陳恩摯

　　盡管這兩天有所下跌，最近一個(gè)月滬指漲幅仍超過400點(diǎn)。與此同時(shí)，可謂是“豬被吹上天”。這段時(shí)間里，大盤藍(lán)籌股，特別是金融股一路狂漲。相比之下，中小市值股票遜色很多。數(shù)據(jù)顯示，和上月25日相比，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指都沒有上漲。

　　上述行情可謂是意料之中。今年2月初，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指超過1500點(diǎn)時(shí)，我曾經(jīng)寫過一篇專欄文章《給A股創(chuàng)業(yè)板潑些冷水》，并強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。而在11月29日，我又寫了一篇《注冊(cè)制臨近，把握最后出逃機(jī)會(huì)》，提醒投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離靠殼資源支撐股價(jià)的那些小市值上市公司。

　　這兩天，滬指跌幅超過150點(diǎn)，券商股跌得最兇。投資者可能會(huì)有疑問，難道這波藍(lán)籌股行情就這樣結(jié)束了嗎？

　　說實(shí)話，未來行情將怎么走，我確實(shí)答不上來。不過，我想說的是，藍(lán)籌股的上漲在情理之中。

　　一、藍(lán)籌股是稀缺的。如果發(fā)行注冊(cè)制未來推行，未來股票將趨向無限量供應(yīng)。這樣的背景下，很多股票會(huì)被遺忘在角落。但是，各行業(yè)中的龍頭上市公司，仍舊是稀缺的，他們會(huì)脫穎而出。

　　二、藍(lán)籌股一般是大盤股，沒有“殼資源”溢價(jià)。在目前，A股上市公司的價(jià)格大多包含有“殼資源”溢價(jià)。如果實(shí)行注冊(cè)制，“殼資源”溢價(jià)將逐步消失。但是，據(jù)安信證券的分析，市值越小的公司，殼價(jià)值占比越大。相比之下，大盤藍(lán)籌股的占比是可以忽略的。

　　三、以中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境，強(qiáng)者容易恒強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有個(gè)著名的理論叫“馬太效應(yīng)”，即強(qiáng)者更強(qiáng)。在國(guó)內(nèi)，這個(gè)情況會(huì)比較明顯。如果是龍頭企業(yè)，不管是銀行貸款，還是人才招聘，都會(huì)受到更多青睞。同時(shí)，也會(huì)獲得更多的政府扶持。以食品行業(yè)為例，如果是一般的小企業(yè)，可能一個(gè)負(fù)面報(bào)道，或一次監(jiān)察通報(bào)，就已經(jīng)倒下。而那些大企業(yè)，抗打擊能力和危機(jī)公關(guān)能力顯然要強(qiáng)很多。

　　所以，可以肯定地說，若資本市場(chǎng)的改革取得一定成效，如果未來行情會(huì)持續(xù)，那么一定是藍(lán)籌股的天下。也就是說，買藍(lán)籌就是對(duì)改革投信任票。

　　不過，需要指出的是，并不是說大盤股就是藍(lán)籌股。藍(lán)籌股指的是有業(yè)績(jī)支撐的股票，這個(gè)業(yè)績(jī)包括未來的業(yè)績(jī)。所以，在這段時(shí)間，也不排除有一些大市值股票“魚目混珠”跟著上漲。與此同時(shí)，可能也有少數(shù)有業(yè)績(jī)潛力的小市值個(gè)股已經(jīng)跌出機(jī)會(huì)。

　　總之，對(duì)于普通投資者而言，選股的原則只有一個(gè)，即“業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)，還是業(yè)績(jī)”。