市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換成交決定后市

　　國(guó)都證券 孔文方

　　本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)放量突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出20個(gè)月以來(lái)的新高。上證指數(shù)、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全周分別上漲5.12%、2.71%和2.41%；市場(chǎng)風(fēng)格明顯轉(zhuǎn)換，銀行、地產(chǎn)、煤炭等大盤、低價(jià)、周期板塊成為推動(dòng)大盤指數(shù)上漲的主力。

　　政策不斷發(fā)力，激活市場(chǎng)活力。中國(guó)南車、中國(guó)北車即將合并，打造全球軌道交通裝備制造“巨無(wú)霸”；這揭開(kāi)了國(guó)有企業(yè)整合潮的大幕。高鐵、核電板 塊周二率先放量爆發(fā)，拉動(dòng)大盤指數(shù)收出中陽(yáng)。受國(guó)家主席習(xí)近平表示要推廣上海自貿(mào)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)帶動(dòng)，周三自貿(mào)區(qū)主題高度活躍，高鐵、核電主題繼續(xù) 升溫。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求重點(diǎn)推進(jìn)六大領(lǐng)域消費(fèi)，穩(wěn)定住房消費(fèi)；周五銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊集體發(fā)力，上證指數(shù)一舉突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　增量資金進(jìn)場(chǎng)，偏好大盤藍(lán)籌。本周滬市成交9731億元，日均成交1946億元，創(chuàng)出4年以來(lái)的反彈量能新高。資金流向看，場(chǎng)外增量資金大規(guī)模 凈流入，主要流入高鐵、港口、銀行、券商、保險(xiǎn)、煤炭等大盤、低價(jià)、周期板塊。創(chuàng)業(yè)板、中小板等高價(jià)題材股面臨著較大獲利回吐壓力。市場(chǎng)二八分化嚴(yán)重，上 證指數(shù)放量創(chuàng)出反彈新高，創(chuàng)業(yè)板、中小板明顯反彈乏力。技術(shù)上看，上證指數(shù)周五沖出了BOLL線上軌；如果成交量能不能進(jìn)一步放大，市場(chǎng)短線或?qū)⒋蠓?蕩。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2370-2460點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 金融、地產(chǎn)、滬港通

　　下周焦點(diǎn) 政策、成交量

　　上升空間進(jìn)一步打開(kāi)

　　新時(shí)代證券 劉光桓

　　受消息面利好頻出等因素的刺激，本周初滬綜指見(jiàn)底后連續(xù)四個(gè)交易日大幅反彈，周五在銀行為首的金融板塊帶動(dòng)下，一舉突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，再創(chuàng)反彈新高。目前看，大盤強(qiáng)勢(shì)格局重現(xiàn)，后市將再創(chuàng)新高。

　　市場(chǎng)熱點(diǎn)上，本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)已基本上得到消除，而多方面政策改革利好消息卻不斷地推出，如自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍、油價(jià)下跌、鐵路加速重組、國(guó)務(wù)院重點(diǎn) 推進(jìn)六大領(lǐng)域消費(fèi)以及滬港通等，再加上巨額新股申購(gòu)資金回流二級(jí)市場(chǎng)，助推做多力量。由此，市場(chǎng)中上海、天津、廈門、前海等地域板塊，以及港口航空交通、 核電軍工、高鐵基建、電力鋼鐵、金融等板塊輪番啟動(dòng)、大幅上揚(yáng)，聚集了市場(chǎng)人氣，做多熱情高漲，使得大盤迅速結(jié)束了短線調(diào)整，連續(xù)強(qiáng)勢(shì)大幅上攻。周五，市 場(chǎng)資金大幅流進(jìn)金融板塊，預(yù)計(jì)在滬港通消息公布之前，以銀行股為代表的低價(jià)大盤藍(lán)籌股仍有走強(qiáng)的可能，進(jìn)而帶動(dòng)大盤繼續(xù)向上拓展反彈空間。

　　流動(dòng)性上，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行了兩期14天期正回購(gòu)操作共計(jì)400億元，中標(biāo)利率持平于3.4%，對(duì)沖本周到期的資金后，本周再度實(shí)現(xiàn)零投 放、零回籠，顯示央行有意進(jìn)行“中性化”操作。由于目前市場(chǎng)資金面總體上較為寬松，加上新股申購(gòu)結(jié)束，本周市場(chǎng)資金利率總體保持平穩(wěn)波動(dòng)。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù) 使用更有針對(duì)性的政策工具，以保持流動(dòng)性適度寬松和定向調(diào)控。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤收出一根光頭光腳的大陽(yáng)線，一舉突破了前期高點(diǎn)，且有成交量的配合，表明突破有效，中線趨勢(shì)繼續(xù)向好。日K線上，均線系 統(tǒng)再度形成多頭排列向上運(yùn)行，對(duì)大盤形成較好的支撐。但由于連續(xù)大漲，5日均線乖離較大，有回拉大盤的要求。再者周五大盤突破2400點(diǎn)后，漲幅過(guò)大，量 能消耗也過(guò)大，后市有在2400點(diǎn)上方進(jìn)行反復(fù)震蕩整理的技術(shù)要求，震蕩幅度有可能比較大。不過(guò)一旦整理結(jié)束，大盤仍將繼續(xù)震蕩攀升，進(jìn)一步向上拓展空 間。因此操作策略上，適當(dāng)逢高減倉(cāng)漲幅過(guò)大的個(gè)股，對(duì)新的熱點(diǎn)可逢低中線介入。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2400-2450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 軍工、次新股

　　下周焦點(diǎn) 10月PMI、貨幣政策

　　大漲過(guò)后需休整

　　華泰證券周林

　　本周市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)消化、新股發(fā)行打壓、會(huì)議魔咒的考驗(yàn)后，終于走出了大幅上漲的格局，在交運(yùn)、鋼鐵、電力、金融等大盤藍(lán)籌股的推動(dòng) 下，上證指數(shù)一掃前兩周的低迷，連續(xù)四個(gè)交易日大幅上漲100多點(diǎn)，成功躍上2400點(diǎn)，投資者的樂(lè)觀情緒再一次被激發(fā)。股指的上漲伴隨著成交量的巨額放 大，滬市連續(xù)三天超過(guò)2000億元的成交額，顯示出資金是股指的推動(dòng)力。

　　市場(chǎng)之所以能放量爆發(fā)，還是在于市場(chǎng)已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了上半年的弱勢(shì)心態(tài)，投資者信心的增強(qiáng)以及對(duì)牛市的憧憬推動(dòng)市場(chǎng)走向一個(gè)又一個(gè)高峰。這種心態(tài) 的變化首先來(lái)自于上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步趨暖，逐步提升了投資者的市場(chǎng)參與度，加之滬港通以及國(guó)資改革的題材催化，市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力越來(lái)越強(qiáng)。其次是社會(huì) 資金面趨于寬裕，央行不斷實(shí)施創(chuàng)新的貨幣政策工具，從定向?qū)捤傻较蛏虡I(yè)銀行放水注資，已釋放出明顯的放松信號(hào)，正引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)不斷寬松，利率走低的跡象亦 已十分清晰。在市場(chǎng)利率走低的背景下，股市走強(qiáng)已不可逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)剛剛結(jié)束的四中全會(huì)依法治國(guó)的解讀趨于高度積極，對(duì)各方面的理解利好市場(chǎng)，市場(chǎng)正 聚集著龐大的做多力量。

　　當(dāng)然，即使我們已判斷出牛市的未來(lái)，但在牛途之中股指的上漲也不會(huì)一帆風(fēng)順?？梢钥吹?，行情從2000點(diǎn)起步以來(lái)都是以急拉、整理、回調(diào)的三部 曲完成每一個(gè)波段的走勢(shì)。因此，預(yù)期這波行情也不例外，股指在急促上漲至2400點(diǎn)上方之后，短線市場(chǎng)資金不可避免出現(xiàn)分化。特別是藍(lán)籌股主導(dǎo)的上漲行情 中，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股已先行調(diào)整。而且從本周市場(chǎng)資金的天量成交看，后續(xù)市場(chǎng)很難維系這么大的成交金額，股指大漲過(guò)后需要休整。

　　近期滬強(qiáng)深弱格局背后的資金動(dòng)向?qū)⒓觿∈袌?chǎng)多空博弈，預(yù)計(jì)后市大盤震蕩整理概率較大。因此，從投資機(jī)會(huì)看，投資者過(guò)度追漲是目前操作大忌，還是要考慮市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪漲機(jī)會(huì)，抓住調(diào)整下來(lái)并具有基本面支撐或者資金反復(fù)進(jìn)行題材炒作的股票，在長(zhǎng)線看多基礎(chǔ)上進(jìn)行短線突擊。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看漲

　　下周區(qū)間 2380-2450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 結(jié)構(gòu)性個(gè)股上漲

　　下周焦點(diǎn) PMI等宏觀數(shù)據(jù)？

　　連漲后或現(xiàn)大幅震蕩

　　民生證券 吳春華

　　在60日均線處獲得支撐后，上證綜指出現(xiàn)了連續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，并突破2400點(diǎn)，創(chuàng)出本輪反彈的新高。但同時(shí)，藍(lán)籌股和題材股形成了蹺蹺板現(xiàn)象， 滬深主板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板指數(shù)下跌收盤。從目前看，藍(lán)籌股能否持續(xù)上揚(yáng)以及二八現(xiàn)象能否得到市場(chǎng)的認(rèn)可，還需要量能的放大和板塊的輪動(dòng)。

　　市場(chǎng)調(diào)整后，一些積極因素的影響是成就市場(chǎng)反彈的主要?jiǎng)恿ΑＲ皇歉母锊粩嗌罨?，政策助力明顯；二是滬港通準(zhǔn)備工作就緒，推出只是時(shí)間問(wèn)題，消除了一些不確定因素；三是技術(shù)調(diào)整消化了上檔的壓力，市場(chǎng)熱點(diǎn)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換。

　　政策面上，四中全會(huì)閉幕后，一些改革的政策不斷推出，自貿(mào)區(qū)范圍的擴(kuò)大，“一帶一路”規(guī)劃即將出臺(tái)、“南北車整合”、混合所有制調(diào)研密集出臺(tái) 等，都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。特別是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，國(guó)務(wù)院提出了創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制，更多領(lǐng)域向民間資本放開(kāi)；重點(diǎn)推進(jìn)六大領(lǐng)域消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi) 擴(kuò)大和升級(jí)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。一系列政策提振了市場(chǎng)信心，也促使藍(lán)籌股獲得市場(chǎng)的青睞。

　　資金面上，公開(kāi)市場(chǎng)上再次出現(xiàn)了零投放，這已經(jīng)是連續(xù)三周零投放，資金利率并未出現(xiàn)明顯的上漲，顯示資金面依然寬裕。在定向?qū)捤傻闹骰{(diào)下，央 行可能更多地通過(guò)PSL、SLF等支持小微企業(yè)和三農(nóng)的發(fā)展。在市場(chǎng)預(yù)期逐步回暖的情況下，打新資金的回流、險(xiǎn)資權(quán)益類投資比例的上升以及滬港通的來(lái)臨 等，都給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，特別是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，也吸引場(chǎng)外資金的介入。

　　從市場(chǎng)環(huán)境看，題材股在經(jīng)歷了數(shù)月的上漲后，本身調(diào)整的壓力也逐步顯現(xiàn)，而一些藍(lán)籌股具有“低價(jià)+估值優(yōu)勢(shì)”，具有補(bǔ)漲的要求，券商、海運(yùn)、鋼 鐵、煤炭等板塊出現(xiàn)了業(yè)績(jī)回暖的跡象，修復(fù)行情得到市場(chǎng)的認(rèn)可。特別是高端裝備制造業(yè)符合產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也受到政策的支持，引領(lǐng)市場(chǎng)反彈也在情理之中。

　　后市密切關(guān)注滬港通的開(kāi)通時(shí)間，市場(chǎng)的熱點(diǎn)可能圍繞這些展開(kāi)，銀行、保險(xiǎn)、券商等藍(lán)籌股可能更多的受益，而機(jī)構(gòu)也已經(jīng)在這些板塊駐扎許久，等待 契機(jī)，對(duì)于這類股票，由于市值較大，建議逢低關(guān)注，不追高。從第三季度報(bào)告看，醫(yī)藥、汽車、電子信息、家電等依然保持了較好的增長(zhǎng)，也可持續(xù)關(guān)注。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2350-2450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 券商、銀行

　　下周焦點(diǎn) 消息面

　　市場(chǎng)在樂(lè)觀中藏有隱憂

　　五礦證券 符海問(wèn)

　　本周除周一外，其余四個(gè)交易日均以大陽(yáng)線報(bào)收，成交量逐日放大，周五甚至創(chuàng)下本輪反彈行情以來(lái)的單日最大成交量。另一較大特點(diǎn)是，在周二指數(shù)大 漲且個(gè)股普漲后，個(gè)股逐步出現(xiàn)分化行情，特別是周五，盡管滬指大漲，但兩市卻是跌多漲少，權(quán)重股漲勢(shì)明顯強(qiáng)于中小市股。從全周情況看，主板指數(shù)走勢(shì)顯然強(qiáng) 于中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，表明資金在調(diào)倉(cāng)換股，但卻也預(yù)示著后市的隱憂，即市場(chǎng)由于短期漲速過(guò)快，隨時(shí)可能迎來(lái)調(diào)整。

　　本周大漲，主要跟以下幾點(diǎn)有較大關(guān)系：一是資金利率在央行引導(dǎo)下保持在穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)，這給A股創(chuàng)造了相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境；二是BDI指數(shù)創(chuàng)半 年新高，航運(yùn)市場(chǎng)有望逐步回暖，這給投資者以世界經(jīng)濟(jì)不斷向好增強(qiáng)了信心；三是國(guó)務(wù)院重點(diǎn)推進(jìn)六大領(lǐng)域消費(fèi)，在目前內(nèi)需相對(duì)疲軟的情況下，無(wú)疑給A股注入 了強(qiáng)心劑；四是外圍市場(chǎng)近期強(qiáng)勁反彈，也給A股帶來(lái)了正面刺激；五是由于企業(yè)銷售增幅加快、部分行業(yè)利潤(rùn)增速提高，9月我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較上月改善， 同比增長(zhǎng)0.4%，8月為同比下降0.6%。

　　總體上看，似乎A股投資氛圍相當(dāng)樂(lè)觀，不過(guò)我們也看到，本周滬指快速漲超百點(diǎn)，在市場(chǎng)并未有特別利好的情況下，漲速有過(guò)快之嫌。我們也看到，盡 管指數(shù)加速上漲，但融資余額卻并未同步上升，說(shuō)明市場(chǎng)后勁或不足。此外，盡管9月工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)環(huán)比向好，但1-9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增 7.9%，增速比1-8月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，這顯示企業(yè)效益下滑，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。因此，A股這種樂(lè)觀情形或難以持續(xù)。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 2380-2430點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 并購(gòu)重組、移動(dòng)支付、新能源汽車

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　2400點(diǎn)難成有效突破

　　西南證券 張剛

　　本周大盤呈現(xiàn)強(qiáng)勁升勢(shì)，10月31日盤中創(chuàng)出2013年2月20日以來(lái)的新高2423點(diǎn)，收盤站穩(wěn)2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上，日成交金額創(chuàng)下9月 16日以來(lái)的最高水平4500多億元，也是2010年11月下旬以來(lái)第二高的水平。周內(nèi)題材股和概念股領(lǐng)跌特征明顯。中小板指本周大漲2.71%，創(chuàng)業(yè)板 指本周大漲2.41%。人民幣兌美元匯率周內(nèi)出現(xiàn)貶值走勢(shì)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)實(shí)施零投放，銀行間市場(chǎng)利率維持低位。兩市合計(jì)日成交金額逐日放大至 4500億元以上。

　　新股發(fā)行方面，周內(nèi)申購(gòu)資金周內(nèi)回流的跡象明顯。最新的IPO安排是11月17日的福達(dá)股份(滬).11月份上半月二級(jí)市場(chǎng)仍處于資金面充裕狀 況，但也是10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露的階段，負(fù)面預(yù)期將抑制投資積極性。貨幣方面，10月30日，中國(guó)人民銀行[微博]在公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)了200億元規(guī)模的14天期正回 購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于3.40%。由于本周二、周四公開(kāi)市場(chǎng)分別有200億元的正回購(gòu)到期，所以本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放。實(shí)際上，此前兩周央行在公開(kāi)市 場(chǎng)也是零投放，顯示出在目前整體資金面基本穩(wěn)定的背景下，央行通過(guò)中性對(duì)沖策略，維持資金面穩(wěn)定的意圖。銀行間市場(chǎng)利率低位運(yùn)行，資金面仍保持偏松格局。 二級(jí)市場(chǎng)成交金額再度飆升，融資額劇增，顯示場(chǎng)外資金大舉入市。

　　證監(jiān)會(huì)[微博]副主席姚剛?cè)涨氨硎?0日在談及證監(jiān)會(huì)正在做的一些工作時(shí)說(shuō)，滬港通試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)到了最后階段。預(yù)期滬港通很快開(kāi)啟，促成了金融股引領(lǐng)大盤突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。不過(guò)，短期看滬港通仍沒(méi)有時(shí)間表，預(yù)期落空將引發(fā)獲利盤拋壓。

　　大盤周K線收出長(zhǎng)陽(yáng)線，大漲5.12%，創(chuàng)出2013年2月中旬以來(lái)單周最大漲幅，而前一周下跌1.66%；日均成交金額比前一周放大四成多， 處于天量水平。周K線均線系統(tǒng)維持多頭排列，站穩(wěn)5周均線支撐，中期走勢(shì)向好。從日K線看，周五大盤連續(xù)收出第四根陽(yáng)線，遠(yuǎn)離短中期均線，出現(xiàn)超買。均線 系統(tǒng)處于交匯狀態(tài)，5日均線上穿30日均線，短期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤從中勢(shì)區(qū)上翹至多方強(qiáng)勢(shì)區(qū)，多方力量增強(qiáng)，中期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。布林線上，股指處 于多頭市道，觸及上軌，線口正在放大，若升勢(shì)延續(xù)，將呈現(xiàn)向上突破形態(tài)。

　　下周為11月份的第一個(gè)交易周。11月1日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布10月份制造業(yè)PMI，此前9月份和8月份的數(shù)據(jù)持平均為51.1%。11月3日匯 豐將公布10月份中國(guó)制造業(yè)PMI終值，初值為50.4%，此前9月份和8月份的數(shù)據(jù)均為50.2%。短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的負(fù)面預(yù)期將影響投資者的積極性，在累 計(jì)較大漲幅獲利盤豐厚的情況下，預(yù)計(jì)下周大盤將出現(xiàn)調(diào)整，失守2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　下周趨勢(shì) 看跌

　　中線趨勢(shì) 看跌

　　下周區(qū)間 2350-2420點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥板塊

　　下周焦點(diǎn) 滬港通、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、成交量

　　短期或?qū)⒀永m(xù)二八風(fēng)格

　　東吳證券 羅佛傳

　　本周大盤探底后迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，其中滬指創(chuàng)下了本輪反彈新高，金融、地產(chǎn)、鋼鐵等低估值權(quán)重板塊輪番啟動(dòng)，成交量也迅速放大，日線圖形走出了小的 V型反轉(zhuǎn)。但指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的背后個(gè)股分化也異常明顯，尤其是中小盤個(gè)股走勢(shì)普遍已弱于主板權(quán)重股。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將延續(xù)二八風(fēng)格，操作上建議投資者抓大放小， 逢高適當(dāng)降低倉(cāng)位。

　　宏觀方面，匯豐23日公布的10月制造業(yè)PMI初值為50.4，較上月終值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下3個(gè)月來(lái)的新高。這在一定程度上緩解了三季 度GDP數(shù)據(jù)偏冷的負(fù)面沖擊。雖然經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大的下滑壓力，但失速的概率較小。后續(xù)政府有望通過(guò)逐步釋放改革的紅利來(lái)對(duì)沖傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，諸如國(guó)企改 革、城鎮(zhèn)化建設(shè)的加速推進(jìn)、高鐵投資的落實(shí)等。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面央行和住建部連續(xù)出拳，有效地穩(wěn)定了購(gòu)房者的消費(fèi)預(yù)期，10月份大多數(shù)城市出現(xiàn)了房產(chǎn)銷售數(shù) 據(jù)回暖的跡象。宏觀經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)有助于市場(chǎng)信心的提振，股市反彈周期有望延長(zhǎng)。

　　貨幣政策方面，央行一直延續(xù)較為寬松的政策基調(diào)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)和SLF等工具來(lái)調(diào)節(jié)供求平衡，并主動(dòng)引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率的下行以達(dá)到促使中長(zhǎng)期資 金價(jià)格下移的目的，從而有利于減輕政府平臺(tái)和企業(yè)融資成本。目前市場(chǎng)資金總體保持寬松狀態(tài)。本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布從11月份起將結(jié)束月采購(gòu)額為150億美元的量 化寬松政策，或?qū)?dǎo)致全球市場(chǎng)資金尤其是新興市場(chǎng)資金向美國(guó)回流，對(duì)于我國(guó)而言，QE3退出雖然會(huì)弱化人民幣升值預(yù)期，引發(fā)部分熱錢的退出，但影響不會(huì)太 大，主要原因在于美元和人民幣依然存在較大的利差以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的根基完好。

　　從本周市場(chǎng)出現(xiàn)走勢(shì)來(lái)看，走出了較為明顯的二八特征，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、電力等低估值和低價(jià)品種遭到資金的瘋狂追捧，而大部分題材個(gè)股則漲幅有 限，尤其是在后兩個(gè)交易日里分化尤為明顯，接近半數(shù)個(gè)股逆市下跌。體現(xiàn)在指數(shù)上也呈現(xiàn)出冰火兩重天的走勢(shì)，滬指強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)并創(chuàng)下反彈新高，而深成指、中小板 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則步履沉重，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周五還逆市回調(diào)。這種蹺蹺板效應(yīng)預(yù)計(jì)短期內(nèi)還將延續(xù)。因此，建議投資者在操作上不宜盲目追高，可抓大放 小，逢高適當(dāng)降低倉(cāng)位。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2350-2450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 有色金屬

　　下周焦點(diǎn) 權(quán)重股動(dòng)向

　　主板發(fā)力強(qiáng)勢(shì)不改

　　申銀萬(wàn)國(guó) 錢啟敏

　　如果說(shuō)本周股市企穩(wěn)反彈是意料之中的話，那么這樣強(qiáng)勢(shì)的逼空大漲，則是絕大多數(shù)投資者沒(méi)有想到的。從目前看，主板市場(chǎng)有望出現(xiàn)補(bǔ)漲，低價(jià)藍(lán)籌股有望實(shí)現(xiàn)翻身，股指將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩。

　　首先，本周反彈超預(yù)期，反映出做多熱情已經(jīng)按捺不住，借助新股申購(gòu)資金解禁，大舉回流二級(jí)市場(chǎng)。本來(lái)，短線調(diào)整尚不充分，時(shí)間空間均未到位，年 終又有機(jī)構(gòu)結(jié)賬的影響，多方完全可以悠哉地任其調(diào)整、慢慢撿籌，但實(shí)際卻是迫不及待、爭(zhēng)先恐后地大搶籌碼。這是因?yàn)橘Y金感覺(jué)短線調(diào)整幅度有限，明年又會(huì)比 今年好，因此也就不在乎后面那幾十點(diǎn)跌幅，搶進(jìn)去再說(shuō)。而且這種想法得到響應(yīng)并成為共識(shí)，導(dǎo)致大盤該跌不跌，出現(xiàn)逆周期的暴漲走勢(shì)。從目前看，這種動(dòng)力、 氣勢(shì)和預(yù)期仍然存在，有望推頂行情繼續(xù)向上。

　　其次，本輪行情資金推動(dòng)型特征明顯，而新股的低價(jià)發(fā)行也為二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的“新鮮血液”。本輪行情的一個(gè)基本特點(diǎn)，就是每次股指的“起 跳”和新股申購(gòu)資金的解禁高度關(guān)聯(lián)。本周情況也是如此，當(dāng)9558億申購(gòu)資金解禁，二級(jí)市場(chǎng)便飛了起來(lái)。加上場(chǎng)外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的走低，房地產(chǎn)資金的分流，都 為中期市場(chǎng)表現(xiàn)提供了良好的資金環(huán)境，有利于資金面滾雪球般的不斷壯大。

　　第三，本周主板市場(chǎng)尤其是銀行鋼鐵等低價(jià)權(quán)重板塊開(kāi)始補(bǔ)漲，超級(jí)機(jī)構(gòu)及增量資金開(kāi)始從便于掌控的小盤股轉(zhuǎn)向圍剿大盤藍(lán)籌股，從游擊戰(zhàn)運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)轉(zhuǎn)向 大兵團(tuán)的陣地戰(zhàn)，這既表明多頭隊(duì)伍的壯大，霸氣顯露，也預(yù)示低價(jià)權(quán)重股將有一波補(bǔ)漲行情。展望后市，權(quán)重股品種仍有補(bǔ)漲空間，進(jìn)而推動(dòng)股指繼續(xù)震蕩走強(qiáng)。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2380-2480點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 低價(jià)權(quán)重股

　　下周焦點(diǎn) 滬港通、大盤成交量