■ 談股論市

　　股市天量成交告訴央行，通過(guò)降息、定向降準(zhǔn)等手段來(lái)解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題顯然開(kāi)錯(cuò)了藥方。解決中小微企業(yè)融資難融資貴顯然不是從貨幣信貸總量上做文章，而是要從存量上調(diào)結(jié)構(gòu)、修水渠，讓其向中小微企業(yè)流去。

　　股市近期天量成交數(shù)據(jù)令人咋舌。12月4日，滬市成交5092億元，深市成交3783億元，兩市共成交8875億元。12月3日，截至收盤(pán)，滬市成交5297.77億元，深市成交3850.84億元，兩市共成交9148.61億元，創(chuàng)下了歷史新高。

　　按照12月3日的成交額，平均每1.6秒成交1億元，是1996年全年總成交量。相當(dāng)于央行降準(zhǔn)0.8個(gè)百分點(diǎn)。不僅創(chuàng)下A股有史以來(lái)的最高紀(jì)錄，而且創(chuàng)造了全球單日成交額最大值。之前，這一紀(jì)錄為美國(guó)股市所保持。

　　驚訝之余，不禁讓人產(chǎn)生疑問(wèn)，單日成交額近萬(wàn)億元，這么巨量資金從哪里來(lái)？雖然機(jī)構(gòu)和人士眾說(shuō)紛紜，但不外乎如下渠道：樓市資金大量轉(zhuǎn)移到股市、定向降準(zhǔn)定向投放給實(shí)體企業(yè)的資金挪用到股市、保險(xiǎn)信托各類(lèi)基金大踏步入市、國(guó)際熱錢(qián)等海外資金進(jìn)入市場(chǎng)、存款人受降息影響從銀行取出資金投入到股市、銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)資產(chǎn)配置進(jìn)入股市。

　　這輪央行放水行情使得銀行資金大舉進(jìn)入到了股市。單就銀行渠道來(lái)看，資金量就相當(dāng)可觀。據(jù)廣州媒體報(bào)道，“近期存款未見(jiàn)增長(zhǎng)，打新股的當(dāng)天全省系統(tǒng)內(nèi)甚至流失了10個(gè)億，而且再也沒(méi)有回來(lái)?！睆V州某國(guó)有大行零售部人士嘆道。一句話，中國(guó)A股的賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的全民炒股熱潮已經(jīng)到來(lái)，帶來(lái)整個(gè)社會(huì)資金開(kāi)始全面進(jìn)入到股市里。

　　兩日天量成交額首先說(shuō)明中國(guó)內(nèi)地整個(gè)經(jīng)濟(jì)面并不是缺乏流動(dòng)性，并不缺資金。那么，為何實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)依然融資難融資貴呢？主要原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)體企業(yè)對(duì)資金資本沒(méi)有吸引力和誘惑性。如果中小微企業(yè)像十年來(lái)的房地產(chǎn)一樣能獲得暴利、像今天股市的“財(cái)源滾滾”，資金資本流動(dòng)性就會(huì)不請(qǐng)自來(lái)、蜂擁而至。

　　股市天量成交告訴央行，通過(guò)降息、定向降準(zhǔn)等手段來(lái)解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題顯然開(kāi)錯(cuò)了藥方。解決中小微企業(yè)融資難融資貴顯然不是從貨幣信貸總量上做文章，而是要從存量上調(diào)結(jié)構(gòu)、修水渠，讓其向中小微企業(yè)流去。如果盲目降準(zhǔn)降息、通過(guò)數(shù)量工具放水貨幣包括放水房貸政策必將使得溢出的流動(dòng)性流向股市樓市。股市先樓市一步出現(xiàn)了爆炒暴漲的賺錢(qián)效應(yīng)，必將吸引各路資金瘋狂進(jìn)入。在這種情況下，不但解決不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴的問(wèn)題，而且還會(huì)加劇其融資難融資貴。因?yàn)?，各路資金都流向了股市，吸吮了實(shí)體企業(yè)包括樓市、銀行體內(nèi)的資金血液，必將進(jìn)一步掏空實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，推高股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，繼續(xù)打著解決中小微企業(yè)融資難融資貴旗號(hào)，忽悠央行繼續(xù)降息甚至降準(zhǔn)或者定向?qū)捤傻穆曇舴浅８呖?。希望央行能從股市日成交量?chuàng)歷史新高中悟出一些東西來(lái)。盲目降息、定向降準(zhǔn)的惡果正在顯現(xiàn)，正在適得其反加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，甚至連銀行和房地產(chǎn)資金血液都在被掏空。繼續(xù)降息降準(zhǔn)一定要三思而后行。

　　□余豐慧（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）