IPO重啟以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)已進(jìn)行了多輪新股發(fā)行。從多輪新股凍結(jié)的資金來(lái)看，整體上呈現(xiàn)出逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　其中，在第一輪新股申購(gòu)中，共凍結(jié)資金9222億元。而在第二、三輪新股申購(gòu)中，相應(yīng)凍結(jié)的資金規(guī)模也維持在8000億以上的水平。相比之下，最新一輪的新股凍結(jié)資金規(guī)模明顯提升。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在本輪新股發(fā)行中，累計(jì)凍結(jié)資金達(dá)到3.1萬(wàn)億，占同期市場(chǎng)流通市值的1/10以上。

　　在上述多輪新股發(fā)行中，新股爆炒現(xiàn)象持續(xù)不斷。究其原因，既受內(nèi)因的主導(dǎo)，又有外因的影響。

　　從內(nèi)因分析，新股發(fā)行制度改革的不徹底成為新股爆炒的主要源頭。以今年頒布的發(fā)行監(jiān)管紅線為例，其中規(guī)定新股發(fā)行市盈率不得高于行業(yè)平均市盈率水平。于是，在多輪新股發(fā)行中，普遍來(lái)看，新股的發(fā)行市盈率均在偏低的水平，更有甚者出現(xiàn)了10倍左右的發(fā)行市盈率。

　　不可否認(rèn)，在落實(shí)上述規(guī)定的同時(shí)，也在一定程度上壓制了新股發(fā)行市盈率過(guò)高的現(xiàn)象。但是，與此同時(shí)，卻暴露出又一致命性問(wèn)題，既然新股發(fā)行市盈率不允許觸及紅線，那么以游資為主導(dǎo)的資金就借助新股上市后的漲幅限制，實(shí)現(xiàn)新股間接性惡炒。

　　新股上市后基本呈現(xiàn)出上市首日就觸及全天漲幅限制的格局，而在隨后的交易日中，新股多以連續(xù)性的“一字”漲停板出現(xiàn)。然而，待新股接連漲停行情結(jié)束之后，股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率早已飛天，而所謂的發(fā)行監(jiān)管紅線也名存實(shí)亡。

　　此外，從外因分析，新股爆炒從一定程度上反映出市場(chǎng)資金做多的謹(jǐn)慎性。顯然，對(duì)未來(lái)行情把握不準(zhǔn)的資金，多熱衷于申購(gòu)新股，或者追高新股來(lái)獲取一定的投資回報(bào)率。

　　不過(guò)，從近幾個(gè)月的市場(chǎng)現(xiàn)象進(jìn)行分析，一方面，指數(shù)呈現(xiàn)出持續(xù)飆升的走勢(shì)，期間指數(shù)累計(jì)最大漲幅已超過(guò)50%。但在另一方面，新股的爆炒現(xiàn)象依然持續(xù)上演，且新股申購(gòu)的凍結(jié)資金規(guī)模始終維持在高位水平。

　　確實(shí)，在中國(guó)股市中，新股是一塊大蛋糕，同時(shí)也給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的投資回報(bào)率。但是，新股持續(xù)爆炒，嚴(yán)重透支新股未來(lái)的上漲空間。而待新股遭遇瘋狂炒作之后，恐將迎來(lái)一輪跌跌不休的行情。

　　新股爆炒已然成為A股市場(chǎng)的一種常態(tài)。要治愈這一頑疾，最終還是要修正市場(chǎng)制度，提升市場(chǎng)的核心價(jià)值，讓市場(chǎng)真正起到?jīng)Q定性作用。同時(shí)，還要從本質(zhì)上轉(zhuǎn)變市場(chǎng)根深蒂固的投機(jī)心態(tài)，將價(jià)值投資的理念灌輸給市場(chǎng)。（郭施亮）