雖然距年末還有幾天，但是幾乎沒(méi)人否認(rèn)，長(zhǎng)達(dá)七年的漫漫熊市告一段落，中國(guó)股市來(lái)之不易的牛市終于“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。不過(guò)，這個(gè)牛市卻走得跌宕起伏，遠(yuǎn)不如人們期待的那樣平穩(wěn)和“一往無(wú)前”。展望未來(lái)，穩(wěn)中有升、慢牛上行，既是多數(shù)投資人的愿望，也是監(jiān)管層的理想目標(biāo)，更有可能是一陣陣強(qiáng)烈騷動(dòng)后正常牛市的“新常態(tài)”。

　　跌久必升，升久必跌，A股到了該升的時(shí)候了

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷創(chuàng)造奇跡的同時(shí)，中國(guó)股市也在創(chuàng)造著“負(fù)奇跡”：幾乎長(zhǎng)達(dá)七年的漫漫熊市，讓虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)走向幾乎背道而馳；中國(guó)資本市場(chǎng)晴雨表的功能喪失，實(shí)體經(jīng)濟(jì)助推器的作用弱化。人們?cè)谡務(wù)撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，無(wú)不稱贊有加；談到中國(guó)股市，則無(wú)一人喝彩。中國(guó)股市為什么能在這個(gè)時(shí)候走出低迷？

　　首先，是股市自身的作用使然。所謂“跌久必升，升久必跌”，A股到了該升的時(shí)候了。這如同消除霧霾需要人努力、天幫忙一樣，人為的努力加上資本市場(chǎng)自身規(guī)律，股市終于有了反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。資本市場(chǎng)可以和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有時(shí)差、有遲滯，但畢竟還是要反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期表現(xiàn)良好，最終要反映到虛擬經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)上。漫漫熊市，其實(shí)也是對(duì)6124點(diǎn)不正常高位的強(qiáng)制調(diào)整，雖然時(shí)間長(zhǎng)了點(diǎn)、痛苦指數(shù)高了點(diǎn)，但還是相信市場(chǎng)的自愈能力吧！

　　中高速增長(zhǎng)成為新常態(tài) 調(diào)整升級(jí)正在進(jìn)行時(shí)

　　現(xiàn)在，中國(guó)調(diào)低了增長(zhǎng)預(yù)期，中高速增長(zhǎng)將成為新常態(tài)。這不僅是實(shí)事求是的態(tài)度，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的必然要求。從世界范圍看，7%左右的增長(zhǎng)率，依然是相當(dāng)高的數(shù)字；特別是考慮到中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體量，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不言而喻。

　　這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，已然十分清楚地反映在中國(guó)上市公司上。首先，上市公司業(yè)績(jī)的分化十分明顯。周期性強(qiáng)、高耗能、高消耗材料的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)萎縮，煤炭、鋼鐵、冶金等行業(yè)，陷于困境；餐飲業(yè)、釀酒業(yè)受政策影響，風(fēng)光不再；重資產(chǎn)的行業(yè)舉步維艱，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)步履蹣跚。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的沖擊下，在移動(dòng)通訊的廣泛應(yīng)用影響下，行業(yè)洗牌屢屢發(fā)生，原有業(yè)態(tài)頻頻遭遇危機(jī)。

　　與這些大趨勢(shì)相一致，近一階段，不難發(fā)現(xiàn)，上市公司圍繞升級(jí)轉(zhuǎn)型的大主題，在并購(gòu)重組、再融資、股權(quán)激勵(lì)等方面，表現(xiàn)異?；钴S；企業(yè)介入新領(lǐng)域、邁向新行業(yè)、甚至跨界擴(kuò)張，幾乎每天發(fā)生；據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)股市并購(gòu)重組的金額早已超過(guò)萬(wàn)億元。一大批傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了多元化；一些企業(yè)斷臂求生，甚至完全“改頭換面”，如餐飲業(yè)變成了大數(shù)據(jù)企業(yè)；一些老產(chǎn)業(yè)主動(dòng)擁抱互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，線下和線上營(yíng)銷融為一體。結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)時(shí)在路上，我們不能說(shuō)上市公司的調(diào)整已經(jīng)很到位，但是初見(jiàn)成效、大見(jiàn)成效已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　政策面的支持雪中送炭 企業(yè)的努力錦上添花

　　無(wú)論是依法治國(guó)還是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“新常態(tài)”思維，整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨于穩(wěn)定、中高速發(fā)展的大勢(shì)已定；以“一帶一路”為抓手的進(jìn)取思路，以向改革要紅利、建立創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)模式的未來(lái)走向，為上市公司發(fā)展和轉(zhuǎn)型提供了嶄新的動(dòng)力。在具體政策面，以新國(guó)九條的頒布為起點(diǎn)，使得促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展在更高層面獲得認(rèn)可，也為上市公司的資本運(yùn)作提供了更好的政策環(huán)境。國(guó)九條還首次明確寫入鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度的條款，企業(yè)加強(qiáng)市值管理的積極性空前提高，各種市值管理內(nèi)容風(fēng)起云涌、市值管理效果初見(jiàn)成效。

　　在資金面，以央行果斷降息為代表，彰顯了管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的判斷和對(duì)資本市場(chǎng)的支持。在這些內(nèi)外條件的促進(jìn)和呼應(yīng)下，A股市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛的步伐加快，終于在十一月和十二月連續(xù)發(fā)力，滬指輕易突破3000點(diǎn)大關(guān)。一只只股票翻紅，一家家上市公司連漲，一個(gè)個(gè)炒股者解套盈利，多年不見(jiàn)的新開(kāi)戶狂潮再現(xiàn)。久違的市場(chǎng)激情再度燃燒。

　　擠走“猴市”奔牛市 三陽(yáng)開(kāi)泰是未來(lái)

　　不過(guò)也要看到，中國(guó)股市不成熟之處依舊，暴漲暴跌的惡疾一時(shí)難除，既有令人咋舌的單日漲幅，也有超過(guò)5%的綠色狂跌；既有對(duì)券商股無(wú)限制的追捧，也有對(duì)中小股、創(chuàng)業(yè)板的無(wú)情打壓。投機(jī)狂潮不斷，高點(diǎn)減持一波接一波。熱點(diǎn)散亂，資金流向無(wú)理由突變。不難看出，雖然我們似乎已經(jīng)看到“牛頭”，但是“牛身”、“牛尾”能否快步跟上，還有點(diǎn)疑惑。這如同牛頭上還騎著一只猴，有時(shí)候“上躥下跳”能把人攪得眼花繚亂，讓人分不清究竟是牛市將至，還是“猴市”把控。

　　其實(shí)，冷靜下來(lái)觀察，中國(guó)資本市場(chǎng)還是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，中國(guó)上市公司還在調(diào)整、轉(zhuǎn)型的“進(jìn)行時(shí)”，管理層的支持政策、加強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào)，仍在不斷釋放中；資本市場(chǎng)上中小投資者依然有相當(dāng)大的左右力量，機(jī)構(gòu)投資者還在發(fā)展之中；治療中國(guó)上市公司的一些體制性弊端和機(jī)制頑疾，不可能一蹴而就。但是，所有這些消極面不能指望讓股市交易停下來(lái)“專心”醫(yī)治，而只能在市場(chǎng)風(fēng)云中大浪淘沙。因而，跌宕起伏不必驚慌失措，上躥下跳不能改變大市走向；對(duì)未來(lái)既要有信心，也要穩(wěn)步操作、穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　展望未來(lái)，我們也不能忽視國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不確定性。在國(guó)際環(huán)境方面，油價(jià)和匯率波動(dòng)影響不可小視，俄羅斯經(jīng)濟(jì)走向現(xiàn)在還很難把握；而不時(shí)爆發(fā)的地區(qū)沖突是否還會(huì)掀起大波瀾也是未知數(shù)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中高速增長(zhǎng)成為新常態(tài)，但是對(duì)環(huán)保的要求、對(duì)節(jié)能減排的強(qiáng)制性安排，使得原來(lái)不少“支柱產(chǎn)業(yè)”仍然難以徹底擺脫困境，而轉(zhuǎn)型升級(jí)絕非一日之功。體制方面，以建立混合所有制為主的國(guó)企改革，能否讓國(guó)有控股企業(yè)重現(xiàn)生機(jī)，也有待觀察。種種不確定性，提醒我們資本市場(chǎng)的大起大落或許還是難以避免。凡此種種，在防范之后認(rèn)真操作，在小心之下理性把控，投資者、上市公司、監(jiān)管層共同努力，小心呵護(hù)來(lái)之不易的牛市，才是共贏之道。

　　雖然今年春節(jié)來(lái)得晚，但是冬至已至，氣象總會(huì)更新。馬年過(guò)后是羊年，“三陽(yáng)（羊）開(kāi)泰”是我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)最好的期盼！