新華網(wǎng)北京12月5日電（記者潘清、趙曉輝）告別了持續(xù)數(shù)年的低迷，Ａ股過去幾個月震蕩上行，并在最近一周內(nèi)突然“爆發(fā)”。且不論牛熊轉(zhuǎn)換之說是否成立，真正的“牛市”仍依賴完善的制度加以保障。

　　從本輪行情的直接觸發(fā)原因來看，降息通道開啟對龐大的儲蓄資金形成“擠出效應(yīng)”，房價走低、無風險利率下降讓人們從理財轉(zhuǎn)投股市。流動性驟然寬松“引爆”了Ａ股。

　　而從深層次原因來觀察，深化改革舉措次第出臺，在求解經(jīng)濟社會深層次矛盾的同時，也為一向偏愛“炒概念”的股市提供了源源不斷的題材。

　　熱鬧背后，躍居全球第二大股市的Ａ股依然難以擺脫依賴政策和資金驅(qū)動的模式。而“借錢炒股”“賣房炒股”風潮的卷土重來，又為這一輪行情烙上了鮮明的“情緒市”印記。

　　除了外部動力，來自市場本身的因素同樣值得探究。核準制下新股發(fā)行節(jié)奏被人為控制，無一例外的首日“秒?！敝?，次新股一再上演連續(xù)漲停并成為炒新資金追逐的目標。ＩＰＯ政策錯配令Ａ股供求失衡的矛盾不斷加劇。

　　撇開眾說紛紜的技術(shù)指標，真正的“牛市”是需要制度加以保障的。這種制度保障的核心就是市場化的供求平衡。

　　供給端，要讓市場成為ＩＰＯ節(jié)奏和價格的決定力量，推動真正好的企業(yè)和真正有融資需求的企業(yè)上市。與此同時，依靠嚴刑峻法和嚴格監(jiān)管，淘汰欺詐上市的劣質(zhì)企業(yè)，查處虛假披露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，以維護市場的公平和純潔。

　　需求端，同樣需要有中長期布局，包括推動養(yǎng)老金、公積金等長期資金入市，加大資本市場開放力度，吸引境外資金參與投資等。

　　值得注意的是，證監(jiān)會副主席姚剛近日透露，注冊制改革方案已上報國務(wù)院，將于討論完善后發(fā)布。而11月末剛剛高調(diào)啟動的優(yōu)先股試點，有望為低風險偏好的長期資金提供合適的入市路徑。

　　事實上，牛市需要的保障遠不止于此。從推動長期資金入市，到擴容衍生品市場提供更為豐富的風險管理工具，資本市場制度建設(shè)尚任重而道遠。

　　唯有如此，中國股市才有可能改變牛短熊長和波動劇烈的特征，迎來一輪“真正的牛市”。