浦發(fā)銀行距離全面的金融控股集團又近了一步。

　　浦發(fā)銀行11月25日晚間公告稱，董事會通過《關于收購上海國際信托有限公司方案的議案》，同意公司以非公開發(fā)行股票方式收購上海國際信托有限公司（以下簡稱上海信托）的方案。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，此項收購符合上海國資改革的總體布局，而信托和銀行之間將形成業(yè)務和資源的互補和協(xié)同，有利于浦發(fā)做大做強。不過，在分業(yè)格局尚未打破的背景下，綜合化經(jīng)營的效果將受限。

　　收購上海信托方案初成

　　今年8月，上海信托股東會決議，上海信托擬存續(xù)分立：分立新設上海上國投資產(chǎn)管理有限公司。而根據(jù)《公司關于與上海國際集團有限公司等簽署附條件生效的股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議的議案》，在上海信托分立完成后，上海國際集團有限公司、上海久事公司、上海錦江國際投資管理有限公司、上海地產(chǎn)（集團）有限公司擬向公司分別出讓其所持有的存續(xù)的上海信托66.332%、20.000%、1.334%和0.667%的股權，公司屆時將通過向其發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股（A股）方式支付標的股權之對價。

　　上海信托擁有的金融牌照，主要是母公司的信托牌照，以及下屬子公司的金融牌照如上海國利貨幣經(jīng)紀有限公司、上投摩根基金管理有限公司等。據(jù)此前媒體報道，上海信托存續(xù)分立正是為此次收購交易鋪路——將金融牌照類的資產(chǎn)留在上海信托，而非金融牌照類資產(chǎn)如一些股權經(jīng)營類資產(chǎn)則將劃至新成立的上海上國投資產(chǎn)管理有限公司。不過，截至目前，上海信托存續(xù)分立的相關方案并未正式披露。

　　銀信聯(lián)動將共享渠道客戶

　　若按2013年末國內(nèi)各信托公司的信托資產(chǎn)余額排名，上海信托在全國68家信托公司中，排名第21，屬于中上游；而若按照凈利潤（合并）排名，上海信托則位列第六，名列前茅。

　　浦發(fā)銀行在公告中稱，收購整合上海信托，將會給公司帶來多方面的正向效應：一是能夠進一步發(fā)揮公司在資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢，有利于形成多元化經(jīng)營格局，增強公司與上海信托的聯(lián)動協(xié)同效應；二是能夠提高公司全方面服務客戶的能力，有利于強化公司的核心競爭力，打開發(fā)展、盈利和估值空間；三是能夠?qū)崿F(xiàn)強強結(jié)合，有利于增強公司和上海信托抵御防范系統(tǒng)性金融風險的能力。

　　實際上，銀行收購、整合信托公司已不是第一次。2007年，銀監(jiān)會發(fā)布《非銀行金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》（下稱《辦法》），標志著包括銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)將可以作為信托公司出資人。辦法公布不久，在2007年，交通銀行率先重組湖北省國際信托投資有限公司，公司更名為“交銀國際信托有限公司”，交行持有85%的股份；2009年，建設銀行以現(xiàn)金方式投資控股合肥興泰信托，重組后公司更名為“建信信托有限責任公司”；2011年，興業(yè)銀行控股福建聯(lián)華國際信托有限公司，并正式更名為“興業(yè)國際信托有限公司”。銀行有沖動去收購信托公司，除了成功的案例之外，也有一些失敗案例，比如招行收購西藏信托、民生收購陜國投等均未能成功。

　　高登資本（中國）首席經(jīng)濟學家付立春在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時分析說，信托公司在中國功能非常多，也是非常靈活的一個金融機構(gòu)，實際上它對銀行的貸款是一個補充，很多無法通過銀行貸款實現(xiàn)的融資都是通過在信托公司發(fā)行產(chǎn)品來實現(xiàn)融資的。因此，控股信托公司，一方面，對商業(yè)銀行來說是其在直接融資業(yè)務上的補充，另一方面，也會產(chǎn)生協(xié)同效應，在渠道和客戶上實現(xiàn)共享和互補。

　　浦發(fā)銀行在公告中還稱，通過商業(yè)銀行對信托公司的收購整合，可以更好地理順銀行和信托的業(yè)務關系、明晰雙方經(jīng)營邊界，按照“柵欄原則”實現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務和信托業(yè)務的錯位經(jīng)營。“一方面，收購整合后，公司可以將目前相對符合信托特征的業(yè)務逐步整合到上海信托的平臺上開展；另一方面，通過雙方的深度業(yè)務整合，可以促進上海信托更好地實現(xiàn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型、真正回歸信托主業(yè)，從而有效降低銀行和信托的經(jīng)營風險?！?/p>

　　分業(yè)格局下與真正“混業(yè)”仍有差距

　　浦發(fā)銀行董秘沈思在浦發(fā)銀行2013年業(yè)績發(fā)布會上曾表示，浦發(fā)銀行擬收購上海信托，動因一是根據(jù)上海國資國企改革的總體布局要求；二是做大做強浦發(fā)銀行的要求。不少業(yè)內(nèi)人士分析，浦發(fā)銀行將成為上海市布點的以銀行為主體的金融控股集團。

　　而若順利并購上海信托，浦發(fā)銀行距離以銀行為主體的金融控股集團又邁進了一大步。目前，浦發(fā)銀行旗下比較重要的金融平臺包括浦銀安盛基金管理有限公司、浦銀金融租賃有限公司，另外，浦發(fā)銀行還擁有浦發(fā)硅谷銀行50%的股權和華一銀行20%的股權。就在3月初，浦發(fā)銀行還公告稱擬收購南亞投資管理有限公司100%股權。

　　在國內(nèi)，金融控股集團的模式被很多大的金融機構(gòu)所采用，比如平安集團、中信集團和光大集團等，尤其是平安以保險為主體的金控模式，集團內(nèi)部的協(xié)同效應非常明顯，實現(xiàn)了“1+1+1大于3”的效應。

　　不過，付立春指出，在國內(nèi)比較明確的分業(yè)經(jīng)營的格局下，距離真正的混業(yè)經(jīng)營還有很長一段距離。他指出，金控模式更多地打破了過去不同金融機構(gòu)傳統(tǒng)的甲方、乙方的合作模式，將過去的一些外部成本內(nèi)部化，共用一個渠道、共享客戶資源、共享一個品牌等，業(yè)務還是各做各的，達到真正的混業(yè)所能達到的最大化的協(xié)同效果仍不可能。

　　正如一些行業(yè)內(nèi)人士所說的，在現(xiàn)有模式下，如何整合相關資源，如何形成分業(yè)監(jiān)管下的經(jīng)營，需要進一步完善和探索，目前看還不成熟。