盧布保衛(wèi)戰(zhàn)的邏輯推演

　　盡管增長速度一直較慢，但俄羅斯的經(jīng)濟(jì)形勢近年來一直相對穩(wěn)定，哪怕是面對其他西方國家的經(jīng)濟(jì)制裁，也同樣表現(xiàn)出一種“戰(zhàn)斗民族”應(yīng)有的姿態(tài)，竭力抗?fàn)帯?/p>

　　然而，這種穩(wěn)定在2014年圣誕節(jié)來臨之前被驟然打破。

　　受累于國際石油價格的不斷暴跌與大規(guī)模的資本外逃，俄羅斯遭遇了史上罕見的貨幣危機(jī)，盧布對美元匯率一度出現(xiàn)單日11%的垮塌式下跌，震驚全球資本市場。這種情形像極了1997年亞洲金融危機(jī)，于是，俄羅斯政府毫不猶豫地對匯率市場進(jìn)行了干預(yù)，通過提升利率并動用外儲收購本幣的方式，拉開了“盧布保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　從直觀的角度看，俄羅斯的貨幣危機(jī)源于其經(jīng)濟(jì)增長面臨著巨大的衰退壓力。俄羅斯央行在12月15日發(fā)布的一份報告預(yù)測，基于不利的外部環(huán)境和60美元/桶的國際油價，預(yù)計俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2015年將衰退4.5%至4.7%，2016年將衰退0.9%至1.1%，到2017年才可能重新回到增長軌道。此外，俄羅斯央行預(yù)計，2015年資本外逃的規(guī)模將達(dá)到990億至1200億美元，2016年外逃750億美元，2017年還將外逃550億美元。

　　石油價格下跌導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致國際收支發(fā)生逆轉(zhuǎn)，外匯儲備驟降，債務(wù)壓力上升，悲觀的預(yù)期促使資本外逃，由此引發(fā)貨幣貶值危機(jī)……這是到目前為止最為顯性的一條“盧布保衛(wèi)戰(zhàn)”因果鏈。按照這個邏輯推演下去，俄羅斯經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)非常惡性的通貨膨脹，后果難以想像。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼預(yù)測，俄羅斯可能重蹈“拉美危機(jī)”的覆轍。

　　從歷史看，每一次國際石油價格的暴漲或暴跌都會觸發(fā)國際經(jīng)濟(jì)乃至政治發(fā)生動蕩，這一次也沒有例外。值得玩味的是，本輪油價下跌的原因是原油供給過剩與需求不足同時發(fā)生，而歷史上只發(fā)生過供給縮減引起的油價上漲和需求不足引起的油價下跌，這不得不讓人聯(lián)想到俄羅斯盧布匯率的暴跌是被某種勢力操控的結(jié)果。

　　順著這個思路回想一下，不難想到曾經(jīng)的英鎊保衛(wèi)戰(zhàn)、港幣保衛(wèi)戰(zhàn)，貨幣狙擊戰(zhàn)發(fā)起者大多是對沖基金，當(dāng)前的盧布保衛(wèi)戰(zhàn)始作俑者又是誰？是美國有意針對俄羅斯，還是OPEC（石油輸出國組織）的任性？能源與貨幣，是兩次戰(zhàn)爭，還是一次戰(zhàn)爭？

　　戰(zhàn)爭還在繼續(xù)，我們且看且猜。

　　晨報記者 孫春祥

　?。ㄏ嚓P(guān)報道見B02、B03版）