從之前的熱情爆棚到開(kāi)通后成交冷清

　　滬港通“首秀”為啥高開(kāi)低走？

　　□本報(bào)記者 劉偉 實(shí)習(xí)生 陸彬彬

　　盼望著，盼望著，滬港通終于在上周拉開(kāi)了正式交易的大幕。然而出乎市場(chǎng)意料的是，滬港通首周交易卻十分平淡，甚至在后面幾天，可以用冷清二字來(lái)形容。

　　數(shù)據(jù)顯示，從成交情況來(lái)看，截至上周五，滬港通成交291.01億元人民幣，其中滬股通成交252.31億元人民幣，港股通累積成交38.70億元人民幣。在上周5個(gè)交易日中，除第一天滬股通額度用盡外，滬港通南北向的額度使用都呈明顯下行趨勢(shì)。上周五，滬股通額度使用23.41億元，占比約18％；港股通額度使用1.9億元，占比1.8％，為一周最低。

　　此前，市場(chǎng)對(duì)滬港通可以說(shuō)是熱情澎湃，相關(guān)概念股更是炒得如火如荼。然而，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的滬港通為什么會(huì)出現(xiàn)如此平淡的交易呢？滬港通對(duì)于A股而言，是否意味著牛市的導(dǎo)火線呢？未來(lái)滬港通的前景如何，又會(huì)如何影響市場(chǎng)走勢(shì)？

　　早報(bào)“財(cái)富寶”專家團(tuán)的觀點(diǎn)也許能給廣大股民一些參考。

　　招商證券李浩天：

　　滬港通不改A股趨勢(shì) 短期內(nèi)難改投資邏輯

　　滬港通開(kāi)通之日，香港的投資者積極踴躍?？偨Y(jié)原因，可以認(rèn)為是海外小型對(duì)沖基金的配置需求搞的鬼。這些基金在開(kāi)通當(dāng)天，興奮得全盤用上了130億元的額度?？墒牵R上就迎來(lái)了個(gè)下馬威，全套啦！

　　內(nèi)地的投資者卻是興趣索然，連續(xù)幾天都有大量的額度沒(méi)動(dòng)。

　　為啥成交量越來(lái)越小呢？因?yàn)橹鲗?dǎo)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)明白著呢，私募游資熱火朝天地玩著轉(zhuǎn)型概念成長(zhǎng)股，公募機(jī)構(gòu)守著非銀金融，誰(shuí)都不會(huì)貿(mào)然跑去不熟的地盤玩。如果買了不熟的公司股票，哪天突然遭遇“黑天鵝事件（指非常難以預(yù)測(cè)且不尋常的事件，通常會(huì)引起市場(chǎng)連鎖負(fù)面反應(yīng)）”，那自己的真金白銀就要虧損了。

　　也別以為A股紅火了兩天，就是滬港通的功勞。預(yù)期兌現(xiàn)，港股立馬歇菜，你看那煙花燦爛的APEC、將要擴(kuò)容的自貿(mào)區(qū)催化劑，才是這段時(shí)間A股指數(shù)的主要推手。

　　指望滬港通能“串門串出個(gè)牛市”的人，更是沒(méi)搞清楚牛市的邏輯。美國(guó)的牛市哪一次不是從技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)私權(quán)財(cái)富受到法律保障的大發(fā)展而推動(dòng)起來(lái)的。

　　所以，即使沒(méi)有滬港通，A股該牛還是牛，該熊還是熊，串門是絕對(duì)串不出個(gè)牛市來(lái)的，短期的激情過(guò)后，還是該回歸正常的邏輯，繼續(xù)炒作原先那些熟悉的標(biāo)的。

　　宏源證券李青：

　　滬港通是長(zhǎng)期利好 短期內(nèi)觀望是主流

　　從第一天用完130億元額度，到上周五僅用了23億元，滬股通在香港投資者的眼里也是逐步降溫。

　　港股通就不用說(shuō)了，第一天就只用了18億元，周五更是降低到了可憐的1.9億元，說(shuō)明內(nèi)地投資者對(duì)港股的興趣更低。

　　滬港通從之前的火熱預(yù)期中逐漸冷靜下來(lái)，我覺(jué)得這是件好事情。畢竟這是代表著資本市場(chǎng)的開(kāi)放，是一項(xiàng)長(zhǎng)期的利好，如果只當(dāng)作短線的炒作題材，那肯定是不合適的。畢竟對(duì)于兩個(gè)市場(chǎng)的投資者而言，交易制度、投資理念等存在著巨大的差別，這都需要漫長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)熟悉，因此，滬港通短期很難出現(xiàn)大量的資金流向。

　　一些從未投資過(guò)A股的長(zhǎng)線基金，可能會(huì)因?yàn)閷?duì)內(nèi)地股市的結(jié)算規(guī)則不習(xí)慣等原因，在初期不會(huì)參與滬港通。畢竟滬港通目前還有諸多限制，而且這些基金對(duì)一些交易規(guī)則還不是很適應(yīng)。

　　除了需要時(shí)間適應(yīng)A股的交易規(guī)則和習(xí)慣，當(dāng)前臨近年底，海外長(zhǎng)線基金同樣也有業(yè)績(jī)排名壓力，此時(shí)基金經(jīng)理一般不會(huì)貿(mào)然投資一個(gè)新的市場(chǎng)或領(lǐng)域，以免影響全年業(yè)績(jī)。

　　從這個(gè)角度來(lái)講，目前進(jìn)入A股的更多的是一些散戶資金，他們?cè)谑袌?chǎng)連續(xù)調(diào)整之際肯定也是快進(jìn)快出，資金額度使用量下降也在情理之中了。

　　滬港通，作為滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通的重要機(jī)制，無(wú)論對(duì)兩地市場(chǎng)資金的雙向流動(dòng)，還是對(duì)加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，都將起到舉足輕重的影響。滬港通開(kāi)啟不是內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的終點(diǎn)，而是一個(gè)新的起點(diǎn)。因此，未來(lái)滬港通肯定會(huì)越來(lái)越受到投資者的關(guān)注，成交量也會(huì)逐步放大。

　　華西證券齊利民：

　　多個(gè)原因造成交易不旺 散戶交易不具備代表性

　　滬港通首周交易沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的火爆場(chǎng)面，是由多個(gè)原因造成的：

　　首先，內(nèi)地個(gè)人投資者50萬(wàn)的投資門檻，構(gòu)成大陸投資者投資港股的隱形門檻；

　　其次，從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，與上海主場(chǎng)八成交易都是個(gè)人投資者相比，港股戰(zhàn)場(chǎng)六成交易來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者；

　　第三，內(nèi)地股民在對(duì)港股當(dāng)前波動(dòng)區(qū)間、交易規(guī)則、衍生品對(duì)沖體系都并不熟悉的情況下，制約了大陸投資者投資港股通的熱情；

　　最后，按照上交所設(shè)定的參考匯率計(jì)算，內(nèi)地投資者在買賣港股股票時(shí)首先要承擔(dān)最高達(dá)到6%的匯率損失，這一度令投資者望而卻步。雖然上交所很快澄清參考匯率并非用于實(shí)際結(jié)算，但確實(shí)造成了一定的心理影響。

　　從上周的交易情況看，滬股通凈買入額排名前列的都是QFII、RQFII重倉(cāng)股，不難看出，近日QFII、RQFII在積極換倉(cāng)，大秦鐵路、上汽集團(tuán)都是QFII重倉(cāng)的大盤藍(lán)籌股。

　　此外，也有小部分對(duì)沖基金在買賣A、H股市場(chǎng)存在差價(jià)的股票，進(jìn)行跨境套利。由于內(nèi)地公募基金、保險(xiǎn)資金參與港股通的交易指引尚未出臺(tái)，而海外大型退休基金、共同基金、保險(xiǎn)公司等主力資金也仍有待進(jìn)場(chǎng)，因此，首周交易多數(shù)都被視為散戶參與者眾多，可能并不具有代表性，無(wú)法真實(shí)反映南向和北向資金的主流投資偏好。

　　未來(lái)，一旦機(jī)構(gòu)大規(guī)模入場(chǎng)，目前的額度可能會(huì)被很快搶光，因此從長(zhǎng)期看，不必?fù)?dān)心。

　　金元證券陳笑談：

　　滬港通首秀不佳 適應(yīng)后開(kāi)啟A股牛途

　　上周對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是有重大意義的一周，因?yàn)槭菧弁ㄩ_(kāi)通的第一周，獲得國(guó)際目光注視的一周，但是首秀似乎演砸了。上周一，滬港通正式起航，指數(shù)大幅高開(kāi)，但指數(shù)隨后一路走低，至周五才迎來(lái)首個(gè)陽(yáng)線。

　　究其原因，可能有以下幾方面原因：

　　一是滬港通預(yù)熱時(shí)間久，在A股2000點(diǎn)的位置提出滬港通，至滬港通正式起航的當(dāng)天，指數(shù)已沖高至2500點(diǎn)，這之間累積了大量的獲利盤，等著利好兌現(xiàn)；

　　第二是滬港市場(chǎng)交易制度及投資理念都有較大差異，需要相互適應(yīng)。首日，滬股通130億資金額度用完，但由于非T+0交易，次日，這批資金已虧損累累。同樣，首日的港股通資金因?yàn)閰R率及追高現(xiàn)象，同樣損失慘重，且因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)權(quán)重估值高于A股，港股通就變得更少有人問(wèn)津了。

　　滬港通是A股市場(chǎng)嫁接成熟資本市場(chǎng)的橋梁，相信通過(guò)短期的相互適應(yīng)，將發(fā)揮應(yīng)有的作用，而A股的漫漫牛途，或剛剛起步。