新華網(wǎng)上海12月10日電（記者潘清）10日亮相的ＣＰＩ、ＰＰＩ數(shù)據(jù)雙雙不及預期，但并不影響前一交易日重挫的Ａ股迅速走出債市“降杠桿”陰影。而在此間眾多機構(gòu)看來，短期震蕩難改Ａ股長期趨勢，流動性或成左右后市關(guān)鍵因素。

　　受中國證券登記結(jié)算有限公司加強企業(yè)債券回購風險管理影響，9日滬深股市雙雙重挫，分別錄得5.43％和4.15％的巨大跌幅。

　　不過，利空沖擊很快被亢奮的股市消化。10日Ａ股重回上升通道，滬深股指分別收報2940.01點和10545.51點，漲幅達到2.93％和4.24％，其中后者已將前一交易日失地基本收復。

　　在此間諸多投資機構(gòu)看來，在前期快速拉升、Ａ股本已面臨調(diào)整壓力的背景下，不期而至的債市“黑天鵝”對其形成重創(chuàng)，但短期調(diào)整并不會改變市場中長期趨勢。

　　來自國海富蘭克林基金的觀點認為，《關(guān)于加強企業(yè)債券回購風險管理相關(guān)措施的通知》或令托管在交易所不符合條件的企業(yè)債券質(zhì)押資格消失，從而引發(fā)“去杠桿”連鎖效應(yīng)。此外，前期股指急漲過快，尤其是券商金融等板塊在發(fā)生“虹吸式”暴漲之后，面臨較大的獲利回吐和調(diào)整壓力。而近期融資融券余額大幅增長，短期套利出逃風險驟增，也使得市場短期波動加大。

　　國海富蘭克林基金同時表示，從中長期來看，市場核心驅(qū)動因素并沒有改變。政策面上，中央經(jīng)濟工作會議將帶來改革“催化劑”的不斷發(fā)酵，主題投資熱情有望繼續(xù)升溫。在這一背景下，短期市場情緒仍以樂觀為主。

　　上投摩根基金也表示，本輪行情是社會資金對權(quán)益類資產(chǎn)極低配置的一次修復。目前整體權(quán)益類資產(chǎn)占居民部門資產(chǎn)的配置比例剛剛超過5％，距2007年約16％的水平相去甚遠。此外，多領(lǐng)域深化改革仍在逐步推進，改革紅利尚待全面釋放?！皬倪@個角度而言，市場中期趨勢并未改變。”

　　值得注意的是，當日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月ＣＰＩ、ＰＰＩ表現(xiàn)雙雙不及預期。其中前者創(chuàng)下5年新低，意味著貨幣政策進一步放松的空間有所收窄。

　　部分機構(gòu)表示，貨幣政策調(diào)整以及由此帶來的流動性變化，或?qū)⒊蔀樽笥遥凉珊笫凶呦虻年P(guān)鍵因素之一。若未來貨幣政策寬松趨勢得以延續(xù)，則市場有望遵循“系統(tǒng)性風險降低＋流動性改善”的核心邏輯，繼續(xù)演繹震蕩上行格局。反之，流動性收緊可能對市場形成困擾甚至沖擊。