據(jù)新華社電（記者張騏 梁穎）股民們翹首以盼的滬港通17日正式啟動，投資者要如何操作才能最大程度地規(guī)避風(fēng)險、獲取收益？熟悉兩個市場的游戲規(guī)則是準(zhǔn)確操作的前提，認(rèn)清個股狀態(tài)則是獲利的基礎(chǔ)。

　　首先，熟悉了解滬港兩個交易所交易規(guī)則的差異必不可少。

　　香港聯(lián)交所持續(xù)交易時段為9：30至12：00、13：00至16：00時，在圣誕前夕、新年前夕或農(nóng)歷新年前夕只有早盤半天交易。由于港股交易結(jié)束晚于上海股市，在15：00至16：00這一階段，要謹(jǐn)防個股因突發(fā)消息價格驟變而帶來的損失。

　　對于習(xí)慣于交易每手為100股的內(nèi)地投資者來說，需要注意，港股中的“手”雖然也是一個買賣單位，但每只上市證券的買賣單位由各發(fā)行人自行決定。這就要防止在下單時出現(xiàn)理解上的數(shù)量差異。同時，聯(lián)交所不同股票的報價價位依據(jù)股價而定，股價越高，報價價位越大，這也是內(nèi)地投資者需注意的地方，避免申報價格因不符合規(guī)定無法成交。

　　操作中特別要注意，港股一是沒有漲跌停板，二是T＋0回轉(zhuǎn)交易，日內(nèi)投資者可不限次數(shù)買賣，但資金與股票交收是在T＋2日。對此，內(nèi)地某些熱衷于追漲殺跌的投資者應(yīng)引起注意，要根據(jù)市場規(guī)則改變操作風(fēng)格。譬如，同一只股票的H股和A股，也許就會因為T＋0和T＋1導(dǎo)致意外損益。同時還要注意資金的調(diào)度。

　　另外一個小細(xì)節(jié)是，看盤時不要將我們習(xí)慣的紅漲綠跌用到港股上。恰恰相反，港股報價紅色表示下跌，綠色才表示上漲，這點如不區(qū)分則難免烏龍。

　　其次，滬港市場交易成本存在顯著差異。

　　最大差別在于，按照滬港通的交易細(xì)則要求，內(nèi)地居民投資港股需用人民幣進(jìn)行投資，而港股是以港幣報價交易。實際操作每一次下單買賣港股時需將手中的人民幣兌換為港幣，再將投資之后出售港股所得的港幣兌換為人民幣。如此一來，一個完整買賣環(huán)節(jié)會產(chǎn)生兩筆兌換費用。以目前測算，買入再賣出港幣的匯兌交易成本約在0.38％以上。

　　反觀香港股民對A股的投資，只需一次性利用離岸人民幣市場獲得投資的人民幣資金就可在A股市場進(jìn)行投資，之后所獲得的資金仍然以人民幣的形式存在，免去以后再交易中人民幣與港幣之間的兌換環(huán)節(jié)。因此，香港股民利用滬港通所需要的投資交易成本將會大大低于大陸居民。

　　另一個較大差別存在于交易的征費方面。目前港股買賣雙方須繳費用有：向香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會繳納每宗交易金額0.0027％的交易征費；每宗交易金額的0.002％投資者賠償征費（此項將于2005年12月19日起暫停征收）；向交易所繳付每宗交易金額0.005％的交易費；雙方經(jīng)紀(jì)均須各付每宗交易0.5元的交易系統(tǒng)使用費（是否將該筆費用轉(zhuǎn)嫁投資者由經(jīng)紀(jì)方?jīng)Q定）；向香港特別行政區(qū)政府繳納每宗交易金額0.1％的股票印花稅。此外，賣方還負(fù)責(zé)繳付每張新轉(zhuǎn)手紙須向香港特別行政區(qū)政府繳納轉(zhuǎn)手紙印花稅5元；買方需支付上市公司過戶登記處每張新發(fā)股票2.5元費用。對比內(nèi)地費用來看，港股交易費用名目及額度都高很多。

　　此外兩市傭金方面存在較大差異。目前，香港券商執(zhí)行0.25％的傭金，且每次不低于100港元，也就是交易額不足4萬港元的都要收100港元傭金。相較內(nèi)地券商普遍實行的萬三傭金，比例顯然很高。

　　如果將以上三個方面相加，那么港股通的費用堪稱“昂貴”。這是內(nèi)地投資者通過滬港通投資時，要仔細(xì)考量的部分。

　　第三，不能脫離流通股規(guī)模孤立地分析AH股溢價。

　　作為AH股溢價的風(fēng)向標(biāo)，AH溢價指數(shù)由7月下旬跌破90點，10月底回至95點，11月14日收盤時報101.38點?？梢哉f，AH股票目前已經(jīng)處于平價水平。

　　細(xì)分板塊來看，權(quán)重板塊仍存在折價，如銀行、能源、保險等板塊A股相對于H股有20％～30％的折價，但這個折價水平在滬港通題材開始炒作至今基本沒有太大變化。

　　之所以出現(xiàn)這樣的狀態(tài)，與其流通盤密不可分。AH股之間價差的存在本質(zhì)上是供求關(guān)系的體現(xiàn)，以折價幅度最大的海螺水泥為例，其A股流通盤約40億股，而H股只有13億股，A股的股票供應(yīng)量遠(yuǎn)大于H股的供應(yīng)量。同理，工商銀行A股股份2647億股，H股只有868億股，A股三倍于H股流通。由此，A股股價低于H股股價有其道理。因此，不要一味地依據(jù)AH股間的折溢價尋找套利機(jī)會。

　　從中長期來看，匯率變動方向是影響進(jìn)行滬股通還是港股通交易行為的最大因素?？紤]匯率風(fēng)險的情況下，滬港通投資者的收益可以分為兩個部分：投資股票本身帶來的收益和投資市場所在地貨幣升值帶來的收益。

　　如果人民幣不斷升值，那么出售港股所換取的人民幣就可能會縮水，這勢必抑制內(nèi)地投資者對港股的投資；同時，這種匯率走向會促進(jìn)香港股民對A股的投資，因為他們可同時享受人民幣升值帶來的收益，最終可能導(dǎo)致滬股通投資的旺盛和港股通投資的低潮。若人民幣貶值，則市場行為剛好相反。

　　因此，進(jìn)行滬港通交易者，尤其是中長期的投資者不能不關(guān)注人民幣匯率走向。