□西部證券

　　上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬指縮量收復(fù)5日均線，中小市值品種重拾升勢(shì)。我們認(rèn)為，短線市場(chǎng)恢復(fù)性上漲緣于超跌反彈，消息面恰逢利好助推，本周初滬指順勢(shì)收復(fù)2500點(diǎn)幾成定局，隨后市場(chǎng)仍依賴于熱點(diǎn)和量能表現(xiàn)。操作上，跟隨市場(chǎng)節(jié)奏調(diào)整持倉(cāng)配置，整體倉(cāng)位比重可控制在七成左右。

　　上周五晚間，央行意外降息。此次降息意在對(duì)抗經(jīng)濟(jì)上行壓力與低通脹格局，由此政策寬松預(yù)期對(duì)短期A股利好刺激快速提升。不過，深層次來看，最新匯豐PMI創(chuàng)6個(gè)月新低，出口訂單持續(xù)回落，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力增大跡象明顯，主要經(jīng)濟(jì)體需求放緩的根本性問題，并不能通過降息得到根本性解決。我們認(rèn)為，盡管降息對(duì)短期市場(chǎng)利好刺激明顯，且對(duì)本周股指波動(dòng)方向有助推作用，但對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)而言并無持續(xù)性作用，市場(chǎng)中期轉(zhuǎn)強(qiáng)仍在于經(jīng)濟(jì)增速增長(zhǎng)。此外，本周又將迎來新股密集IPO，短期資金分流壓力較大。因而，本周初市場(chǎng)慣性上漲后的持續(xù)性表現(xiàn)，才能確認(rèn)滬指收復(fù)整數(shù)關(guān)口后的反彈有效性。

　　從市場(chǎng)走勢(shì)觀察，短期股指經(jīng)歷快速調(diào)整后，場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)快速切換，但市場(chǎng)風(fēng)格難以確立。

　　上周市場(chǎng)雖有明顯止跌跡象，不過整體并未擺脫下跌放量、上漲縮量的局面，滬指日K線快速收復(fù)5日均線后，本周初有望延續(xù)上攻。周K線觀察，中期反彈趨勢(shì)在股指小幅修整之后仍然有效，從200天線的走平跡象來看，隨后指數(shù)或有上漲，但空間較為有限。需要關(guān)注的是本周市場(chǎng)的量能表現(xiàn)，上周兩市量能快速萎縮，已經(jīng)說明在此點(diǎn)位多空僵持加劇。后市滬指2500點(diǎn)突破的有效性，需要資金持續(xù)推動(dòng)才能保證。

　　預(yù)計(jì)本周初滬指突破2508點(diǎn)后，對(duì)2011年11月階段性高點(diǎn)2530點(diǎn)形成沖擊，隨后帶量突破或回抽確認(rèn)的出現(xiàn)，都會(huì)加劇指數(shù)震蕩。操作方面，建議投資者耐心持有具有基本面支撐的強(qiáng)勢(shì)品種，對(duì)縮量滯漲個(gè)股借盤中沖高機(jī)會(huì)減持。