A股9日午后出現(xiàn)大幅跳水，盤中跳水大跌257點(diǎn)，最高跌超6%，收盤跌幅有所緩和，仍收跌超5%。“牛市來了”聲音漸大時(shí)，大盤緣何暴跌？后市如何？本報(bào)連線多位分析師，解讀9日暴跌。

　　專家觀點(diǎn)

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　　陸俊龍：暴跌有兩大原因 后市仍看至3500點(diǎn)

　　大戰(zhàn)略（中國）首席分析師陸俊龍認(rèn)為，當(dāng)天暴跌有兩大原因，但后市仍會(huì)震蕩上行，或能漲至3500點(diǎn)。

　　造成當(dāng)天股市暴跌的主要原因有兩個(gè)：一是12月8日晚中國證券登記所發(fā)文《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，此通知將拉高無風(fēng)險(xiǎn)利率，引發(fā)地方債流動(dòng)性或?qū)⑹湛s擔(dān)憂，提高資本成本，這是當(dāng)天股市暴跌的主要原因。

　　二是本輪行情上漲本就缺乏牢靠基礎(chǔ)?；仡櫧跍高B創(chuàng)新高，推動(dòng)力主要來自央行放水和增加基建投資，類似于2009年的4萬億計(jì)劃。近期央行通過降息或暫停公開市場操作等方式增加市場資金，從而抬高了整個(gè)市場對行情的預(yù)期，加上“大媽入市”、“外資流入”等消息面刺激，市場對A股行情充滿期待，多方力量匯聚推動(dòng)了本輪行情，但這樣的行情缺乏經(jīng)濟(jì)基本面支撐。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來看，尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，目前整體經(jīng)濟(jì)狀況并不足以支撐大幅上漲。調(diào)整只是時(shí)間問題。

　　談到對后市的看法，陸俊龍認(rèn)為，只要央行放水不止，A股后市就仍會(huì)繼續(xù)上行，或能漲至3500點(diǎn)。而央行放水如造成人民幣不斷貶值，房地產(chǎn)一定程度的過剩以及地方債違約涌現(xiàn)，則放水就無法進(jìn)行，A股行情也就會(huì)止步。

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　　董登新：3000點(diǎn)將成為短期頭部 券商股或深幅調(diào)整

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新分析稱，11月17日滬港通啟動(dòng)，成為本輪瘋牛行情的一個(gè)標(biāo)志，也是本輪行情的起點(diǎn)，自滬港通開通以來，A股開啟了一輪瘋牛行情，市場資金開始炒作大盤權(quán)重股，市場資金基本上集中在券商股、銀行股和兩桶油股票的炒作上，包括融資金做多的力量也在放大，短短的幾個(gè)交易日把這三類股票快速拉升，股價(jià)指數(shù)也大幅飆漲，當(dāng)指數(shù)漲到3000點(diǎn)時(shí)，市場已經(jīng)不堪重負(fù)，所以，市場本身具有強(qiáng)烈的調(diào)整需求，9日股指暴跌，除了與融券做空因素有關(guān)以外，也是跟股指大漲之后獲利盤需要有洗籌的需要。

　　他分析稱，其實(shí)，周一股指大幅震蕩就已顯示出股指有調(diào)整的欲望，但由于多方的抵抗使調(diào)整未有成功，而9日的調(diào)整幅度非常大，同時(shí)放量下跌，9日兩市成交超過1.2萬億。因此，可以初步判斷3000點(diǎn)將成為一個(gè)短期頭部，股指將在2500-3000點(diǎn)的寬幅反復(fù)震蕩，如果震蕩過程不牢固的話，股指再次上行動(dòng)能不足，因此，股指在2500-3000點(diǎn)之間應(yīng)該有一個(gè)健康的調(diào)整過程。

　　對于券商股的未來走勢，董登新認(rèn)為，券商股將有一個(gè)深幅調(diào)整，他分析稱，融券做空的話，一個(gè)漲停板是賺不到錢的，券商股前期漲幅太大，融券做空券商股的話，板塊將大幅震蕩，并且會(huì)有一個(gè)反幅整固的過程。

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　　曾祥天：券商不倒大盤無憂 后市關(guān)注二三線藍(lán)籌股

　　信達(dá)證券宏觀策略分析師曾祥天表示，股市單邊上漲格局已經(jīng)難以持續(xù)，前期獲利盤豐厚，存在套利出局、落袋為安需求，才會(huì)致使大盤快速回調(diào)。然而，A股中期基本面是向好的，而短期存在調(diào)整要求，對于暴跌沒有必要恐慌，未來調(diào)整到位后機(jī)構(gòu)還會(huì)繼續(xù)進(jìn)場，大盤不會(huì)只存在一個(gè)頂部，而會(huì)出現(xiàn)兩到三個(gè)頂。

　　對于后市，他認(rèn)為，大盤將繼續(xù)反彈，券商股將繼續(xù)被拉升，“券商不倒，大盤無憂”。未來，A股熱點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，后市可關(guān)注二三線藍(lán)籌股及題材股的表現(xiàn)，尤其明年1月份，相關(guān)題材股將會(huì)表現(xiàn)活躍。

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　　李慧勇：中證登債務(wù)新規(guī)引擔(dān)憂 改革牛市基礎(chǔ)仍在

　　申銀萬國首席分析師李慧勇認(rèn)為，9日暴跌主要原因是中證登債務(wù)新規(guī)，改革牛市基礎(chǔ)仍在。

　　李慧勇認(rèn)為，首先從技術(shù)面看，大漲后出現(xiàn)調(diào)整是較為正?，F(xiàn)象。

　　而9日盤面暴跌的導(dǎo)火索則是12月8日晚間，中國證券登記所發(fā)文《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，中證登此番發(fā)文，對企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行警示，從而引發(fā)市場流動(dòng)性擔(dān)憂，9日市場出現(xiàn)資金踩踏效應(yīng)。

　　但中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議正在召開，兩會(huì)也即將召開，將有一系列重大改革措施出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)信心將得到進(jìn)一步提振，所以總體來看，以改革為基礎(chǔ)的牛市預(yù)期仍然存在。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　中金公司：

　　回調(diào)是買入機(jī)會(huì)

　　資金面、情緒指標(biāo)比基本面指標(biāo)對短期走勢更有指導(dǎo)意義。綜合各方面指標(biāo)，認(rèn)為市場已經(jīng)達(dá)到極度亢奮狀態(tài)，不排除資金入市繼續(xù)推動(dòng)指數(shù)沖高的可能性，但市場波動(dòng)也將進(jìn)一步放大。

　　不斷的天量成交背后，有人懷疑市場就此見頂，中金則指出，維持對未來12個(gè)月A股走勢樂觀的看法?；卣{(diào)將是買入的機(jī)會(huì)，逐步降低的真實(shí)利率將鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的邏輯不變，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)對股票類資產(chǎn)有利的邏輯不變，持續(xù)推進(jìn)的改革在改善中國中長期增長質(zhì)量及可持續(xù)性的邏輯不變。

　　巨豐投顧：

　　兩因素或致9日暴跌

　　9日大跌，首先與券商降低杠桿有關(guān)，多家券商提高融資融券門檻到30W，這與此前低迷時(shí)5W的門檻大為提高。另外，近期券商下調(diào)股票的融資擔(dān)保比例，給融資盤施壓。

　　其次，從技術(shù)面看，市場兌現(xiàn)獲利盤的欲望非常強(qiáng)烈，券商、銀行、保險(xiǎn)9日振幅均達(dá)到10%，股指快速殺跌200余點(diǎn)。此前，市場出現(xiàn)十分明顯的二八分化格局，隨著行情的進(jìn)一步推演，這一局面將得到修復(fù)。

　　短線建議投資者逢高拋售年內(nèi)漲幅巨大的品種，同時(shí)逢低調(diào)倉到年報(bào)超預(yù)期的中小市值個(gè)股上。

　　同花順：

　　宇宙天量凸顯后市危機(jī)

　　技術(shù)面看，大盤午后快速殺跌，最終收出恐怖長上引線，9日沖高的誘多則體現(xiàn)了主力的狡猾，市場瞬間從熱火朝天跌入谷底，近期表現(xiàn)最佳金融板塊全線殺跌。滬指盤中振幅巨大，9日的上吊線加之巨量威力巨大，后市或繼續(xù)有百點(diǎn)跌幅調(diào)整，9日風(fēng)險(xiǎn)最終釋放，市場一片狼藉，后市多看少動(dòng)，保住前期勝利的果實(shí)。

　　總體來看，9日市場度過了一個(gè)百點(diǎn)長陰日，而恐怖調(diào)整才剛剛開始，此波調(diào)整將會(huì)是大級(jí)別的，故保持住前期的勝利果實(shí)是重中之重，防止?jié)M倉被套。

　　五礦證券：

　　單日大跌是買入機(jī)會(huì)

　　按目前大盤的形態(tài)來看，10日大盤短線確認(rèn)下方的支撐后就會(huì)企穩(wěn)，之后大盤就會(huì)出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)3000點(diǎn)上方就是短線反彈的目標(biāo)位。

　　操作上，大盤大跌對投資者來說是最好的機(jī)會(huì)，不要因?yàn)榇蟮a(chǎn)生恐懼。請記住現(xiàn)在是大的牛市，現(xiàn)在的下跌只是對指數(shù)前期上漲的修正，正常情況下，短線大跌后都會(huì)有很好的機(jī)會(huì)。因此建議投資者10日尋機(jī)重倉介入彈性較好的題材股。

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