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降息了，然后呢？

  • 發(fā)布時間：2014-11-22 08:50:22  來源：新華網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　存款端利率下調(diào)至2.75%，上浮區(qū)間擴大至1.2，存款利率上限仍為3.3%，考慮到股份制銀行存款利率早已經(jīng)上浮到頂，而大行存款利率也上浮至3.25%，因此，這一降息對于存款利率的影響應(yīng)該非常小。

　　貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%。降息的核心在于降低存款利率。如果沒有存款端利率的下調(diào)，只有貸款利率下降，銀行在息差收窄壓力下會通過提高上浮比例或者繞開監(jiān)管的方式來維持息差，最終的效果非常有限。而這次降息對于存款利率的影響很小，大幅調(diào)降貸款基準利率對于降低社會融資成本意義有限。

　　非對稱降息在傳遞強寬松預(yù)期的同時實質(zhì)意義有限，同時會遇到來自銀行相關(guān)部門的巨大阻力。既然推出，則意味著經(jīng)濟和就業(yè)可能陷入了較大的困境，降低社會融資成本的迫切性明顯上升。如果是這樣，那么單純價格工具是不夠的，后續(xù)一定是需要數(shù)量配合的。也就是說，無論是全面降準或者大規(guī)模流動性注入的概率都會大幅上升。

　　另外一種可能是，如果將貸存比口徑調(diào)整和非對稱降息合在一起看，明年或許銀行吸儲的壓力會相對較小，這樣存款利率也可能不用一浮到頂，會有所下降，這樣對于降低銀行負債端成本和社會融資成本是有意義的。

　?。ㄗ髡呦祰抛C券宏觀研究員）

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