理財(cái)頭條

　　央行一聲令下降息，在買(mǎi)房族歡欣鼓舞、炒股客喜上眉梢，理財(cái)產(chǎn)品的投資者卻要重新調(diào)整思路：降息時(shí)代，該如何調(diào)整理財(cái)策略？

　　11月21日晚間，央行時(shí)隔兩年再度降息，市場(chǎng)震動(dòng)。銀行、股市、債市、樓市、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)紛紛做出連帶回應(yīng)：銀行上浮存款利率，股市連日沖高，券商股集體飆升……然而，今年收益率本就低迷的理財(cái)產(chǎn)品則迎來(lái)了更多的下滑預(yù)期。

　　除了轉(zhuǎn)投股市和買(mǎi)房外，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向P2P平臺(tái)。一直以來(lái)，不少P2P系理財(cái)產(chǎn)品都以較高的收益率在市場(chǎng)上占有一席之地。據(jù)P2P平臺(tái)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站之一“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)，截至2014年9月，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)網(wǎng)貸利率的平均值為15%左右，遠(yuǎn)高于3%的一年期定期存款利率和5%左右的銀行理財(cái)投資回報(bào)。

　　不過(guò)，年末也是P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)期。不少中小企業(yè)資金鏈緊張，P2P理財(cái)產(chǎn)品各異，風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的收益也各不相同。

　　值得注意的是，也有新的理財(cái)品類(lèi)在這一機(jī)遇下逐漸崛起。P2P理財(cái)產(chǎn)品中的票據(jù)理財(cái)目前風(fēng)生水起，不僅有民間網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，也有互聯(lián)網(wǎng)大佬平臺(tái)，還有銀行系平臺(tái)。票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品也大受投資者歡迎。就在11月27日北京據(jù)聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的《2014-2015中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)投資報(bào)告》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2014年10月，已有千余款票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品上線。票據(jù)寶創(chuàng)始人李華軍告訴記者，上線半年不到，平臺(tái)上線理財(cái)產(chǎn)品已超過(guò)1300期，總?cè)谫Y金額超過(guò)2億，而票據(jù)理財(cái)?shù)淖咔?，也是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要原因之一。

　　如何在一片下滑預(yù)期的理財(cái)產(chǎn)品中做好自己合適的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的理財(cái)規(guī)劃？

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 陳若然

　　央行意外降息對(duì)于股市與債市帶來(lái)一定利好，但以貨幣基金為主要投資方向的寶寶類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品卻受到不同程度打擊。由于“寶寶”背后的貨幣基金與資金面緊密相關(guān)，降息意味著資金面的寬松，產(chǎn)品收益也會(huì)相應(yīng)下行。

　　據(jù)了解，對(duì)于短期“寶寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品而言，降息或?qū)е乱话阈源婵罴铀俜至骼碡?cái)，但由于貨幣基金收益率與資金面緊密相關(guān)，降息釋放了資金量，將直接導(dǎo)致“寶寶”類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品收益率進(jìn)一步下行。有市場(chǎng)人士表示，從目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)央行再度降息仍有預(yù)期，因此對(duì)于資金流動(dòng)性要求較低的投資者，建議盡量選擇期限較長(zhǎng)的高收益理財(cái)產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前的高收益。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)持續(xù)下跌的現(xiàn)象。盡管目前，“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品收益仍堅(jiān)守在4%以上，但隨著央行開(kāi)啟降息大門(mén)，有市場(chǎng)意見(jiàn)預(yù)期，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶類(lèi)”產(chǎn)品可能將迎來(lái)更為蕭瑟的“降溫期”。

　　不少投資者將注意力轉(zhuǎn)向了相對(duì)來(lái)說(shuō)收益較高的P2P理財(cái)產(chǎn)品，其中，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)是增長(zhǎng)相對(duì)較快的一只，相對(duì)其他網(wǎng)貸項(xiàng)目，收益也較為穩(wěn)定。

　　相對(duì)的高收益是吸引不少投資者轉(zhuǎn)向的因素之一。聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月份，收益率排名前10位的貨幣市場(chǎng)基金，其平均收益率也僅有5.4%左右，而普通P2P票據(jù)產(chǎn)品的同期收益率仍保持在5.5%—6.5%左右，通過(guò)票據(jù)質(zhì)押融資或委托貿(mào)易付款模式發(fā)行的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品收益率甚至達(dá)10%以上，收益優(yōu)勢(shì)明顯。

　　票據(jù)理財(cái)更成了“香餑餑”，銀行、互聯(lián)網(wǎng)大佬紛紛插足，與專(zhuān)業(yè)平臺(tái)系形成“三足鼎立”態(tài)勢(shì)。據(jù)了解，目前推出P2P票據(jù)業(yè)務(wù)的平臺(tái)主要分為三類(lèi):專(zhuān)業(yè)平臺(tái)系、銀行系、和互聯(lián)網(wǎng)系。銀行系中有代表性的包括民生銀行、招商銀行、平安銀行等，還有不少銀行在研究這一領(lǐng)域業(yè)務(wù)，有些已經(jīng)開(kāi)始內(nèi)部試點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)系中有代表性的包括阿里、蘇寧、京東、新浪等。專(zhuān)業(yè)平臺(tái)系中有代表性的包括金銀貓、票據(jù)寶、投儲(chǔ)在線、銀票網(wǎng)等，也都是于近年才興起的理財(cái)平臺(tái)。

　　盡管起步晚，票據(jù)理財(cái)卻頗有“后來(lái)居上”的態(tài)勢(shì)。票據(jù)寶創(chuàng)始人李華軍告訴記者，上線半年不到，迄今為止，票據(jù)寶平臺(tái)發(fā)行將近1400期產(chǎn)品，總?cè)谫Y金額已經(jīng)突破2億。據(jù)李華軍透露，目前看來(lái)，票據(jù)理財(cái)客戶(hù)一部分來(lái)自此前就關(guān)注票據(jù)理財(cái)?shù)闹袊?guó)票據(jù)網(wǎng)的用戶(hù)，也有近期隨著票據(jù)理財(cái)興起而逐漸加入進(jìn)來(lái)的其他互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。

　　P2P票據(jù)理財(cái)

　　“收益+風(fēng)險(xiǎn)”要綜合考量

　　據(jù)P2P平臺(tái)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站之一“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)，截至2014年9月，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)網(wǎng)貸利率的平均值為15%左右，遠(yuǎn)高于3%的一年期定期存款利率和5%左右的銀行理財(cái)投資回報(bào)。難怪在“寶寶”遇冷后，P2P成為了很多理財(cái)者的首選。

　　一方面，P2P系理財(cái)產(chǎn)品走俏，另一方面，隨著年末P2P產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，票據(jù)詐騙案增多，P2P平臺(tái)理財(cái)產(chǎn)品以及票據(jù)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也被更多納入考量。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)P2P業(yè)務(wù)在我國(guó)呈現(xiàn)爆發(fā)式的發(fā)展，但由于P2P行業(yè)門(mén)檻過(guò)低、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)參差不齊、信息透明度不高、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較低、缺乏行業(yè)自律等方面的原因，P2P平臺(tái)倒閉事件與詐騙現(xiàn)象屢有發(fā)生。

　　優(yōu)選財(cái)富董事長(zhǎng)張虎成表示，票據(jù)分為電子表和支票，電子票是未來(lái)趨勢(shì)，但紙票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)詐騙行為，還有“克隆票”，票是真的，但面值被改了，很難辨別真假。

　　不過(guò)，對(duì)于假票風(fēng)險(xiǎn)，一些票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品也在產(chǎn)品推出的同時(shí)就對(duì)風(fēng)控策略做出強(qiáng)調(diào)。票據(jù)寶創(chuàng)始人李華軍對(duì)記者表示，票據(jù)本身會(huì)通過(guò)專(zhuān)業(yè)人員篩選票據(jù)，同時(shí)有專(zhuān)業(yè)的驗(yàn)票儀器檢驗(yàn)，再進(jìn)行手工驗(yàn)票。此外，也會(huì)通過(guò)人民銀行的大額支付系統(tǒng)查詢(xún)確認(rèn)票據(jù)是否有凍結(jié)、掛失等風(fēng)險(xiǎn)提示。李華軍表示，目前上線理財(cái)產(chǎn)品已超過(guò)1300期，還款670期，而歷史壞賬仍保持著零的記錄。

　　不過(guò)，未來(lái)隨著票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)大，會(huì)不會(huì)有更多的潛在風(fēng)險(xiǎn)“埋伏”前方？對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)也在著手制定新的規(guī)則，隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)P2P行業(yè)調(diào)查研究的逐步深入，相應(yīng)的監(jiān)管原則將會(huì)逐漸明朗。

　　據(jù)了解，經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)要求P2P平臺(tái)具備專(zhuān)業(yè)的票據(jù)審驗(yàn)?zāi)芰εc操作風(fēng)險(xiǎn)防控能力，按照當(dāng)前相關(guān)政策規(guī)定，只有具備相應(yīng)資質(zhì)的商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司才能經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，后續(xù)監(jiān)管部門(mén)可能對(duì)P2P平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行嚴(yán)格限定，并單獨(dú)制定經(jīng)營(yíng)票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻，只有具備合格的票據(jù)審驗(yàn)及操作風(fēng)險(xiǎn)防控能力才能經(jīng)營(yíng)P2P票據(jù)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)期待，隨著規(guī)則的明朗化，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)揮出更大的潛力。

　　《2014—2015中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)投資報(bào)告》在京發(fā)布

　　鏈接

　　11月27日，聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布了《2014—2015中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)投資報(bào)告》，報(bào)告由國(guó)家稅務(wù)總局原副局長(zhǎng)許善達(dá)主持、由中國(guó)銀行業(yè)管理委員會(huì)特邀顧問(wèn)、原中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生擔(dān)任總顧問(wèn)，報(bào)告在詳細(xì)調(diào)研的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展、現(xiàn)狀、面臨的風(fēng)險(xiǎn)做了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)。

　　報(bào)告顯示，2014年上半年，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)25.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%。二季度，受金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加票據(jù)融資規(guī)模影響，期末全國(guó)貼現(xiàn)余額2.2萬(wàn)億元，比年初增加2433億元;票據(jù)貼現(xiàn)在各項(xiàng)貸款中的占比為2.84%，比年初下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，2001年以來(lái)，我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)飛速增長(zhǎng)。2001年至2013年間，全年票據(jù)承兌量由1.27萬(wàn)億元增長(zhǎng)到20.3萬(wàn)億元，增幅達(dá)15倍，年均增幅26%;全年票據(jù)貼現(xiàn)量由1.76萬(wàn)億元增加到45.7萬(wàn)億元，增幅達(dá)25倍，年均增幅31.2%。據(jù)人民銀行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2014年上半年，全國(guó)企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.5%;6月末，全國(guó)承兌余額10.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，較年初增加1.2萬(wàn)億元。

　　報(bào)告表示，長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)滯后，企業(yè)融資渠道狹窄，廣大的中小企業(yè)多數(shù)依靠銀行體系進(jìn)行間接融資。由于信用資質(zhì)很難達(dá)到銀行的貸款條件要求，中小企業(yè)對(duì)門(mén)檻相對(duì)較低、操作便捷的票據(jù)融資有很大的需求。這也為P2P票據(jù)業(yè)務(wù)的誕生提供了空間。

　　近年來(lái)票據(jù)市場(chǎng)的活躍度不斷提高，非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)在票據(jù)市場(chǎng)的參與程度逐步提高，越來(lái)越多的未到期商業(yè)匯票在各類(lèi)企業(yè)中流通、支付或被商業(yè)銀行以外的金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)持有。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，從整體來(lái)看，票據(jù)市場(chǎng)投資的種類(lèi)主要為銀行承兌匯票，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低;投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的商業(yè)承兌匯票則可以享受較高的投資回報(bào)。而對(duì)于紙質(zhì)票據(jù)存在的偽假、瑕疵票據(jù)和其他風(fēng)險(xiǎn)，只要借助專(zhuān)業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審驗(yàn)、保管和托收，就可以有效得到控制;如果投資于電子商業(yè)匯票，可以有效避免因?yàn)閷?shí)物票據(jù)而產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，目前票據(jù)市場(chǎng)上只有金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易實(shí)現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)的自由轉(zhuǎn)讓。對(duì)于通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行或互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)行的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品等形式投資的票據(jù)，由于二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展還不成熟，缺乏流通渠道與贖回機(jī)制，這種形式的票據(jù)投資一般會(huì)持有到期且投資期限較短，因此面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

　　據(jù)了解，目前，國(guó)內(nèi)的P2P票據(jù)平臺(tái)多依托于商業(yè)銀行的票據(jù)審驗(yàn)、保管及托收能力，為商業(yè)銀行服務(wù)未能覆蓋的中小企業(yè)以及個(gè)人投資者提供了一條相對(duì)透明的投融資渠道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2014年10月，已有千余款票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品上線。