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債市：考驗(yàn)流動(dòng)性 承壓震蕩

  • 發(fā)布時(shí)間：2014-12-13 06:34:27  來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者周宇寧）本周央行在公開市場(chǎng)雖然繼續(xù)暫停正回購(gòu)操作，并且共計(jì)實(shí)現(xiàn)了50億元的凈投放，但仍難彌補(bǔ)當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性需求，資金面整體有偏緊的趨勢(shì)，尤其是跨年資金需求量較大。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率全線上行，其中7天品種和14天品種分別漲8.1個(gè)基點(diǎn)（bp）和8.5bp，而1個(gè)月期品種則大漲10.5bp。

　　對(duì)于今年最后兩周的資金面，跨年壓力加上第七批新股申購(gòu)沖擊，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期不樂(lè)觀。東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍指出，隨著央行暫停公開市場(chǎng)操作，存量貨幣資源已經(jīng)漸趨枯竭，而未來(lái)三個(gè)月的流動(dòng)性形勢(shì)存在很大波動(dòng)性，外生流動(dòng)性供給有限，財(cái)政存款下?lián)芘c上收波動(dòng)劇烈，如果不考慮央行可能動(dòng)用大劑量投放工具，央行在公開市場(chǎng)上祭出逆回購(gòu)的可能性大增。

　　就債市而言，短期內(nèi)或會(huì)受到資金面收緊的沖擊，承壓震蕩。但中長(zhǎng)期來(lái)看，通脹低迷、基本面弱勢(shì)仍提供有效支撐，而前期中證登新規(guī)等帶來(lái)的短期沖擊效應(yīng)正在衰減，市場(chǎng)人士認(rèn)為，下周債市或趨于穩(wěn)定，而2015年上半年牛市仍然可期。光大證券分析師吳昊指出，經(jīng)濟(jì)仍然在下行之中，通縮壓力加大的情況下，政策開啟托底模式。在目前貸款已經(jīng)市場(chǎng)化的情況下，要實(shí)現(xiàn)信貸支持經(jīng)濟(jì)、配套基建的目標(biāo)，就既需要降低銀行負(fù)債端成本、給予銀行充裕流動(dòng)性；又需要致力順通流動(dòng)性傳導(dǎo)途徑，如放松貸存比。銀行流動(dòng)性無(wú)憂，債市行情就有支撐。

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