隨著美國(guó)政府財(cái)政緊縮的負(fù)面效應(yīng)逐漸消退，個(gè)人消費(fèi)等內(nèi)生動(dòng)力不斷夯實(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了年初由嚴(yán)寒天氣造成的意外萎縮后，一直保持強(qiáng)勢(shì)回升勢(shì)頭，全年增長(zhǎng)有望接近3%這一突破性心理關(guān)口。在世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)體普遍復(fù)蘇乏力之時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅沒有受到拖累，反而展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最好的一個(gè)。

　　2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在內(nèi)生引擎的推動(dòng)下保持良好增長(zhǎng)，并在世界經(jīng)濟(jì)格局中繼續(xù)領(lǐng)跑。但是，貨幣政策正常化和財(cái)政政策存在的不確定性、強(qiáng)勢(shì)美元以及海外市場(chǎng)疲軟，都會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)3%以上的突破性增長(zhǎng)并不容易。中長(zhǎng)期看，勞動(dòng)生產(chǎn)率下降等因素將制約增長(zhǎng)后勁，很多美國(guó)學(xué)者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要數(shù)年才能重獲金融危機(jī)前的動(dòng)能。

　　對(duì)于中國(guó)而言，須密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢效應(yīng)，警惕美國(guó)在貿(mào)易上已經(jīng)表現(xiàn)出的“保護(hù)主義”對(duì)中國(guó)進(jìn)出口造成的負(fù)面影響。同時(shí)，要立足國(guó)內(nèi)需求，在先進(jìn)制造業(yè)和科技創(chuàng)新等未來會(huì)和美國(guó)形成正面競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域里練好內(nèi)功。

　　復(fù)蘇動(dòng)能趨穩(wěn)加速

　　美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)前三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率的增速分別為-2.1%、4.6%和3.9%。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在第一季度受到罕見嚴(yán)寒天氣打擊后開始強(qiáng)勁反彈。多數(shù)分析人士認(rèn)為復(fù)蘇動(dòng)能達(dá)到金融危機(jī)結(jié)束以來的最好水平，奧巴馬總統(tǒng)基本兌現(xiàn)了在年初國(guó)情咨文提出的，讓2014成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)“突破之年”的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)也適時(shí)退出了長(zhǎng)達(dá)6年之久的量化寬松政策。

　　此輪反彈的最主要因素是占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量70%以上的個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)明顯。個(gè)人消費(fèi)支出在前三季度的增速分別為1.2%、2.5%和2.2%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到0.83、1.75和1.51個(gè)百分點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)方。眼下正值美國(guó)圣誕打折季，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者看到美國(guó)人消費(fèi)熱情旺盛，電子、服裝、餐飲等消費(fèi)狀況火爆，預(yù)計(jì)四季度個(gè)人消費(fèi)仍將保持高位。

　　消費(fèi)需求旺盛，受益于家庭去杠桿化的結(jié)束、就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)帶來的人均可支配收入的提高、油價(jià)下跌以及普通家庭從房?jī)r(jià)股價(jià)上漲中獲益。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)的最新調(diào)查顯示，截至2014年11月，美國(guó)人對(duì)未來3個(gè)月內(nèi)不能償還最低債務(wù)的平均可能性降至一年半以來的最低，對(duì)家庭收入增長(zhǎng)預(yù)期的中值上升至該統(tǒng)計(jì)啟動(dòng)以來的最高值。

　　就業(yè)市場(chǎng)大幅好轉(zhuǎn)對(duì)消費(fèi)旺盛同樣功不可沒。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非農(nóng)部門失業(yè)率已從1月份的6.6%下降到11月份的5.8%。非農(nóng)部門11月份新增就業(yè)崗位達(dá)到32.1萬個(gè)，為2012年1月以來最大增幅。今年前11個(gè)月新增就業(yè)總?cè)藬?shù)達(dá)到265萬，是1990年代以來的最好表現(xiàn)。

　　此外，財(cái)政緊縮負(fù)面效應(yīng)消退，也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)起飛。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2014財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字降至4830億美元，為2008年以來的最低水平，財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也降至2.8%，為2007年以來最低。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在10月公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中下調(diào)了2014年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但將美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至2.2%。美聯(lián)儲(chǔ)的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)認(rèn)為全年經(jīng)濟(jì)增速將在2.0%~2.2%?？紤]到第三季度和第四季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超出預(yù)期，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.7%左右。

　　優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

　　隨著支撐經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力加強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在2015年延續(xù)良好的復(fù)蘇勢(shì)頭。IMF預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將增長(zhǎng)3.1%，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)區(qū)間在2.6%?3.0%，其他市場(chǎng)人士的預(yù)測(cè)均在3%左右。在世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)體短期內(nèi)難有大起色的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能成為全球經(jīng)濟(jì)的“火車頭”。

　　紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉·達(dá)德利認(rèn)為，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)自走出本輪衰退以來一直保持令人失望的年均2.3%的增速，低于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，但由于美國(guó)消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況大幅改善、財(cái)政緊縮拖累效應(yīng)減少、房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇、油價(jià)下跌將增加美國(guó)家庭的實(shí)際購(gòu)買力，都能進(jìn)一步刺激消費(fèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年表現(xiàn)“再次令人失望”的概率已明顯降低。

　　大多數(shù)分析人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年年中加息，美聯(lián)儲(chǔ)則一直表示要將超低利率維持“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”。但是鑒于對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的樂觀估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利·費(fèi)希爾公開表示，與過去幾個(gè)月相比，美聯(lián)儲(chǔ)越來越接近拋棄維持超低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的政策立場(chǎng)，將根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來決定加息時(shí)機(jī)和實(shí)現(xiàn)貨幣政策的正?；?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，明年經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于如何避免貨幣政策正常化對(duì)來之不易的復(fù)蘇造成傷害，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此需要慎之又慎。他指出，樓市復(fù)蘇剛剛擺脫2013年的下行波動(dòng)，美元走強(qiáng)可能傷及出口，貨幣政策收緊會(huì)強(qiáng)化這些不利因素的影響?！笆澜缃?jīng)濟(jì)總體疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能對(duì)此完全免疫?！?/p>

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，加息短期內(nèi)會(huì)使美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到一定沖擊。加息之年往往是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁的一年，強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇是利率長(zhǎng)期拐點(diǎn)形成的物質(zhì)基礎(chǔ)。而拐點(diǎn)形成后的一兩年里，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往會(huì)有所趨冷，具體表現(xiàn)包括投資、消費(fèi)等全方位引擎的受損。

　　哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授戴爾·喬根森對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，可持續(xù)的財(cái)政政策也對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。新一屆國(guó)會(huì)履職后會(huì)給2015年聯(lián)邦政府預(yù)算案帶來巨大的不確定性，這種不確定性將一直延續(xù)到2016年大選。他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)至少還需要4~5年時(shí)間才能回到金融危機(jī)前的水平。

　　此外，一些結(jié)構(gòu)性因素制約了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁。華盛頓智庫(kù)卡托研究所高級(jí)研究員林克·林賽認(rèn)為，進(jìn)入21世紀(jì)后，幾個(gè)影響人均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素同時(shí)惡化，包括勞動(dòng)參與率、勞動(dòng)力技術(shù)水平、資本深化程度和衡量創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)產(chǎn)出促進(jìn)作用的全要素生產(chǎn)率。這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將變得越來越難，想再實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，推行有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的改革將會(huì)非常關(guān)鍵。

　　奧巴馬政府提交的2015財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算案顯示，明年其經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)包括支持先進(jìn)制造業(yè)、研發(fā)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、實(shí)施稅改等，并力爭(zhēng)從2015年起降低公共債務(wù)占經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的比重。

　　中國(guó)須多重應(yīng)對(duì)

　　對(duì)于中國(guó)來說，如何應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢效應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。美國(guó)相對(duì)領(lǐng)先的加息周期往往能帶來明顯激增的國(guó)際資本凈流入，恐將加速國(guó)際資本對(duì)新興市場(chǎng)的“抽血”，新興市場(chǎng)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的資金助力也將隨之而下降。

　　其次，雖然國(guó)際貿(mào)易一直是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的“短板”，但奧巴馬政府在第二任期內(nèi)空前重視促進(jìn)出口，在2009年提出5年出口倍增計(jì)劃。雖然這一目標(biāo)尚未完成，但是美國(guó)出口確實(shí)有了明顯起色。加上近來強(qiáng)勢(shì)美元回歸，今年美對(duì)華多起“雙反”裁定表明貿(mào)易“保護(hù)主義”有卷土重來之勢(shì)。

　　再者，奧巴馬政府非常重視發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，其主推的“再工業(yè)化”進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)。今年美國(guó)政府已投資數(shù)億美元建立先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新研究所和培訓(xùn)IT、醫(yī)療、先進(jìn)制造業(yè)等高增長(zhǎng)領(lǐng)域的高級(jí)技工，明年這將繼續(xù)成為奧巴馬的施政重點(diǎn)。

　　目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工的格局尚沒有實(shí)質(zhì)性變化，世界對(duì)中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品尤其是高端制造業(yè)產(chǎn)品的需求還會(huì)上升，美國(guó)著力發(fā)展的高端制造業(yè)也是中國(guó)目前的努力方向，未來雙方在這些領(lǐng)域勢(shì)必有競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)在科技創(chuàng)新和人才培養(yǎng)上不可懈怠。劉劼