有業(yè)內(nèi)人士犀利地指出，這次市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品在牛市中“走熊”，其實(shí)“人禍”因素居多，需要市場(chǎng)中性策略的使用者深刻反省。對(duì)沖基金在國(guó)內(nèi)的發(fā)展還處于不成熟階段，很多基金管理人并不真正理解市場(chǎng)中性投資的含義，因此不具備在不同市場(chǎng)情況下的應(yīng)變能力。

　　一位采用股票多空策略的私募透露，許多市場(chǎng)中性產(chǎn)品合約并不靈活，為了吸引投資者，在對(duì)沖的倉(cāng)位方面限制過(guò)死，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格一變，就成了自己給自己下套。該私募透露，自己的產(chǎn)品也做對(duì)沖，但是對(duì)沖倉(cāng)位靈活，股票組合中有多少與滬深300指數(shù)相關(guān)的個(gè)股，就對(duì)沖多少倉(cāng)位的股指期貨。在11月21日降息的當(dāng)天，他們預(yù)計(jì)指數(shù)將大漲，于是立即平倉(cāng)股指空單，全力做多。

　　更有業(yè)內(nèi)人士指出，“不純粹”的市場(chǎng)中性，也是這次災(zāi)難的重要原因。

　　量化投資老牌私募人士、廣州好菜鳥(niǎo)投資董事長(zhǎng)劉宏認(rèn)為，看上去，是滬深300指數(shù)的走勢(shì)強(qiáng)勁，導(dǎo)致這些企圖通過(guò)簡(jiǎn)單地沽空滬深300指數(shù)就能對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)中性基金所持有的空頭巨虧。但本質(zhì)上，很多人對(duì)市場(chǎng)中性的理解不透徹，導(dǎo)致其管理的產(chǎn)品在市場(chǎng)“不正?！保ㄆ鋵?shí)市場(chǎng)很正常）的時(shí)候出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。

　　“市場(chǎng)中性投資指的是投資的結(jié)果基本與市場(chǎng)走勢(shì)不相關(guān)。也就是說(shuō)，市場(chǎng)中性投資的累積收益走勢(shì)與市場(chǎng)指數(shù)（滬深300指數(shù)）之間計(jì)算出來(lái)的貝塔應(yīng)當(dāng)大致接近于零。這里強(qiáng)調(diào)的是投資結(jié)果，而不是指的教條化的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)?！眲⒑暾f(shuō)。

　　上述業(yè)內(nèi)人士指出，將股票組合放在彈性更好的中小板股票上，并且行業(yè)分布在與滬深300指數(shù)組合無(wú)關(guān)的熱門(mén)行業(yè)上，實(shí)際上有一種“擇時(shí)”的投機(jī)心理——期望兩邊都獲利。一旦市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，自然陷入被動(dòng)局面。此外，當(dāng)前做空工具缺乏，僅有滬深300股指期貨，令眾多期望做到完全中性的人士無(wú)可奈何。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，使用指數(shù)期貨的空頭來(lái)對(duì)沖股票組合多頭的方式，并不是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性投資唯一的方式，還有更重要手段，比如股票配對(duì)交易。

　　劉宏介紹，當(dāng)前最先進(jìn)的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性投資目標(biāo)的理念起源于西蒙斯的文藝復(fù)興科技旗下大獎(jiǎng)?wù)禄鸬摹皠?dòng)態(tài)統(tǒng)計(jì)對(duì)沖交易”，在這種交易模式下，通常并看不到彼此配對(duì)的多頭部位和空頭部位，通過(guò)這些低相關(guān)的巨大量交易樣本彼此之間的互相“對(duì)沖”，才實(shí)現(xiàn)了整體交易結(jié)果的市場(chǎng)中性。實(shí)踐證明，這種方式實(shí)現(xiàn)出來(lái)的市場(chǎng)中性投資結(jié)果，顯著優(yōu)于通過(guò)股指期貨對(duì)沖形成的結(jié)果。