10日亮相的CPI、PPI數(shù)據(jù)雙雙不及預(yù)期，但并不影響前一交易日重挫的A股迅速走出債市“降杠桿”陰影。而在此間眾多機(jī)構(gòu)看來(lái)，短期振蕩難改A股長(zhǎng)期趨勢(shì)，流動(dòng)性或成左右后市關(guān)鍵因素。

　　受中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理影響，9日滬深股市雙雙重挫，分別錄得5.43%和4.15%的巨大跌幅。

　　不過(guò)，利空沖擊很快被亢奮的股市消化。10日A股重回上升通道，滬深股指分別收?qǐng)?bào)2940.01點(diǎn)和10545.52點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.93%和4.24%，其中后者已將前一交易日失地基本收復(fù)。

　　在此間諸多投資機(jī)構(gòu)看來(lái)，在前期快速拉升、A股本已面臨調(diào)整壓力的背景下，不期而至的債市“黑天鵝”對(duì)其形成重創(chuàng)，但短期調(diào)整并不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　來(lái)自國(guó)海富蘭克林基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》或令托管在交易所不符合條件的企業(yè)債券質(zhì)押資格消失，從而引發(fā)“去杠桿”連鎖效應(yīng)。此外，前期股指急漲過(guò)快，尤其是券商金融等板塊在發(fā)生“虹吸式”暴漲之后，面臨較大的獲利回吐和調(diào)整壓力。而近期融資融券余額大幅增長(zhǎng)，短期套利出逃風(fēng)險(xiǎn)驟增，也使得市場(chǎng)短期波動(dòng)加大。

　　國(guó)海富蘭克林基金同時(shí)表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素并沒(méi)有改變。政策面上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將帶來(lái)改革“催化劑”的不斷發(fā)酵，主題投資熱情有望繼續(xù)升溫。在這一背景下，短期市場(chǎng)情緒仍以樂(lè)觀為主。

　　上投摩根基金也表示，本輪行情是社會(huì)資金對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)極低配置的一次修復(fù)。目前整體權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占居民部門(mén)資產(chǎn)的配置比例剛剛超過(guò)5%，距2007年約16%的水平相去甚遠(yuǎn)。此外，多領(lǐng)域深化改革仍在逐步推進(jìn)，改革紅利尚待全面釋放?！皬倪@個(gè)角度而言，市場(chǎng)中期趨勢(shì)并未改變”。

　　值得注意的是，當(dāng)日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月CPI、PPI表現(xiàn)雙雙不及預(yù)期。其中前者創(chuàng)下5年新低，意味著貨幣政策進(jìn)一步放松的空間有所收窄。

　　部分機(jī)構(gòu)表示，貨幣政策調(diào)整以及由此帶來(lái)的流動(dòng)性變化，或?qū)⒊蔀樽笥褹股后市走向的關(guān)鍵因素之一。若未來(lái)貨幣政策寬松趨勢(shì)得以延續(xù)，則市場(chǎng)有望遵循“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低＋流動(dòng)性改善”的核心邏輯，繼續(xù)演繹振蕩上行格局。反之，流動(dòng)性收緊可能對(duì)市場(chǎng)形成困擾甚至沖擊。 新華社記者 潘清

　　據(jù)新華社上海12月10日電