中國證監(jiān)會今年10月中旬發(fā)布了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱“《意見》”）。《意見》將于11月16日起全面實施，滬深交易所修訂的相關規(guī)章也將同步施行。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，退市標準體系的多元化將有助于A股市場實現(xiàn)“有進有出”，將“死水”變?yōu)椤盎钏保夹匝h(huán)、優(yōu)勝劣汰的時代即將開始。

　　退市是指上市公司股票在證券交易所終止上市交易，它是資本市場一項重要的基礎性制度。據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，自2001年退市制度建立以來，滬深交易所累計有79家公司退市，其中主動退市31家，強制退市48家。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍指出，《意見》發(fā)布后，證監(jiān)會將指導滬深交易所進一步嚴格落實退市工作責任，采取有效措施，切實做到“出現(xiàn)一家、退市一家”，堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性。

　　同花順統(tǒng)計顯示，今年三季報仍然處于虧損狀態(tài)的ST公司共有24家，約占ST公司總數(shù)的一半。其中，*ST超日、*ST儀化、*ST二重虧損額位列前三。值得關注的是，*ST超日和*ST二重兩家公司因在2011年至2013年期間連續(xù)虧損已暫停上市，而今年前三季度繼續(xù)虧損，一旦這兩家公司今年無法盈利，那么在年報披露后就將正式啟動退市程序。

　　金融界資深分析師馬小東認為，目前退市新規(guī)首先針對的主要還是財務不達標的上市公司，同時存在嚴重欺詐、造假或信息披露嚴重違規(guī)的公司也將成為主要退市風險公司。“以*ST二重為例，公司所面臨的市場環(huán)境并無明顯好轉(zhuǎn)，而且從短期來看，扭虧保殼的難度依然較大。”財富證券分析師趙歡告訴《經(jīng)濟日報》記者，目前，*ST超日、*ST儀化和*ST二重等公司唯有寄希望于資產(chǎn)注入或并購重組來扭轉(zhuǎn)不利局面，否則將難以逃脫退市的命運。

　　退市新規(guī)的一大亮點在于明確提出對重大違法公司實施強制退市。根據(jù)《意見》，上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法，被中國證監(jiān)會依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會依法移送公安機關的，交易所應當暫停其股票上市交易。

　　李大霄認為，退市新規(guī)有利于完善市場資源配置功能并增強市場主體活力。不過，實施強制退市更要注重保護中小投資者權益，因此，具有一定的復雜性和漸進性。

　　為保護中小投資者合法利益，《意見》強調(diào)要強化上市公司退市前的信息披露義務，完善主動退市公司異議股東保護機制，并要求重大違法公司及相關責任主體或者根據(jù)《證券法》關于民事責任的規(guī)定承擔賠償責任，或者根據(jù)公開承諾等協(xié)議約定，通過回購股份等一系列方式賠償中小投資者損失。業(yè)內(nèi)人士建議，有必要為“主動退市”設置證券交易所的相關批準程序，同時應設立剛性的股份回購制度，這樣方能保障投資者利益。

　　申銀萬國的報告指出，習慣性并購重組是我國上市公司特有的現(xiàn)象，除上市“殼資源”比較稀缺外，也由于標的公司股價會在二級市場上因重組題材而得到大幅提升。不過，隨著新股發(fā)行注冊制改革的逐步推進，以及退市制度不斷完善，“殼資源”價值將日漸不復存在。