本報記者 謝 慧

　　作為我國改革開放前沿的資本市場，制度性改革正在向縱深推進，“加強監(jiān)管、依法治市”正滲透到每一個改革領(lǐng)域。從推動《證券法》修改、《期貨法》的制定，到IPO審核制轉(zhuǎn)向注冊制、投資者保護機制完善、加大市場稽查執(zhí)法、上市公司退市新政和重組新政陸續(xù)發(fā)布等，證監(jiān)會推出了一系列以完善法治為內(nèi)核的市場改革舉措

　　資本市場監(jiān)管風暴進一步升級，多家涉嫌違規(guī)的上市公司被通報或立案調(diào)查。11月6日，針對備受市場關(guān)注的海聯(lián)訊造假一案，中國證監(jiān)會對海聯(lián)訊作出罰款822萬元決定，并對3位主要責任人采取8年證券市場禁入措施。同時，宣布開始對獐子島扇貝絕收計提巨虧、北大醫(yī)藥股東涉嫌違法關(guān)聯(lián)交易和信息虛假披露的情況進行核查。

　　“一些上市公司的不法行為實際上是契約精神的缺失，是法治意識的缺失，”中原證券研究所所長袁緒亞表示，依法治國的提出，將推動證券市場走上依法治市的道路。只有澄清證券市場的“一潭水”，才能養(yǎng)活更多更好的“魚”，為市場帶來長期健康發(fā)展的動力和信心。

　　防控形勢依然嚴峻

　　“我國資本市場法治化建設(shè)步伐正全面提速，但防控形勢依然嚴峻，”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，違法違規(guī)行為易發(fā)多發(fā)、違法成本低、投資者維權(quán)難、部分規(guī)則執(zhí)行落實不夠到位等痼疾仍待解決，資本市場法治建設(shè)任重道遠。

　　隨著我國資本市場快速發(fā)展，市場結(jié)構(gòu)日趨復雜，各類新型違法違規(guī)行為也不斷出現(xiàn)，與10多年前的違法現(xiàn)象相比，內(nèi)幕交易、操縱市場等仍是資本市場的頑疾。證監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年至2013年，證監(jiān)會共調(diào)查內(nèi)幕交易案件785件，占同期案件調(diào)查總量的52%，向公安機關(guān)移送內(nèi)幕交易涉嫌犯罪案件95件，占同期移送案件的57%。而諸多案例顯示，主要內(nèi)幕信息仍為重大資產(chǎn)重組信息，高送轉(zhuǎn)、股份回購、礦產(chǎn)收購等領(lǐng)域也是內(nèi)幕交易的多發(fā)環(huán)節(jié)，在利空信息發(fā)布前賣出股票避免損失等集內(nèi)幕交易與信息披露違法于一體的復合型違法行為也不斷增多。

　　“內(nèi)幕交易違法案件頻發(fā)主要與市場環(huán)境有關(guān)，內(nèi)幕交易主體構(gòu)成日趨多元化，手段也較為隱蔽，在信息源的傳播上很難控制?！倍切抡J為，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景下，企業(yè)并購重組往往成為炒作熱點而受到市場追捧，如果這一領(lǐng)域的內(nèi)幕交易得不到有效根治，資本市場的市場化改革將難以有序推進。

　　另一方面，對于上市公司來說，一旦信息泄露，不僅嚴重影響其并購重組進程，甚至可能導致重組失敗。今年9月份以來，就有中青寶、東華實業(yè)、湘潭電化等上市公司的重組申請因“涉嫌違法稽查立案”被暫停審核，消息一出，公司股票均出現(xiàn)下跌。

　　在市場經(jīng)濟中，謀利是正當?shù)氖袌鲂袨?，本無可厚非，但其前提是必須采取合規(guī)手段。因此，必須加強政策法規(guī)建設(shè)。

　　“法治”注入發(fā)展活力

　　中國證監(jiān)會日前發(fā)布消息，《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》將于11月16日起施行。

　　市場人士分析，退市新規(guī)的頒布，將帶來企業(yè)退市的常態(tài)化，有利于肅清空殼公司，為證券公司清污分流，而新的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》將進一步減少和簡化并購重組行政許可，在強化信息披露、加強事中事后監(jiān)管、督促中介機構(gòu)歸位盡責等方面作出配套安排?！巴耸泻筒①徶亟M的放開是非常及時也完全必要的，但真正應(yīng)放開的還有IPO?！倍切轮赋觯挥幸患壥袌鋈バ姓?，才能讓市場化、法制化、行政化的力量各就各位。事實上，注冊制改革的方向，是讓市場主體自己決定發(fā)展方向，因此注冊制的落地是資本市場改革的關(guān)鍵一環(huán)。

　　“依法治市升級成為眾望所歸，但法治化要真正落到實處，在監(jiān)管執(zhí)法方面，要做到有法必依、執(zhí)法必嚴，讓權(quán)力在陽光下運行，提高執(zhí)法的有效性和威懾力?！痹w亞認為，嚴格執(zhí)法是達到依法治市目標的關(guān)鍵。

　　“重‘治市’，就要強化法制地位，盡快完善法律法規(guī)?！倍切抡f，隨著證券市場的發(fā)展，各類法律法規(guī)也經(jīng)過了多輪修改，然而依法治市的理念和制度性改革要全面落實，進一步修法勢在必行，健全法律法規(guī)體系是依法治市的重要任務(wù)之一。

　　在監(jiān)管層面，證監(jiān)會已傳遞出監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變的信號，將主營業(yè)務(wù)從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，將運營重心從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)型。市場人士認為，監(jiān)管重心的后移，意味著門檻降低，有利激活市場活力，然而資本與逐利本性相伴生，只有依法治市，加強執(zhí)法力度，才能最終保護廣大投資者的利益。