隨著我國(guó)老齡化程度迅速加重，養(yǎng)老體系面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，老齡人口比例上升導(dǎo)致養(yǎng)老金收支壓力加大，有中長(zhǎng)期收支失衡風(fēng)險(xiǎn)，而多層次養(yǎng)老體系是應(yīng)對(duì)人口老齡化的長(zhǎng)效機(jī)制。而業(yè)內(nèi)人士指出，基金投資管理是積累性養(yǎng)老計(jì)劃的關(guān)鍵，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)應(yīng)該建立明確、合理的長(zhǎng)期投資目標(biāo)，將長(zhǎng)期投資目標(biāo)轉(zhuǎn)化為可操作的中短期投資目標(biāo)，并力爭(zhēng)獲取超過長(zhǎng)期比較基準(zhǔn)的超額收益，改變目前養(yǎng)老金投資組合重絕對(duì)回報(bào)輕超額收益、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒有基準(zhǔn)的現(xiàn)狀。

　　“中國(guó)養(yǎng)老金有三大趨勢(shì)。第一，人口紅利的消失和養(yǎng)老金的快速增長(zhǎng)。第二，全社會(huì)市場(chǎng)化程度和養(yǎng)老投資的市場(chǎng)化程度越來越高。第三，對(duì)外開放的擴(kuò)大和養(yǎng)老金投資的國(guó)際化?！碧┻_(dá)宏利總經(jīng)理劉青山在出席“2014年中國(guó)養(yǎng)老金論壇”時(shí)指出，“基于這三大趨勢(shì)，中國(guó)養(yǎng)老金的格局必定會(huì)發(fā)生深層次的變化，未來養(yǎng)老投資將是資產(chǎn)的多元化和策略的多元化。”

　　“基金投資管理是積累性養(yǎng)老計(jì)劃的關(guān)鍵，積累性養(yǎng)老計(jì)劃的福利水平取決于最后的積累規(guī)模，而影響積累規(guī)模的主要因素包括：積累期間的投資收益率、繳費(fèi)額、繳費(fèi)年限。由于養(yǎng)老基金積累期限長(zhǎng)達(dá)幾十年，長(zhǎng)期投資收益率對(duì)未來養(yǎng)老福利的影響巨大。通過數(shù)據(jù)模擬計(jì)算可知，長(zhǎng)期投資收益率的提高對(duì)養(yǎng)老金積累規(guī)模的影響要遠(yuǎn)大于繳費(fèi)率提高帶來的影響?！比珖?guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)規(guī)劃研究部副主任熊軍表示，養(yǎng)老金資金性質(zhì)的長(zhǎng)期性意味著可以承受一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在可以接受的風(fēng)險(xiǎn)水平內(nèi)努力提高超過比較基準(zhǔn)的長(zhǎng)期收益率，而不是局限于追求短期的絕對(duì)收益。只追求短期內(nèi)養(yǎng)老基金資產(chǎn)的絕對(duì)保本，不注重提高長(zhǎng)期回報(bào)，有可能埋下隱患，使得未來基金積累規(guī)模不能提供預(yù)期的養(yǎng)老待遇。

　　許多國(guó)家的養(yǎng)老金投資都明確提出其長(zhǎng)期投資目標(biāo)，比如澳大利亞未來基金的長(zhǎng)期投資目標(biāo)為CPI+5%，新西蘭超級(jí)年金為短期國(guó)債利率+2.5%，日本GPIF為工資增長(zhǎng)率+1.1%，加拿大CPP為9.9%繳費(fèi)率下提供25%替代率，馬來西亞雇員公積金EPF為CPI+2%，泰國(guó)政府養(yǎng)老金為CPI+1.5%，美國(guó)養(yǎng)老基金普遍為8%。

　　“8%的長(zhǎng)期投資目標(biāo)不等于每年8%的回報(bào)，”熊軍表示，“投資基準(zhǔn)是養(yǎng)老基金投資管理的綱，投資基準(zhǔn)代表承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)，是投資收益的主要來源。養(yǎng)老金應(yīng)以投資基準(zhǔn)為綱，尋求超額回報(bào)。沒有明確的長(zhǎng)期投資目標(biāo)，過于強(qiáng)調(diào)短期絕對(duì)回報(bào)，既無激勵(lì)又無約束，不利于養(yǎng)老金的保值增值?！?/p>

　　“從日本和臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)來看，與退休前相比，退休后的消費(fèi)往往不變甚至更高。亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體各當(dāng)局必須開放自己的資本市場(chǎng)并加快其發(fā)展速度，以推動(dòng)亞洲家庭存款流動(dòng)性的釋放，養(yǎng)老需求將推動(dòng)以亞洲股票及亞洲固定收益證券為目標(biāo)的投資機(jī)會(huì)?！奔幽么蠛昀Y產(chǎn)管理公司國(guó)際部總裁杜汶高認(rèn)為。