面對本輪上漲行情，很多人在疑問，行情可持續(xù)嗎？券商股與銀行股以領(lǐng)頭羊姿態(tài)上漲，是否還有可持續(xù)空間？

　　在昨日召開的海通證券2015年投資策略報告會上，海通證券董事長王開國逐一作了分析。他認(rèn)為，券商股、銀行股的行情仍將持續(xù)。

　　A股因何上漲

　　王開

　　國分析了股市低迷原因，同時他也表示，是以下三方面因素促成了本輪行情：

　　一是過去多年來，中國宏觀基本面逐步發(fā)生改變。黨中央國務(wù)院多次提到，要改變間接融資為主的格局，擴大直接融資。目前，融資方式正由量變到質(zhì)變，通過降息來降低融資成本，通過各種措施降低間接融資，本輪行情正是在這樣的宏觀背景下爆發(fā)的。

　　二是中國企業(yè)家、富有人群過去在大宗資產(chǎn)配置上多以房地產(chǎn)為主，此外還包括銀行存款和有少量有價證券。從2011年起，中國百姓配置資產(chǎn)偏好已發(fā)生變化，金融資產(chǎn)配置不斷提升，特別是銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、券商理財產(chǎn)品，在家庭理財資產(chǎn)配置上逐漸上升。

　　三是滬港通。正是基于上述兩個重要因子，滬港通推出后，它將極大改變國人的投資行為，帶來中國資本市場牛市行情。

　　當(dāng)下的市場走勢能否持續(xù)？會沿著什么趨勢變化？是業(yè)界更為關(guān)心的。王開國為投資者解析了三個重要變量：

　　第一個宏觀變量，隨著滬港通的推出，中國資本市場會否編入全球指數(shù)成為重要變量。

　　第二個宏觀變量，是房地產(chǎn)與地方融資平臺的后續(xù)走勢?！胺康禺a(chǎn)和地方融資受到極大遏制，會有更多財富從房地產(chǎn)向證券市場轉(zhuǎn)移?！蓖蹰_國說。

　　第三個宏觀變量，是中國經(jīng)濟相對全球經(jīng)濟能否保持高速成長。在對外開放通道打開的前提下，全球資本配置取決于該國經(jīng)濟的增長量，開放的條件下，國內(nèi)資本市場行為不僅取決于國內(nèi)投資行為，而是要從全球視野來考量全球投資行為，進(jìn)而研究中國資本市場行為。

　　當(dāng)前三個條件都是具備的，所以對于這輪行情，“不敢說大牛市已經(jīng)來了，但卻在徹底告別低迷時代?！蓖蹰_國說。

　　券商股飆升的七點理由

　　銀行股最近在上漲，行情輪換表現(xiàn)為券商股漲完了銀行股漲。目前來看，銀行股權(quán)重占資本市場的權(quán)重較高，因此銀行股是風(fēng)向標(biāo)，銀行股能不能振興，對資本市場走勢有重要意義。全球銀行股的市凈率（PB）約在1.1～1.2倍，中國銀行股目前約在0.8～0.9倍，“如果全球一碗水，中間的壩如果能被打通，銀行股行情就還沒有結(jié)束?！蓖蹰_國說。

　　券商股如何看？王開國稱，最普通的道理是，牛市來了，券商股最先牛；牛市結(jié)束，券商股率先結(jié)束，證券業(yè)是典型的周期性行業(yè)。

　　“我在證券行業(yè)工作9年，我確信券商在未來5年內(nèi)具有增長的可持續(xù)性?！蓖蹰_國稱。他從七個方面分析了券商股未來行情可持續(xù)的原因。

　　一是承銷。中國不缺少上市公司資源，如果搞注冊制，1年內(nèi)將有5000家上市公司，這必然需要券商投行的支撐，因此從承銷角度看，是可持續(xù)的。

　　二是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。盡管傭金下調(diào)，但大量國內(nèi)投資者還沒有參與二級市場，從交易量來說，券商股行情可持續(xù)。

　　三是投資業(yè)務(wù)。券商的投資分為二級市場投資、固定收益投資、另類投資、產(chǎn)業(yè)資本投資等，券商的資本雄厚，尤其是大型券商的投資非常大，因此說，第三個方面也是可持續(xù)的。

　　四是資產(chǎn)管理。隨著反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，券商資產(chǎn)管理規(guī)模將出現(xiàn)急速上漲，盈利模式是可持續(xù)性。

　　五是資本市場的開放，為券商增進(jìn)了新客戶和新的收入增長來源。

　　六是券商的負(fù)債率通道已經(jīng)打開，券商可以發(fā)行公司債、收益憑證、次級債、短期融資債等，負(fù)債渠道已經(jīng)打開。

　　七是隨著證券法的修改，券商基本功能將得到完善，投資、托管、交易功能將全部打開。

　　王開國也提醒，市場要正視券商板塊的風(fēng)險，市場階段性的下調(diào)會影響券商走勢，券商股波動性大，風(fēng)險需要正視。