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今后或有三次降息空間 兩次降息之間還有降準(zhǔn)

  • 發(fā)布時(shí)間：2014-11-26 11:32:16  來源：南寧晚報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　針對(duì)兩年多來央行的首次降息，申萬研究認(rèn)為，這是貨幣逆周期調(diào)控的標(biāo)志性事件，央行以實(shí)際行動(dòng)粉碎了所謂貨幣政策新常態(tài)不會(huì)普降利率的謬論，未來還存在3次降息空間，而在兩次降息之間還會(huì)有降準(zhǔn)。

　　首先，還存在3次降息空間。央行降息實(shí)際上意味著央行穩(wěn)增長力度的加大，除非經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)或者出現(xiàn)通貨膨脹，央行會(huì)不斷通過寬松貨幣來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。央行在下調(diào)存款利率的同時(shí)擴(kuò)大了上浮幅度，名義上沒升沒降，實(shí)際上市場(chǎng)可以在利率決定中發(fā)揮更大作用，目前存款仍是稀缺資源，存款利率變化可能不大。由于資金來源端利率并沒有實(shí)質(zhì)下降，因此真要降融資成本，必然還要降息。但第二次降息存款利率就不用著急上浮了，這樣利率才能真正下降?？紤]到2015年CPI上漲2％，降息之后，理論上還存在75個(gè)BP的下降空間。

　　其次，兩次降息之間，會(huì)有降準(zhǔn)。一是前期創(chuàng)新工具到期，需要新的貨幣投放；二是同業(yè)納入存款多繳納準(zhǔn)備金，需要下調(diào)準(zhǔn)備金率，而不至于還要多繳納準(zhǔn)備金；三是根據(jù)經(jīng)濟(jì)疲弱，乘數(shù)過低狀況，提高貨幣乘數(shù)。假如降息是需求管理的話，降準(zhǔn)就是供給管理，兩者結(jié)合，效果才能出來?？紤]到今年P(guān)SL以及MLF到期，以及同業(yè)存款納入存款計(jì)算范圍，追繳存款準(zhǔn)備金需要對(duì)沖，需要投放3萬億元左右資金，理論上需要準(zhǔn)備金率下調(diào)6次左右。

　?。ㄖ袊C券網(wǎng)）

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