近期，滬深兩市單日成交金額超過了萬億水平，刷新了歷史紀錄。近幾年來，滬深股市的日均成交金額大體在2000億元左右。這個量是否合理，能否保證大盤運行所需要的流動性，還是可以討論的。但從這期間市場走勢相對平穩(wěn)的情形來看，這樣的量能水平與實際狀況也是相符合的。當然，在行情顯著上漲的時候，有一定程度的放量是必要的，但如果成倍地放量，這就很難說是一種正常狀態(tài)。以9000億元的成交金額而言，如果按0.1%計算單邊交易傭金，那就會造成超過27億元的股市資金消耗，如果全年250個交易日都是這樣的話，消耗的資金將達到6750億。而現(xiàn)在融資融券的余額也不過8000億元多一點。很明顯，這樣巨大的成交量，當前的市場是不可能長期承受的。

　　不妨看一下海外的狀況，在發(fā)達經(jīng)濟體的股市中，一般年換手率大體在0.3-1倍左右，相對于每天是大體在0.1%-0.3%，而且越是發(fā)達國家和地區(qū)的市場，換手率就越低。但以滬深股市目前的市場規(guī)模而論，萬億元對應(yīng)的換手率要超過3%，這就遠遠偏離了成熟市場的水平，也大大超過了境內(nèi)市場的日常水平。顯然，這不能認為是一種常態(tài)，或者也可以說是不那么正常的。

　　天量成交給市場帶來了非常復雜的影響，盡管它提示出有大量外圍資金在入市，場內(nèi)資金也不斷地積極調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，這些似乎都還有點正面的意義。但是換個角度來分析，天量成交除了大量消耗市場資金以外，還強化了場內(nèi)的投機氛圍，助長了短線交易，而這些無疑都是與理性投資以及倡導長期投資的理念相背離的。問題還在于，時下大資金以軋空的方式入市，依靠大手筆成交迅速搜集籌碼，進而大肆拉高股價，這種操作中已很難看到還有多少投資色彩，相反呈現(xiàn)出某種瘋狂的特點。由此形成的成交天量，自然也就不可能構(gòu)成后市平穩(wěn)上行的基礎(chǔ)，相反，很可能會成為市場大幅度震蕩的誘發(fā)因素。股市上也有天量天價的說法，盡管現(xiàn)在還很難說天價在哪里，但如此大的天量如果導致哪怕只是階段性的天價，那對市場的沖擊也將是巨大的。桂浩明