中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年10月中旬發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱“《意見》”）?！兑庖姟穼⒂?1月16日起全面實(shí)施，滬深交易所修訂的相關(guān)規(guī)章也將同步施行。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，退市標(biāo)準(zhǔn)體系的多元化將有助于A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“有進(jìn)有出”，將“死水”變?yōu)椤盎钏?，良性循環(huán)、優(yōu)勝劣汰的時(shí)代即將開始。

　　退市是指上市公司股票在證券交易所終止上市交易，它是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度。據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，自2001年退市制度建立以來，滬深交易所累計(jì)有79家公司退市，其中主動(dòng)退市31家，強(qiáng)制退市48家。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍指出，《意見》發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所進(jìn)一步嚴(yán)格落實(shí)退市工作責(zé)任，采取有效措施，切實(shí)做到“出現(xiàn)一家、退市一家”，堅(jiān)決維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。

　　同花順統(tǒng)計(jì)顯示，今年三季報(bào)仍然處于虧損狀態(tài)的ST公司共有24家，約占ST公司總數(shù)的一半。其中，*ST超日、*ST儀化、*ST二重虧損額位列前三。值得關(guān)注的是，*ST超日和*ST二重兩家公司因在2011年至2013年期間連續(xù)虧損已暫停上市，而今年前三季度繼續(xù)虧損，一旦這兩家公司今年無法盈利，那么在年報(bào)披露后就將正式啟動(dòng)退市程序。

　　金融界資深分析師馬小東認(rèn)為，目前退市新規(guī)首先針對(duì)的主要還是財(cái)務(wù)不達(dá)標(biāo)的上市公司，同時(shí)存在嚴(yán)重欺詐、造假或信息披露嚴(yán)重違規(guī)的公司也將成為主要退市風(fēng)險(xiǎn)公司?！耙?ST二重為例，公司所面臨的市場(chǎng)環(huán)境并無明顯好轉(zhuǎn)，而且從短期來看，扭虧保殼的難度依然較大。”財(cái)富證券分析師趙歡告訴《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者，目前，*ST超日、*ST儀化和*ST二重等公司唯有寄希望于資產(chǎn)注入或并購重組來扭轉(zhuǎn)不利局面，否則將難以逃脫退市的命運(yùn)。

　　退市新規(guī)的一大亮點(diǎn)在于明確提出對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市。根據(jù)《意見》，上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的，交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。

　　李大霄認(rèn)為，退市新規(guī)有利于完善市場(chǎng)資源配置功能并增強(qiáng)市場(chǎng)主體活力。不過，實(shí)施強(qiáng)制退市更要注重保護(hù)中小投資者權(quán)益，因此，具有一定的復(fù)雜性和漸進(jìn)性。

　　為保護(hù)中小投資者合法利益，《意見》強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化上市公司退市前的信息披露義務(wù)，完善主動(dòng)退市公司異議股東保護(hù)機(jī)制，并要求重大違法公司及相關(guān)責(zé)任主體或者根據(jù)《證券法》關(guān)于民事責(zé)任的規(guī)定承擔(dān)賠償責(zé)任，或者根據(jù)公開承諾等協(xié)議約定，通過回購股份等一系列方式賠償中小投資者損失。業(yè)內(nèi)人士建議，有必要為“主動(dòng)退市”設(shè)置證券交易所的相關(guān)批準(zhǔn)程序，同時(shí)應(yīng)設(shè)立剛性的股份回購制度，這樣方能保障投資者利益。

　　申銀萬國(guó)的報(bào)告指出，習(xí)慣性并購重組是我國(guó)上市公司特有的現(xiàn)象，除上市“殼資源”比較稀缺外，也由于標(biāo)的公司股價(jià)會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上因重組題材而得到大幅提升。不過，隨著新股發(fā)行注冊(cè)制改革的逐步推進(jìn)，以及退市制度不斷完善，“殼資源”價(jià)值將日漸不復(fù)存在。（記者 溫濟(jì)聰）