19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提到了降低企業(yè)融資成本的十項(xiàng)措施，其中最受關(guān)注的或許是市場(chǎng)期待已久的注冊(cè)制進(jìn)展將加速。

　　多方信息顯示，推行注冊(cè)制改革已近在眼前，改革方案很可能將在年內(nèi)出臺(tái)。配合注冊(cè)制改革推進(jìn)，《證券法》也將在12月進(jìn)行初審，計(jì)劃爭(zhēng)取明年6月份過(guò)“三審”。

　　亮點(diǎn)股權(quán)眾籌融資首次試點(diǎn)

　　此次措施中提出要“開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”，是緩解融資成本高的亮點(diǎn)措施，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議第一次提及建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。

　　近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有目共睹，而股權(quán)眾籌又是其中新穎和吸引眼球的融資方式，但一直走在法律邊緣，未來(lái)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)的展開(kāi)將與眾籌行業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，國(guó)內(nèi)至少已有100家眾籌平臺(tái)。眾籌平臺(tái)在2014年的集中爆發(fā)，或也是股權(quán)眾籌試點(diǎn)被提上日程的原因之一。

　　此前，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部處長(zhǎng)甘茂智公開(kāi)表示，股權(quán)眾籌概念和投資者準(zhǔn)入由于沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有良好的防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，導(dǎo)致線下眾籌“野蠻發(fā)展”，含義亂用，證監(jiān)會(huì)正在研究制定關(guān)于眾籌的監(jiān)管辦法。7月25日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，關(guān)于股權(quán)眾籌的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，證監(jiān)會(huì)目前已完成多輪行業(yè)調(diào)研，相關(guān)規(guī)則正在抓緊研究制定過(guò)程中。

　　中國(guó)政法大學(xué)金融創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融法制研究中心主任李愛(ài)君認(rèn)為，眾籌是對(duì)傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的補(bǔ)充，能夠?qū)ξ覈?guó)資本市場(chǎng)層次不完善進(jìn)行彌補(bǔ)，眾籌的發(fā)展有望解決小微企業(yè)及初創(chuàng)期企業(yè)的融資和降低融資及成本。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，中國(guó)的資本市場(chǎng)長(zhǎng)期畸形化發(fā)展，一定程度上導(dǎo)致天使投資和VC的發(fā)展不完善，PE更是長(zhǎng)期套牢于A股市場(chǎng)，中小企業(yè)很難得到資金灌溉，股權(quán)眾籌的發(fā)展不僅是一種融資渠道的增加，長(zhǎng)期來(lái)看，新三板的擴(kuò)容未來(lái)可以和股權(quán)眾籌逐步打通，股權(quán)眾籌將是對(duì)“IPO堰塞湖”的一種線上分流。

　　展望有望解決IPO排隊(duì)問(wèn)題

　　注冊(cè)制的推行，將有望緩解困擾已久的IPO排隊(duì)問(wèn)題。

　　此前監(jiān)管部門(mén)雖曾多方排解，如鼓勵(lì)境外上市、到新三板掛牌、嚴(yán)格信息披露等，不過(guò)，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量仍然直線上升。

　　證監(jiān)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月13日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)631家，在這一“隊(duì)伍”之外的計(jì)劃上市企業(yè)，數(shù)量可能更為龐大。此前證監(jiān)會(huì)曾“定調(diào)”，從今年6月到年底，再發(fā)行100家左右的新股。

　　注冊(cè)制改革并非將現(xiàn)行審核體制改為簡(jiǎn)單備案，而將以信息披露為核心，構(gòu)建更加科學(xué)和符合市場(chǎng)實(shí)際的披露體系，并在此基礎(chǔ)上保證投資者獲取信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。在弱化事前審批的同時(shí)，還將進(jìn)一步加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

　　注冊(cè)制改革若真正落地，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，企業(yè)上市周期將有效縮短，緩解排隊(duì)問(wèn)題的同時(shí)，也將解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。

　　優(yōu)選財(cái)富CEO張虎成對(duì)南方日?qǐng)?bào)記者表示，IPO注冊(cè)制改革可以減少企業(yè)上市周期，降低企業(yè)融資成本，對(duì)于解決目前企業(yè)融資難和融資成本高的問(wèn)題更有效。

　　不過(guò)，他也指出，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站尚有千余家企業(yè)排隊(duì)等待上市，明年創(chuàng)業(yè)板的供給壓力和退市風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)加劇，從這個(gè)角度講，在國(guó)內(nèi)推行IPO注冊(cè)制難度較大，從出方案到真正付諸實(shí)施可能周期要兩年以上的時(shí)間，所謂遠(yuǎn)水解不了近渴，短期內(nèi)企業(yè)融資難的問(wèn)題還難以寄希望于IPO注冊(cè)制帶來(lái)的影響，而在國(guó)內(nèi)新三板和區(qū)域性交易所目前的制度更類似于注冊(cè)制，加大發(fā)展新三板和區(qū)域性交易所對(duì)于改善企業(yè)融資難的問(wèn)題可能更有效。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 陳若然