuàng)始股東不利。”

　　重慶資本圈人士表示，投資方退出無外乎這幾種：第一是公開上市，“這是最理想的，因為如果股市好，估值會很高，PE退出收益便很高?！背酥猓芾韺蛹肮蓶|股權(quán)回購、出售、兼并和收購，以及破產(chǎn)清理是投資方退出的其他幾種機制，“殷拓的退出，很大程度是上市受阻，所以只好選擇出售股權(quán)的方式退出?！彼J為，沁園幾年來開店速度快，利潤也不錯，殷拓退出“應(yīng)該沒虧”。

　　重慶新沁園

　　鏈接

　　重慶新沁園食品有限公司始建于1989年，是一家集面包、蛋糕、中西式點心、月餅、粽子等產(chǎn)品的研發(fā)、制造、連鎖直銷為一體的著名烘焙企業(yè)，是西南地區(qū)規(guī)模最大、設(shè)備最先進、技術(shù)含量最高的烘焙企業(yè)。

　　百年老店太古

　　太古股份有限公司簡稱太古，是太古集團旗下的上市公司。太古集團于十九世紀初在英利物浦成立，當時只是一家規(guī)模不大的進出口公司。而如今的太古公司乃香港主要上市公司之一，業(yè)務(wù)多元化，分屬五個營業(yè)部門：地產(chǎn)、航空、飲料、海洋服務(wù)以及貿(mào)易及實業(yè)部門。公司業(yè)務(wù)主要在大中華地區(qū)經(jīng)營，太古集團在此地區(qū)有逾140的年歷史。