作為中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)史上力度最大的開(kāi)放舉措，滬港通已經(jīng)“滿月”。不過(guò)，試點(diǎn)初期滬港通表現(xiàn)出慢熱態(tài)勢(shì)，仍需借助時(shí)間的推移和相關(guān)體系的完善為其“加溫”。

　　試點(diǎn)初期活躍度不及預(yù)期

　　歷經(jīng)半年多的籌備之后，滬港通試點(diǎn)于11月17日正式開(kāi)閘。來(lái)自滬港證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，滬股通3000億元總額度已使用669.6億元，余額占比77.7％；港股通2500億元總額度僅使用88億元，余額占比高達(dá)96.5％。

　　而從單日額度使用情況來(lái)觀察，除開(kāi)通首日滬股通用完130億元額度外，其余交易日雙向交易都欠活躍。在內(nèi)地股市持續(xù)放量上攻的背景下，最近15個(gè)交易日滬股通單日余額維持在100億元上下，其中逾半數(shù)交易日超過(guò)110億元。

　　在此間業(yè)界人士看來(lái)，試點(diǎn)初期滬港通活躍度不及預(yù)期，與諸多因素相關(guān)。

　　試點(diǎn)初期，港股通設(shè)立了50萬(wàn)元的進(jìn)入“門(mén)檻”，將內(nèi)地為數(shù)眾多的中小散戶擋在了門(mén)外。而一些具備一定資金實(shí)力和投資能力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，早已通過(guò)其它途徑參與港股交易，這使得港股通投資者數(shù)量比較有限。

　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰分析認(rèn)為，一方面，港股通交易成本較高，包括匯兌成本、交易費(fèi)用和行情收費(fèi)等。另一方面，港股交易規(guī)則與A股差異較大，標(biāo)的物較少且股性不活躍。此外，參考匯率價(jià)差較大，也影響了內(nèi)地投資者參與港股T＋0交易的積極性。

　　滬股通方向上外資對(duì)A股表現(xiàn)出的觀望情緒，則可能緣自于內(nèi)地股市T＋1等交易機(jī)制缺陷，以及金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展遲滯導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺失。與此同時(shí)，在流動(dòng)性驟然寬松背景下，近期內(nèi)地股市非理性因素上升，也使得海外資金舉棋不定。

　　框架下出現(xiàn)更多高效投資工具

　　不過(guò)，試點(diǎn)初期表現(xiàn)出的慢熱特征，并不影響業(yè)內(nèi)人士對(duì)于滬港通長(zhǎng)期發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。

　　“從全球范圍觀察，滬港兩地股市已經(jīng)成為‘估值洼地’?！焙⒎逶诮?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金主辦的“滬港通業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇與投資”研討會(huì)上說(shuō)。

　　截至11月28日的數(shù)據(jù)顯示，上證A股市盈率為13.09倍，香港恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)市盈率分別為10.36倍和7.71倍。而同期美國(guó)道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的市盈率分別達(dá)到15.92倍和18.32倍。

　　胡立峰表示，港股通開(kāi)通初期交易不活躍，或表明內(nèi)地投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在提高，理性投資意識(shí)在增強(qiáng)?！跋嘈烹S著他們對(duì)港股認(rèn)識(shí)的加深，未來(lái)參與者會(huì)越來(lái)越多?！?/p>

　　值得注意的是，為了讓更多內(nèi)地投資者參與港股通，近期已有兩只跟蹤恒生指數(shù)的ETF獲批，包括17日結(jié)束網(wǎng)下現(xiàn)金發(fā)售并啟動(dòng)網(wǎng)上現(xiàn)金發(fā)售的南方恒指ETF。

　　南方基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部副總監(jiān)魯力介紹，南方恒指ETF直接投資于滬港通股票，采用現(xiàn)金申購(gòu)贖回。據(jù)悉，這只ETF已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)二級(jí)市場(chǎng)交易T＋0，未來(lái)將在交易所系統(tǒng)允許的情況下切換到實(shí)物股票T＋0申購(gòu)贖回。

　　此間投資界人士評(píng)價(jià)認(rèn)為，滬港通框架下更多高效、低成本投資工具的出現(xiàn)，可滿足兩地投資者大類(lèi)資產(chǎn)配置需求與跨市場(chǎng)配置需求，也有望提升滬港通的熱度。

　　而在更多業(yè)界人士看來(lái)，滬港通的作用并不僅僅局限于活躍滬港兩地證券市場(chǎng)?！安粦?yīng)以短期交易量來(lái)評(píng)估滬港通的價(jià)值。”申銀萬(wàn)國(guó)證券董事長(zhǎng)李劍閣說(shuō)，其更深遠(yuǎn)的意義應(yīng)是促進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，及倒逼內(nèi)地資本市場(chǎng)改革。

　　事實(shí)上，剛剛“滿月”的滬港通，需要的不僅僅是“加溫”的過(guò)程。促使內(nèi)地資本市場(chǎng)制度體系趨于完善，并為跨境雙向投資的進(jìn)一步開(kāi)放提供示范，無(wú)疑是其擔(dān)負(fù)的更為重要的使命。

　?。〒?jù)新華社上海12月17日電）