12月9日，星期二。

　　就在滬指早盤(pán)還創(chuàng)出4年來(lái)新高時(shí)，或許很少有人預(yù)料到，大盤(pán)午后變臉會(huì)來(lái)得如此急也如此兇險(xiǎn)。但股指大幅跳水是否就意味著是本輪牛市來(lái)到了終點(diǎn)？

　　筆者認(rèn)為，大盤(pán)回調(diào)有利于股市釋放短期風(fēng)險(xiǎn)，也是對(duì)新入市股民最好的風(fēng)險(xiǎn)教育。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，深幅調(diào)整有利于A股健康發(fā)展，有利于牛市行情走得更遠(yuǎn)。

　　從風(fēng)險(xiǎn)釋放的角度看，半個(gè)多月的瘋狂牛市已經(jīng)讓股指積聚了大量的回調(diào)壓力。11月22日央行降息政策公布后，A股迎來(lái)飛速飆漲。在11月24日至今的兩周多時(shí)間內(nèi)，僅遭遇一次下跌，滬指累計(jì)漲幅超過(guò)20%，成交量更是逐日創(chuàng)出新高。這其中積聚的獲利回吐壓力越來(lái)越大，此次大盤(pán)跳水正是風(fēng)險(xiǎn)釋放的窗口，也為后市消除了隱憂(yōu)。

　　同樣得以舒緩的還有股市高企的杠桿。中國(guó)證券金融公司近日發(fā)布的11月兩融數(shù)據(jù)月報(bào)顯示，11月融資融券交易金融達(dá)22120.02億元，相較前一個(gè)月的14316億元，環(huán)比增長(zhǎng)54.51%。截至上月末，兩融余額升至8251.97億元，突破8000億元。雖然牛市下的融資交易可以顯著放大收益，但股市午后急跌，成倍放大的損失也會(huì)驅(qū)使融資資金蜂擁而出。

　　從投資者教育方面來(lái)看，今日的大跌更是一堂最好的股市風(fēng)險(xiǎn)教育課。11月24日至12月5日，A股日均新開(kāi)股票賬戶(hù)9.7萬(wàn)戶(hù)，12月5日達(dá)到最高峰，新增17.97萬(wàn)戶(hù)，而前11個(gè)月日均新開(kāi)賬戶(hù)不過(guò)2.9萬(wàn)戶(hù)，散戶(hù)跑步入市的盛況可見(jiàn)一斑。但這批新股民多為首次接觸證券市場(chǎng)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)大多沒(méi)有清醒的認(rèn)識(shí)，有的甚至“閉著眼睛”買(mǎi)股，這樣的投資者構(gòu)成，對(duì)股市長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展是不利的。大跌的洗禮將迫使他們重視風(fēng)險(xiǎn)審慎投資，逐步成長(zhǎng)為理性的投資者。

　　因此，總的來(lái)說(shuō)，大盤(pán)回調(diào)不見(jiàn)得是壞事。雖然市場(chǎng)暴跌，但現(xiàn)在是牛市，波動(dòng)率加大就是典型的牛市特征。牛市會(huì)很精彩，但絕不是單邊上漲。