在醫(yī)藥電商政策日益明朗化下，實體零售藥店企業(yè)并未縮減實體店擴張的步伐，反而更大踏步地走向大并購時代。未來，復星醫(yī)藥旗下藥店和國大藥店的組合，將與國內(nèi)醫(yī)藥零售藥店唯一一家上市公司一心堂展開競爭。

　　復星醫(yī)藥12月10日晚公告，擬向國藥控股子公司國大藥房轉(zhuǎn)讓公司持有的金象大藥房53.13%的股權(quán)、復星藥業(yè)97%的股權(quán)以及復美大藥房92%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格分別為1.66億元、0.99億元和1.49億元，總涉資約4億元。公告表示，三者不再并入集團的合并報表范圍內(nèi)。2013年復美大藥房和金象大藥房的凈利潤分別為589萬元和1001萬元，2014年上半年實現(xiàn)銷售額4.29億元，共計擁有零售門店超過670家。

　　國藥控股2013年年報顯示，國大藥房擁有門店1917家，2013年收入為48億元、比2012年增長17.49%，增長主要是由于本集團存量藥店自身業(yè)務增長及零售藥店網(wǎng)絡擴張。如果整合復美和金象成功，則門店總數(shù)將達到2500多家，超過一心堂的門店數(shù)量。

　　國內(nèi)藥品零售業(yè)巨頭一心堂12月10日晚也發(fā)布公告，公司董事長阮鴻獻擬與中鈺資本管理（北京）有限公司共同發(fā)起設立云南昆明鈺心醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購投資基金。據(jù)悉，投資基金的認繳出資總額為8億元。投資基金存續(xù)期為2+3年，阮鴻獻作為投資基金的有限合伙人出資1.5億元，占投資基金出資總額的18.75%。

　　一心堂稱，基金圍繞一心堂的長期發(fā)展戰(zhàn)略，據(jù)此制定投資基金清晰、明確的并購及投資方向。且有利于一心堂戰(zhàn)略發(fā)展、具備市場優(yōu)勢或地區(qū)優(yōu)勢；在標的項目達到各方約定的并購條件時，由一心堂在同等條件下優(yōu)先收購，但投資對象僅限于未上市企業(yè)。據(jù)悉，一心堂全國門店數(shù)量超過2400家。

　　“復星醫(yī)藥割讓藥房業(yè)務給國藥控股是為了解決同業(yè)競爭的問題?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，復星藥業(yè)、國藥控股同屬于香港上市公司，而且之間相互參股，在藥房業(yè)務方面有重疊。因此為了解決同業(yè)競爭的問題，復星醫(yī)藥才這樣做，而且一心堂作為龍頭企業(yè)的上市也讓業(yè)界虎視眈眈，整合有利于國大藥房集中優(yōu)勢搞實體零售藥店業(yè)務。

　　《經(jīng)濟參考報》記者12月10日晚致電阮鴻獻，他對此并未作為任何評述。一心堂三季報顯示，實現(xiàn)收入32.3億元、增長27.1%，凈利潤2.3 億，增長29.1%。

　　申銀萬國研報指出，一心堂是中國醫(yī)藥零售行業(yè)真正意義上第一家具備持續(xù)融資能力的連鎖企業(yè)，以云南為根據(jù)地進行深耕，同時在四川、貴州、河南等省戰(zhàn)略布局，少區(qū)域密集開店模式保證了對區(qū)域市場極強把控力，管理團隊激勵比較充分，傳統(tǒng)醫(yī)藥零售高現(xiàn)金產(chǎn)出效應能夠很好支撐其進行并購整合。隨著IPO募集資金到位，零售主業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金充沛，財務費用預計將大幅下降。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.21元，遠低于每股收益，主要是醫(yī)保門店大量增加，醫(yī)保付費有一定賬期。