股市在2014年的尾聲又給市場(chǎng)帶來(lái)了一次“寬幅震蕩”的行情。盡管上周中一度表現(xiàn)不佳，但周四和周五的滬深兩市又雙雙創(chuàng)出新高。不過(guò)，專家分析指出，本輪上漲主要是以資金推動(dòng)的金融、基建等權(quán)重股上漲為核心原因，基本面上仍缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善的有力支撐。

　　當(dāng)前行情仍為資金推動(dòng)

　　“在熊市賺的錢在牛市里都賠進(jìn)去了?！币痪鋺蛑o之語(yǔ)在近來(lái)的行情里突然獲得了大量的認(rèn)同。

　　在券商股、銀行股和基建股的帶領(lǐng)下，上周五，滬綜指和深成指大幅上漲，均創(chuàng)出本輪行情收盤新高。滬綜指盤以3157.60點(diǎn)報(bào)收，深成指則收?qǐng)?bào)于10802.64點(diǎn)。然而，分析人士卻指出，傳統(tǒng)的投資框架幾乎無(wú)法解釋這一輪上漲。

　　“這一輪市場(chǎng)的行情主要是指數(shù)牛市的表現(xiàn)，也就是資金推動(dòng)的 瘋牛 ，最大的動(dòng)力就是三類大盤權(quán)重股——券商股、銀行股、基建股，其中券商股和基建股的漲幅也是最大的，券商股的漲幅都超過(guò)了兩倍，基建股的漲幅也超過(guò)了一倍多。” 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者表示。

　　專家指出，之所以市場(chǎng)行情與經(jīng)濟(jì)基本面背離，一方面是由于整體貨幣政策趨向放松，從目前整體經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，降息、降準(zhǔn)的預(yù)期逐漸增強(qiáng)，而A股作為全球范圍內(nèi)被低估的市場(chǎng)有著極大的吸引力；另一方面，整個(gè)股市的財(cái)富效應(yīng)，在10月之后尤其是12月之后，促使場(chǎng)外資金跑步進(jìn)場(chǎng)，利率市場(chǎng)化帶來(lái)的轉(zhuǎn)杠桿行為，使得房地產(chǎn)類資金、信托類資金對(duì)股市興趣大增。

　　預(yù)計(jì)股市高點(diǎn)如同算命

　　“風(fēng)口”的“豬”能不能飛起來(lái)，還得看這“風(fēng)”到底吹得有多大。

　　由于缺乏基本面支撐，這種資金推動(dòng)型、情緒拉動(dòng)型的牛市會(huì)如何演變，仍然難以預(yù)測(cè)。“這一輪牛市的高度最終可能會(huì)在3400點(diǎn)-3500點(diǎn)之間。由于三大板塊權(quán)重股占據(jù)了上漲的 主力 ，這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的上漲如果過(guò)度可能就會(huì)透支未來(lái)兩到三年的市場(chǎng)空間。按照現(xiàn)在的情形看，整體上漲在春節(jié)前后還有一次明顯的趨勢(shì)?！倍切陆忉屨f(shuō)。

　　“近期A股融資買入量和交易量都達(dá)到了2010年以來(lái)的新高，增量資金入市的邏輯得到確認(rèn)。降息降準(zhǔn)周期開啟，增量資金入市對(duì)價(jià)值型股票的追逐將進(jìn)一步加劇。A股市場(chǎng)目前并沒有任何泡沫化的跡象，我們重申到2015年底之前看高上證綜指至3200點(diǎn)的觀點(diǎn)?！眹?guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)表示。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄則認(rèn)為，近期的行情只是一個(gè)初步行情，2015年卻面臨著很多不一樣的環(huán)境，包括國(guó)際化將進(jìn)一步深化，新退市制度也將全面推進(jìn)，注冊(cè)制也可能會(huì)開始推進(jìn)，雙向交易加快，新股發(fā)行量增加等。A股走勢(shì)仍然是強(qiáng)勢(shì)震蕩、藍(lán)籌股重心上移、績(jī)差股重心下移，市場(chǎng)也會(huì)從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供求平衡，圍繞3000點(diǎn)波動(dòng)。

　　“風(fēng)欲吹而豬不飛，牛欲靜而風(fēng)不止”。民生證券研究院院長(zhǎng)管清友這樣形容未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)。他表示，在國(guó)際油價(jià)下跌、實(shí)體疲弱的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“豬”不飛，央行的寬松之“風(fēng)”不得不繼續(xù)吹。央行釋放的流動(dòng)性無(wú)法滲透到實(shí)體，企業(yè)資本開支意愿下降推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，金融體系流動(dòng)性淤積，轉(zhuǎn)化為吹動(dòng)牛市的“風(fēng)”，因此高點(diǎn)難說(shuō)何時(shí)到來(lái)。

　　實(shí)業(yè)賺錢才是牛市根基

　　對(duì)于投資者和市場(chǎng)而言，短線投機(jī)過(guò)熱所帶來(lái)的行情無(wú)法成為持續(xù)健康發(fā)展的“長(zhǎng)牛”基礎(chǔ)。究其根本，還在于實(shí)業(yè)的向好才是A股根基。

　　“如果產(chǎn)能過(guò)剩無(wú)法化解，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)就會(huì)面臨重重困難。目前一個(gè)可行的做法就是鼓勵(lì)創(chuàng)新，從這個(gè)角度繞開產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，并且加快多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建，支持企業(yè)的研發(fā)和升級(jí)，從這個(gè)角度鞏固市場(chǎng)根基。讓市場(chǎng)成為健康的慢牛、長(zhǎng)牛。”董登新說(shuō)。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)也會(huì)讓市場(chǎng)脫離整體疲軟、部分瘋狂的不正?，F(xiàn)象，進(jìn)入牛市“板塊輪動(dòng)”的正常模式里，同時(shí)改革紅利、新常態(tài)以及IPO注冊(cè)制等政策利好也會(huì)給中小板、新三板、創(chuàng)業(yè)板等帶來(lái)一定推動(dòng)力。

　　“過(guò)多的成交量并不能反映市場(chǎng)的理性。從個(gè)股來(lái)說(shuō)，更多還是希望能夠從事真正長(zhǎng)期的投資。因此真正好的市場(chǎng)中大盤小盤應(yīng)該都有它的機(jī)會(huì)，問題就在于它有沒有良好的成長(zhǎng)性，整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和業(yè)務(wù)發(fā)展是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)方向。現(xiàn)在我們需要調(diào)整的就是這個(gè)趨勢(shì)?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)首席分析師桂浩明說(shuō)。