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“T+0”欲借滬港通重返A(chǔ)股

  • 發(fā)布時間:2014-11-17 13:30:28  來源:今晚報  作者:佚名  責(zé)任編輯:羅伯特

  自從管理層宣布籌備推出滬港通業(yè)務(wù)以后,關(guān)于A股恢復(fù)T+0交易制度的議論,又開始熱鬧起來。

  對于股票市場來講,T+0的好處和必要性是顯而易見、不容否認(rèn)的。正如上交所日前所言,從國際經(jīng)驗來看,T+0能活躍市場,提高流動性,顯著提升市場定價效率。也正因此,一直以來,對于T+0制度的研究、討論、呼吁,從來沒有停止過。管理層也多次表態(tài),要推進(jìn)研究并在適當(dāng)時候恢復(fù)T+0制度。中金所推出國內(nèi)首個股指期貨品種之后,由于期貨的T+0優(yōu)勢與現(xiàn)貨的T+1劣勢形成了鮮明差異,機(jī)構(gòu)、大戶可以通過股指期貨的做空功能及時對沖風(fēng)險,而主要活動在現(xiàn)貨市場的廣大個人投資者卻無法及時回避或?qū)_風(fēng)險,兩類投資者實際上已經(jīng)處于很不公平的地位?;謴?fù)T+0制度因而具有強(qiáng)烈的市場需求和迫切的必要性。然而,T+1依然故我,T+0的話題沒有下文,也許條件沒有成熟吧。

  不過,這一次似乎情況不同。滬港通成為現(xiàn)實。從交易機(jī)制差異來看,滬港市場最為明顯的區(qū)別就在于股票T+0交易制度。香港市場實行T+0交易、無漲跌幅限制等與國際成熟市場接軌的一套交易機(jī)制。滬港通開通后,不同的交易制度,必然會成為影響跨市場順暢交易的阻礙因素,現(xiàn)在,對A股實行T+0的需求,已不僅來自內(nèi)地投資者,而且來自境外投資者尤其是境外機(jī)構(gòu)。

  在籌備滬港通的過程中,管理層多次表示要研究A股市場的交易機(jī)制問題,并希望借滬港通倒逼A股市場的制度完善。就在中國證監(jiān)會宣布滬港通將開通的當(dāng)天,上交所明確表示恢復(fù)T+0的條件已經(jīng)具備。上交所稱:經(jīng)過近20年的發(fā)展,我國股票市場已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化,市場規(guī)模和流動性大幅提高,專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的占比大幅提升,證券市場國際化程度不斷提高,監(jiān)管制度不斷完善,已經(jīng)具備了恢復(fù)T+0的條件。上交所稱:滬港通開通后,投資者的需求將對完善內(nèi)地證券市場交易機(jī)制形成推動作用。我們會配合監(jiān)管部門積極推進(jìn)對現(xiàn)有T+1交易制度的研究評估,在防控風(fēng)險的基礎(chǔ)上開展試點。

  這應(yīng)該是監(jiān)管部門對此問題的最新的,也是最正面最積極的說法了。種種跡象表明,這一回,“狼”也許真的要來了。

  當(dāng)然,T+0的恢復(fù)可能將是一個漸進(jìn)的過程,可能先在特定范圍的股票中試行,可能輔之以配套的監(jiān)管措施,以防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險。 周松林

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