京華時報記者敖小波郝少穎

　　京華時報制圖謝瑤

　　2014年，滬指全年上漲1118.7點，漲幅52.87%，稱霸全球。有投資者趕上了年底這波藍籌行情，賺得盆滿缽滿，也有不少投資者在滿倉踏空或滿倉套牢中收獲諸多遺憾。2015年股市有哪些投資機會？本報記者近日采訪梳理了部分明星公私募觀點，并邀請分析師對部分主題投資板塊進行了深入解讀，希望給投資者以參考或借鑒。

　　□公募觀點

　　股基冠軍

　　看好金融改革等主題

　　2014年，工銀瑞信金融地產(chǎn)以102.49%的凈值增長，在年尾實現(xiàn)逆襲，穩(wěn)坐股票型基金業(yè)績冠軍寶座。工銀瑞信認為，2015年，宏觀經(jīng)濟外需持續(xù)改善，地產(chǎn)市場均值回歸疊加基建刺激，國內(nèi)的投資將好轉(zhuǎn)，預計經(jīng)濟會有一定改善。貨幣寬松帶動地產(chǎn)銷售向好，疊加基建投資的集中釋放，外需和國內(nèi)投資的向好將會帶來經(jīng)濟改善?？紤]到2015年貨幣寬松可能偏保守，房地產(chǎn)將溫和回升，預計全年銷售面積增長5%左右。

　　對于市場的整體判斷，工銀瑞信認為，目前來看，權(quán)益投資策略制度紅利、系統(tǒng)性風險預期減弱以及無風險利率水平的下行，有助于提升投資者的風險偏好，吸引增量資金持續(xù)流入股市推動股市估值的回升。

　　工銀瑞信認為，2015年在改革政策方向如金融改革、要素資源改革、國防建設、穩(wěn)增長、西部開發(fā)等政策中能夠獲益的板塊和主題，此外符合增量資金投資風格的低估值且基本面良好的藍籌股等具有較好的投資價值。

　　混基冠軍

　　藍籌和中小盤將共舞

　　2014年混合股基冠軍、寶盈核心優(yōu)勢基金經(jīng)理張小仁表示，經(jīng)濟層面，2015年依然難有超預期的表現(xiàn)，但影響市場的主要因素已不再是經(jīng)濟增速，而是經(jīng)濟質(zhì)量和流動性趨勢。經(jīng)濟質(zhì)量方面，各項改革和調(diào)結(jié)構(gòu)，讓我們看到了未來的希望；流動性趨勢方面，通過各種新創(chuàng)設的工具如利率走廊等，資金成本也處于有效的回落趨勢中。

　　張小仁稱，總體上來看，中期仍看好2015年A股市場的表現(xiàn)。主要原因有幾點，包括增量資金入市，再加上政策方面的呵護等因素。但在短期內(nèi)A股市場已經(jīng)快速上漲一段時間，市場積累的風險有所加大，需要時間盤整來換取更大的空間，因此，調(diào)整行情也會隨時出現(xiàn)。

　　對于2015年投資機會，張小仁表示，低市盈率和市凈率等個股仍將是市場的短期熱點。整體來看，藍籌和中小市值公司都將有機會，但可能都是結(jié)構(gòu)性的，目前板塊配置主要是主板市場的個股配置為主。在行業(yè)的整體機會方面，看好傳統(tǒng)行業(yè)中的電力、券商、汽車等板塊。

　　主題投資將貫穿全年

　　2014年混合股基季軍華泰柏瑞認為，2015年主題投資可能貫穿全年，市場關(guān)注點應該落在中大市值公司上。例如市值區(qū)間在50億至400億之間?；久婷悦?，流動性充裕，市場風險偏好高漲一般是主題投資的熱土，類似于2009年中期至2010年中期，2015年又是“十二五”的最后一年，各地政府應該會有相關(guān)動作。

　　具體到行業(yè)配置思路，2015年繼續(xù)關(guān)注各地方國企改革。區(qū)域和產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃行業(yè)配置思路新興行業(yè)中，最看好傳統(tǒng)領域與科技趨勢實現(xiàn)共振的領域，包括互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療/能源/農(nóng)業(yè)/金融、高端裝備等領域。

　　華泰柏瑞

　　大金融面臨估值修復

　　2014年混合股基第六、匯豐晉信動態(tài)策略基金經(jīng)理王春認為，展望2015年，看好兩大主線的投資機會：首先，金融、地產(chǎn)等大金融板塊及交運、機械、鋼鐵、建材等中游周期行業(yè)中低估值藍籌股的周期回升機會；其次，比較看好節(jié)能環(huán)保、移動互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥服務等新成長板塊的投資機會。

　　對于2014年年底爆發(fā)的金融板塊引導了牛市行情，在2015年，大金融板塊將繼續(xù)面臨估值修復機會。首先，從銀行的估值水平來看，無論橫向市場還是全球比較，均具備相對的吸引力；此外，證券行業(yè)有望迎來更大的發(fā)展契機；保險公司方面，2014年保險投資收益顯著改善，將帶動2015年保費超預期增長。

　　匯豐晉信

　　南方基金

　　抓住改革受益股機會

　　對于2015年的投資機會，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，挖掘低估值、業(yè)績增長穩(wěn)定的白馬股，把握政策熱點，抓住改革受益?zhèn)€股，對于投資來說是行之有效的投資策略。

　　楊德龍稱，事實上，從2013年5月起，小盤成長股大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)上升的格局，而2014年成長股行情將出現(xiàn)分化，一些受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、真正具有成長性的個股依然創(chuàng)新高，多數(shù)偽成長股出現(xiàn)調(diào)整。2015年，市場風格繼續(xù)有利于低估值、績優(yōu)藍籌股，特別是二線藍籌將有更多的投資機會，相比之下，小盤股更多的是個股機會，而不是行業(yè)性機會。

　　私募冠軍

　　行情會緩慢震蕩向上

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至去年12月26日，私募冠軍創(chuàng)世翔已提前實現(xiàn)了兩連冠，旗下3只產(chǎn)品收益均超過200%。創(chuàng)勢翔研究總監(jiān)鐘志峰公開發(fā)文認為，2015年將會是一個緩慢震蕩向上的行情。首先，明年將是改革推進的關(guān)鍵年。隨著時間的推移，此前中央推出的一系列改革方案將會逐步落地，全面深化改革的成果將逐漸顯現(xiàn)。包括國企改革、財稅體制改革、戶籍制度改革、土地改革、金融改革等將推進或深化，改善收入分配、提升效率和增長質(zhì)量，增強增長的可持續(xù)性。

　　其次，當前我們處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的艱難時期，增速下降、繼續(xù)通縮將倒逼出一個較為寬松的貨幣政策，降準降息可期。此外，居民大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換是個長期而持續(xù)的過程，只要改革預期在，信心在，資金將會持續(xù)不斷地流入A股市場。這兩點將在資金面上為明年的走勢提供寬松環(huán)境和增量支持。

　　對于影響股票走勢的基本因素，鐘志峰表示，影響大股票表現(xiàn)的因素包括：經(jīng)濟基本面惡化超預期、改革實施進程低于預期、政府對資本市場健康度的認可等。影響小股票走勢的因素包括：新股發(fā)行速度加快、注冊制推進提速、嚴格退市制度的實施、外延式擴張業(yè)績被證偽、監(jiān)管加強等等。

　　操作策略上，創(chuàng)世翔將采取中庸穩(wěn)妥方法：1/3倉位追蹤大股票，根據(jù)改革進度及政策紅利釋放獲取指數(shù)級漲幅帶來的收益；1/3倉位投資小股票，堅持價值加成長的投資策略；最后1/3倉位機動，可能在某些時候加倉前兩類股票，也可能根據(jù)市場熱點進行一些主題投資。

　　□私募觀點

　　星石投資

　　滿倉主抓三條主線

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的私募2015投資策略，知名私募星石投資認為，本輪牛市不是短暫的瘋?？炫?，公司滿倉背后的邏輯是為了迎接一個長達5年的長牛行情。這個長牛共分為上下兩個半場。上半場主要是資金驅(qū)動型牛市，主要原因是全社會的大類資產(chǎn)配置發(fā)生了趨勢性轉(zhuǎn)移，上漲了多年的樓市和規(guī)模龐大的固定收益產(chǎn)品等資產(chǎn)，在無風險利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這樣的資金涌入是一個較為長期的、持續(xù)的過程，絕不像有些人想象的那么短暫。下半場主要是業(yè)績驅(qū)動的牛市。三中全會完成頂層設計、四中全會依法治國為改革提供組織保障，四中全會后改革進入快速推進期。隨著時間推移，大家能夠看到全面深化改革成果逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績將從底部逐步回升，牛市將逐步由上半場過渡到下半場。

　　星石投資表示，牛市格局已比較明確，究其背后的原因有兩點。一是改革預期相對較好，包括改革提速和有力推進，使得市場憧憬未來中國經(jīng)濟還有“黃金十年”。二是資金面寬松，由于央行降息，市場判斷未來我國貨幣政策處于中性偏松狀態(tài)，中國進入了降準降息通道。另外，中國的資產(chǎn)配置發(fā)生了轉(zhuǎn)移，固定收益信托、房地產(chǎn)、固定收益理財?shù)荣Y金紛紛向股市流動，這是成交量屢創(chuàng)新高的原因之一。

　　2015年星石投資主要看三條主線：一是大盤藍籌股；二是白馬成長股，有業(yè)績支撐并且符合經(jīng)濟發(fā)展方向的都會不錯，比如傳媒、TMT等；三是改革受益板塊。

　　□深度解讀

　　五大主題或?qū)⒇灤┤?/p>

　　綜合去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議、各部委今年工作重點以及諸多公私募觀點，不難看出，一帶一路、國企改革等五大主題有望成為2015年主題投資機會，大同證券分析師張繼勇對上述五大主題進行了深度解讀。

　　炒作向普惠式發(fā)展

　　大同證券分析師張繼勇認為，一帶一路有望貫穿2015年全年，市場中一帶一路概念已經(jīng)從原有的概念炒作逐步向普惠式機遇發(fā)展，相關(guān)個股有望出現(xiàn)頻繁活躍機會。

　　重點關(guān)注三條主線，一是資本輸出促進產(chǎn)業(yè)升級，推薦基建產(chǎn)業(yè)鏈、高鐵和核電，基建產(chǎn)業(yè)鏈特別關(guān)注具有海外業(yè)務的“中字頭”建筑承包商、建材、工程機械等。二是絲綢之路經(jīng)濟帶地域首推新疆和陜西，相關(guān)領域的建筑建材、鋼鐵有色、機械等基建產(chǎn)業(yè)鏈受益最大，而作為歐亞大陸橋起點的江蘇的港口，因為是多題材共振也值得關(guān)注。三是海上絲綢之路地域首推廣西，行業(yè)推薦交運，所屬地港口將直接受益。個股可關(guān)注中國交建、連云港、北部灣港等。

　　一帶一路

　　年度主要投資機會

　　張繼勇認為，國企改革仍會成為2015年市場重要的主題投資機會。盡管經(jīng)歷過兩輪國有企業(yè)改革，但國有資本獨大的色彩依然濃厚。國有資本分布于國民經(jīng)濟各個行業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模快速擴張，但國有企業(yè)經(jīng)營效益卻未見提高。國企改革在目前政策推動下，2015年有望進一步加速。

　　混合所有制改革將是國企改革中的最大看點，同時原有的管資產(chǎn)模式將逐步向管資本模式轉(zhuǎn)變，另外國有企業(yè)聯(lián)合艦隊式的“走出去”也是新一輪國企改革的任務之一。國有企業(yè)是中國對外投資新戰(zhàn)略的重要依托，未來將在“橫向整合、縱向聯(lián)合”思路的指導下發(fā)揮合力，帶動上下游企業(yè)一同“走出去”，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整體資本輸出。國資改革相關(guān)標的眾多，在此不一一列舉。

　　國企改革

　　重點關(guān)注第三批試點

　　關(guān)于自貿(mào)區(qū)板塊，張繼勇認為，在天津、福建、廣東自貿(mào)區(qū)獲批之后，這三地的自貿(mào)區(qū)建設將進入實際落地推動階段，相關(guān)的推動有望給相關(guān)概念個股帶來一定機會，但是考慮到2014年市場對于此三地自貿(mào)區(qū)概念相關(guān)個股預期已有多輪炒作，在沒有大的事件推動的背景下，相關(guān)個股向上的空間比較有限，更多仍需關(guān)注事件推動和政策推動帶來的機會。

　　另外需要關(guān)注的是第三批自貿(mào)區(qū)試點預期，目前市場普遍預期第三批自貿(mào)區(qū)很有可能集中在內(nèi)陸地區(qū)，因此2015年隨著預期的加深和事件的逐步明確，有望帶來相關(guān)概念個股的表現(xiàn)機會，如西安、重慶等區(qū)域相關(guān)個股。

　　自貿(mào)區(qū)

　　政策落地推進階段

　　張繼勇分析認為，京津冀協(xié)同發(fā)展已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略，2015年將成為年度重點推進任務之一。從政策落實來看，京津冀三地已經(jīng)開始協(xié)同推動一些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如三地交通的互聯(lián)互通、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重新分配等等，加之天津自貿(mào)區(qū)對內(nèi)的輻射和在金融租賃業(yè)務方面的創(chuàng)新，我們認為今年京津冀有望形成有效的政策落地推進階段，相關(guān)個股有望出現(xiàn)一定的表現(xiàn)機會。目前依舊以具備較多土地儲備的上市公司，如華夏幸福、廊坊發(fā)展、寶碩股份等為主要投資標的。

　　京津冀

　　關(guān)注事件驅(qū)動機會

　　張繼勇分析表示，長江經(jīng)濟帶的相關(guān)機會更多來自事件的驅(qū)動，發(fā)展長江經(jīng)濟帶作為國家新戰(zhàn)略下的又一次重大區(qū)域聯(lián)動，雖然具備較高的戰(zhàn)略高度，但是二級市場相關(guān)概念容量有限，想象空間也相對明確，并且這其中涵蓋多個省市，中間的協(xié)同發(fā)展溝通或不會十分通暢。因此整體的機會相對更傾向于事件驅(qū)動帶來的投資機會?？申P(guān)注相關(guān)港口、運輸類個股，如重慶港九、南京港等。

　　長江經(jīng)濟帶

　　2014年A股大事記回顧

　　1月8日

　　IPO重啟后首批新股發(fā)行

　　3月12日

　　滬指盤中最低1974.38點，創(chuàng)下全年最低點

　　5月9日

　　國務院印發(fā)“新國九條”

　　7月22日

　　A股上漲行情啟動

　　11月11日

　　滬指創(chuàng)出3313億元歷史天量

　　11月17日

　　滬港通啟動

　　11月22日

　　央行非對稱降息

　　11月24日

　　滬指收盤2532.88點，自2011年11月16日以來首次站上2500點

　　11月26日

　　滬指站上2600點

　　11月28日

　　滬深兩市成交量再度刷新，7104.2億元創(chuàng)世界股市單日成交額之最

　　12月2日

　　滬指站上2700點

　　12月3日

　　滬指兩市成交量再創(chuàng)紀錄，達到9148.6億元

　　12月4日

　　滬指站上2800點

　　12月5日

　　滬指站上2900點

　　12月8日

　　滬指站上3000點

　　12月19日

　　滬指站上3100點

　　12月31日

　　滬指收于3200點之上