外參

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元走強(qiáng)，美國(guó)將很快進(jìn)入加息通道。美國(guó)加息必將對(duì)其他國(guó)家貨幣帶來(lái)巨大貶值壓力，進(jìn)而引發(fā)國(guó)際資本大舉外流。

　　據(jù)報(bào)道，美國(guó)三季度GDP終值年化環(huán)比大增5.0%，該數(shù)據(jù)為十一年來(lái)最快增速。

　　這個(gè)增速大大超出市場(chǎng)預(yù)期。體量如此之大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，能夠出現(xiàn)5%的增速可謂歷史上罕見(jiàn)。這一數(shù)據(jù)與2003年第三季度以來(lái)的最好表現(xiàn)持平，相比之下此前公布的初值為3.9%，這一向上修正的主要原因是消費(fèi)者支出和商業(yè)投資高于此前預(yù)期。

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)外一系列經(jīng)濟(jì)因素似乎都在朝著有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向演變。從國(guó)內(nèi)看，美國(guó)通脹率持續(xù)維持在2%以下。低物價(jià)水平給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了難得的國(guó)內(nèi)環(huán)境。從國(guó)際看，油價(jià)持續(xù)走低，給美國(guó)消費(fèi)者提供了強(qiáng)大支撐。這次經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的主要拉動(dòng)力是國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁向好使得紐約股市不斷創(chuàng)出新高，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。從而支撐美元不斷走強(qiáng)，吸引包括美國(guó)海外資本等國(guó)際資本流向美國(guó)，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)補(bǔ)充了強(qiáng)大流動(dòng)性基礎(chǔ)。同時(shí)，彌補(bǔ)和接力了美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松全面退出造成的市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)緊縮狀況，也證明了美聯(lián)儲(chǔ)從2008年全球金融危機(jī)后一系列貨幣政策組合操作是完全正確的。在貨幣政策的進(jìn)與退、緊與松上面的拿捏和操作是恰到好處、非常合理的。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了巨大貢獻(xiàn)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何變化，美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)，都不僅僅是美國(guó)一國(guó)之事，都涉及和影響到世界各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣政策。這主要是因?yàn)槊绹?guó)是世界經(jīng)濟(jì)頭羊，是世界貿(mào)易大國(guó)，美元是國(guó)際貨幣。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇對(duì)美國(guó)而言有百利而無(wú)一害，但是，對(duì)其他國(guó)家特別是新興市場(chǎng)國(guó)家卻是喜憂(yōu)參半。

　　對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的利好是，美國(guó)是進(jìn)口大國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇對(duì)新興市場(chǎng)出口型經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力增強(qiáng)了，有利于這些國(guó)家的出口。應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)遇，增大對(duì)美國(guó)的出口，扭轉(zhuǎn)出口企業(yè)困難局面，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出口這駕馬車(chē)跑起來(lái)。

　　同時(shí)，也必須認(rèn)識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)了一次大考。主要是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元走強(qiáng)，美國(guó)將很快進(jìn)入加息通道。美國(guó)加息必將對(duì)其他國(guó)家貨幣帶來(lái)巨大貶值壓力，進(jìn)而引發(fā)國(guó)際資本大舉外流。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)的出口型經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速過(guò)度依賴(lài)外部，貨幣持續(xù)升值吸引來(lái)海外資本包括國(guó)際熱錢(qián)大舉進(jìn)入套利。引爆其大舉流出的導(dǎo)火索就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇和美元持續(xù)走強(qiáng)。目前，這個(gè)時(shí)期已經(jīng)來(lái)臨。更嚴(yán)峻的考驗(yàn)是明年年中美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息。

　　俄羅斯作為新興市場(chǎng)大國(guó)，目前盧布正在大幅度貶值。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升高，美元繼續(xù)走強(qiáng)，大大增加了俄羅斯應(yīng)對(duì)盧布貶值的難度。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家的小國(guó)來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是一次大考驗(yàn)。今年以來(lái)東盟一些國(guó)家貨幣已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的貶值，未來(lái)貨幣走弱壓力正在增強(qiáng)。

　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，必將引發(fā)人民幣持續(xù)貶值，近期已經(jīng)突破1美元兌6.20元人民幣關(guān)口。外資已經(jīng)顯現(xiàn)流出跡象。好在中國(guó)有將近4萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)，尚能抵擋住外資泄洪，并且中國(guó)資本項(xiàng)目仍在管制。

　　總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的大考已經(jīng)來(lái)臨。這些國(guó)家應(yīng)該把控好本國(guó)的貨幣政策，管理好外匯儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)好貨幣匯率走勢(shì)，消除樓市股市泡沫，坐實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，儲(chǔ)備足夠的外匯，應(yīng)對(duì)和預(yù)防可能帶來(lái)的資本外逃風(fēng)險(xiǎn)。

　　□余豐慧（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）