■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　??？？行情回顧降息催動滬指七連陽

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周，市場受央行不對稱降息影響，全面寬松預(yù)期發(fā)酵，大類資產(chǎn)配置加速向股市遷移，熱點擴散，A股勢如破竹，成交創(chuàng)天量，滬深兩市分別上漲7.88%、8.04%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲2.98%、4.39%。板塊上看，保險、券商、銀行等板塊漲幅居前，傳媒、家電板塊漲幅居后。短期來看，天量天價之后，有震蕩整理需求，而當(dāng)前樂觀情緒高漲，投資者需對市場保持多一份敬畏之心。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市均爆發(fā)性上漲，延續(xù)前一周的強勢，上證綜指迎來七連陽而且市場上的大盤藍籌輪番護盤。券商和銀行股本周有非常突出的表現(xiàn)，券商股的上漲同時帶動了參股券商板塊的大漲。與大盤藍籌的出色表現(xiàn)相對應(yīng)的是小盤股本周走弱的趨勢比較明顯，前期市場上表現(xiàn)較為突出的軍工和高科技股本周回調(diào)的趨勢明顯，市場的“二八”分化趨勢相當(dāng)明朗，滬市上周五的成交量再次創(chuàng)下單日成交的歷史新高，在較大的量能支撐之下“二八”行情還會延續(xù)。

　　？？前瞻流動性寬松預(yù)期仍將延續(xù)

　　古振華：10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降2.1%，創(chuàng)24個月以來最差表現(xiàn)，利潤增速全行業(yè)普跌，遠低于預(yù)期。下半年以來，央行多次通過定向?qū)捤上蚴袌鲎⑷氪罅苛鲃有?，但資金是否真正流入實體經(jīng)濟，還有待觀察。降息后貸款基礎(chǔ)利率下跌累計25個基點，但不及基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度，為降低社會融資成本，全面寬松可期。上周二，央行再度下調(diào)14天正回購利率，周四暫停了正回購操作，進一步釋放寬松信號，貨幣政策組合拳已打出。在外匯占比減少以及超儲率消耗的背景下，央行不排除重啟逆回購，甚至有降準(zhǔn)的可能，流動性寬松預(yù)期仍將延續(xù)。

　　本月上旬即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將定調(diào)明年經(jīng)濟及政策走向。由于我國經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力，降息窗口打開后，未來政策空間較大，預(yù)計明年管理層將從貨幣、財政以及深化改革三方面來為經(jīng)濟保駕護航，同時，大幅減少行政審批，鼓勵和引導(dǎo)民間資本流向?qū)嶓w。

　　海外來看，OPEC最終決定保持石油不減產(chǎn)，導(dǎo)致原油價格暴跌，對我國經(jīng)濟影響略偏正面，油價下跌也給予政策更多寬松空間。數(shù)據(jù)顯示，全球資金結(jié)束了連續(xù)兩周的凈流入中國股票，轉(zhuǎn)向流出。其原因可能在于，我國降息導(dǎo)致國內(nèi)外息差收窄，國內(nèi)資產(chǎn)吸引力降低，上周人民幣錄得大幅貶值。投資者需要密切關(guān)注人民幣走勢，留意人民幣是否會出現(xiàn)階段性貶值以及央行是否采取相關(guān)政策進行對沖操作。

　　蘇海彥：近期市場的表現(xiàn)可以用火爆來形容，大盤藍籌屢屢創(chuàng)下新高，市場屢屢走出盤中低位反彈的走勢。市場下一步怎么走，我認(rèn)為還要首先關(guān)注本次反彈最重要的線索。這波反彈最大的動力來源于三點：首先是各路資金爭相入市。滬港通的開通為國際資金進駐A股邁出了第一步。利率再次下調(diào)之后理財產(chǎn)品和儲蓄存款都會追求收益更大化。其次，今年管理層大力倡導(dǎo)改革，打破壟斷是造就央企改革行情的主要推手。第三。經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的情況下市場對政策放寬抱有更大的期待。這三點是推動反彈的原動力。那么市場行情的結(jié)束必然也會與政策面風(fēng)向改變相關(guān)，在此之前預(yù)計大盤還會保持高度活躍。

　　近期國際市場波動比較大，大宗商品價格繼續(xù)在頹勢當(dāng)中掙扎，未來國際大宗商品價格的走勢預(yù)計會受到原油價格波動的影響。國際市場的走勢也會跟著變化，因此必須積極留意油價變化帶來的影響。

　??？？操作建議波動幅度加大 把握買賣時點

　　古振華：存款保險制度改革有望加快，信用市場化向前推進，有利于無風(fēng)險利率下行，長期利好股市。但短期看來，投資者樂觀情緒高度亢奮值得警惕，當(dāng)前A股已通過融資融券引入杠桿操作，在一個高杠桿的市場，其波動率大幅提高，投資者需要注意其中的風(fēng)險。12月進入跨年時點，投資者可為布局明年行情作中長期考慮，建議中線布局受益貨幣寬松的金融板塊，其中，證券、保險是制度紅利釋放的最大受益者，另外，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及地方國企改革提速也將為投資者帶來更多的機會。

　　蘇海彥：短線市場連續(xù)沖高之后預(yù)計有橫盤的要求，但是在大資金的推動下趨勢還是不改。在當(dāng)前比較好的氛圍之下建議后市積極關(guān)注以下三條投資思路：一是受益于油價大幅回落的汽車整車和零部件生產(chǎn)商以及航空股；二是參股券商和銀行的個股。這部分上市公司的業(yè)績彈性較大，銀行和券商股價上漲會帶動這部分公司業(yè)績向好。三是受益于改革的電力和農(nóng)業(yè)行業(yè)。預(yù)計下周市場波動幅度會加大，操作上注意把握買賣的具體時點。

　　南方日報記者 郭家軒