12月8日，滬指報(bào)3020.26點(diǎn)，這是時(shí)隔近44個(gè)月滬指首次重回3000點(diǎn)。

　　12月9日，股市盤(pán)面頗具戲劇性。早盤(pán)滬指低開(kāi)后震蕩走高，午后一度大漲逾2%沖擊3100點(diǎn)關(guān)口，上探至3091.32點(diǎn)，之后滬指高臺(tái)跳水近200點(diǎn)，深成指低開(kāi)之后沖高回落，截至收盤(pán)，滬指報(bào)2856.27點(diǎn)，跌幅5.43%，成交額7934億元；深成指報(bào)10116.49點(diǎn)，跌幅4.15%，成交額4731億元；創(chuàng)業(yè)指報(bào)1504.62點(diǎn)，跌幅3.99%。滬深兩市成交超萬(wàn)億再創(chuàng)新高，共計(jì)12665億元。

　　歲末嚴(yán)冬，中國(guó)股市成交量刷新世界紀(jì)錄，A股總市值一舉躍居世界第二位、A股沖上3000點(diǎn)這三把火，無(wú)疑給進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的中國(guó)加上了一個(gè)生動(dòng)的注腳。

　　就股市層面來(lái)講，A股當(dāng)下投機(jī)跡象大過(guò)投資，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表也已經(jīng)偏離了經(jīng)濟(jì)基本面。不論從宏觀經(jīng)濟(jì)政策的角度，還是從股市自身的基本面來(lái)看，都無(wú)支撐股市走牛的基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷狀況是有目共睹的，本輪牛市更像是由政策驅(qū)動(dòng)和流動(dòng)性狂飆引爆A股市場(chǎng)的“人造牛市”。

　　大風(fēng)來(lái)了，豬都會(huì)飛，看似合理卻不合情。現(xiàn)在這輪股市暴漲，已經(jīng)引爆了市場(chǎng)中的無(wú)厘頭的牛市激動(dòng)情緒，也與2007年到2009年那輪大牛市中，所有板塊全線(xiàn)上漲有明顯區(qū)別。當(dāng)下的散戶(hù)更像是“被融資”的對(duì)象，機(jī)構(gòu)圈錢(qián)套現(xiàn)意味明顯。

　　當(dāng)下，我們看到的A股，其實(shí)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性困難的大背景下，通過(guò)引入房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、信托、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的流動(dòng)性資金，注入資本市場(chǎng)進(jìn)而激活股市繁榮景象的。說(shuō)到底，是由于樓市升溫跡象不明顯、銀行降息熱錢(qián)暫無(wú)歸處等中國(guó)投資渠道狹窄痼疾所引起的。因此當(dāng)股市出現(xiàn)所謂“牛市”跡象之時(shí)，廣大投資者入市期望賺錢(qián)也屬于正常反應(yīng)。

　　多年以來(lái)，A股的表現(xiàn)長(zhǎng)期與資本市場(chǎng)期望存在落差，究其根源就在于監(jiān)管的缺位和在改革進(jìn)程中遭遇到各種利益集團(tuán)的肆意阻撓，導(dǎo)致股市發(fā)展未能尊重資本市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在基本邏輯。如從A股自身來(lái)說(shuō)，近年來(lái)雖然進(jìn)行了不間斷的改革，但一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題并沒(méi)有得到真正解決，所謂的市場(chǎng)化、法治化環(huán)境還不具備。

　　在股市制度基礎(chǔ)不完善的時(shí)候，即便是迎來(lái)真正的大牛市，股市大起大落的現(xiàn)象仍舊難以避免。如在滬指上破3000點(diǎn)，創(chuàng)下逾44個(gè)月收盤(pán)高位，投資者仍舊在積極地重倉(cāng)藍(lán)籌股的背景下，官方媒體再三警告近期股市大漲之后市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)和遭遇拋售的風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，官方媒體也呼吁一個(gè)更可持續(xù)的牛市出現(xiàn)。這在一定程度上說(shuō)明整個(gè)市場(chǎng)行情在分化、風(fēng)險(xiǎn)在聚集。

　　可以預(yù)料，在目前“政策市”“圈錢(qián)市”現(xiàn)實(shí)情況下，這種大起大落的“牛市”必然會(huì)出現(xiàn)，屆時(shí)受傷的無(wú)疑還是普通散戶(hù)。本輪股市盛宴或會(huì)在一定程度上改變中國(guó)的金融版圖，但若中國(guó)的股市沒(méi)有一套健康成熟的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，中國(guó)資本市場(chǎng)的改革，無(wú)論選取何種突破口，都離不開(kāi)股市有序運(yùn)行所需的基本政策環(huán)境，否則A股依然難以走出暴漲暴跌怪圈。

　?。ㄕ幾?2月10日法治周末）