多家上市公司近期集中爆發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資不抵債面臨退市的*ST二重公告超34億元債務(wù)逾期，中科云網(wǎng)數(shù)次轉(zhuǎn)型債臺(tái)高筑，皖江物流子公司突然曝出百億壞賬，ST銳電正在債務(wù)漩渦中掙扎。業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，除了受行業(yè)不景氣影響，主要原因仍在于經(jīng)營(yíng)管理問題，如擴(kuò)張激進(jìn)、頻繁轉(zhuǎn)型折騰、內(nèi)部管理存在較大漏洞等。對(duì)于陷入債務(wù)危機(jī)的公司，剝離及重組仍是解決問題的主要路徑。

　　多家公司爆出債務(wù)問題

　　*ST二重11月6日公告稱，由于重機(jī)行業(yè)持續(xù)低迷，公司持續(xù)虧損，資金極度緊張，公司及控股子公司累計(jì)銀行貸款等債務(wù)34.55億元逾期。

　　10月31日，*ST二重收到四川省高級(jí)人民法院的裁定書，將*ST二重位于四川省成都市成華區(qū)在建工程及其建設(shè)用地使用權(quán)予以查封；或者凍結(jié)*ST二重銀行存款以及查封其他等值財(cái)產(chǎn)。提起訴前保全的申請(qǐng)人是6家銀行。*ST二重稱，正積極與有關(guān)各方協(xié)商，尋求妥善解決上述問題的方式和方法。

　　中科云網(wǎng)截至今年6月末總資產(chǎn)減少至17.28億元，負(fù)債14.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)82.9%。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)鵬元資信將中科云網(wǎng)主體評(píng)級(jí)下調(diào)至BBB，評(píng)級(jí)展望維持負(fù)面，12湘鄂債債項(xiàng)評(píng)級(jí)相應(yīng)下調(diào)至BBB。從10月15日起，債券名稱改為ST湘鄂債，成為首只被警示的上市公司發(fā)行的一般公司債。10月27日，中科云網(wǎng)公告稱，因正籌劃重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)，公司股票和公司債28日起停牌，但尚未透露所出售資產(chǎn)。

　　中科云網(wǎng)的前身湘鄂情從2011年至2013年?duì)I收和利潤(rùn)逐年遞減，2013年巨虧5.64億元，3年間負(fù)債由5億元增至10.78億元。中科云網(wǎng)進(jìn)行過5次轉(zhuǎn)型嘗試，進(jìn)軍大數(shù)據(jù)、新媒體、影視、生物質(zhì)能、環(huán)保五大領(lǐng)域，現(xiàn)金大量消耗，債臺(tái)高筑。

　　皖江物流子公司淮礦物流因無足額資金支付到期債務(wù)，被民生銀行上海分行告上法庭。淮礦物流在金融機(jī)構(gòu)的20多個(gè)賬戶被全部?jī)鼋Y(jié)，凍結(jié)金額共計(jì)1.5億元。隨后，皖江物流公告，截至9月12日，淮礦物流債權(quán)總額161.57億元，其中已到期債權(quán)109.7億元，只有部分債權(quán)設(shè)定了擔(dān)保；淮礦物流債務(wù)總額167.49億元，其中已到期債務(wù)20.69億元，未到期債務(wù)146.8億元。

　　皖江物流表示，在對(duì)原淮礦物流董事長(zhǎng)汪曉秀進(jìn)行離任審計(jì)過程中，發(fā)現(xiàn)應(yīng)收款項(xiàng)存在重大壞賬風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)提壞賬、減值準(zhǔn)備后，公司預(yù)計(jì)將出現(xiàn)重大虧損。10月9日，皖江物流接到證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查，市場(chǎng)人士認(rèn)為或與子公司暴露的巨額壞賬有關(guān)。

　　公司債危機(jī)更直接

　　這些公司發(fā)行的公司債則面臨更直接的危機(jī)。2012年4月中科云網(wǎng)前身湘鄂情公開發(fā)行面值4.8億元無擔(dān)保公司債（12湘鄂債），該債券發(fā)行期限為5年，到2015年4月，投資者可能將所持債券回售給現(xiàn)在的中科云網(wǎng)。國(guó)信證券分析師董德志認(rèn)為，中科云網(wǎng)面對(duì)全額償付的可能性很大，屆時(shí)將有極大的資金壓力。

　　曾經(jīng)風(fēng)光無限的*ST銳電則在10月31日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，如2014年度凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。公司目前難以對(duì)公司債券相關(guān)持有人在2014年12月行使回售選擇權(quán)時(shí)本息能否按期足額兌付作出準(zhǔn)確判斷。*ST銳電2012年、2013年、2014年前三季度的凈利潤(rùn)分別為-5.83億元、-3.45億元、-4.36億元，股票早已被“披星戴帽”。有債券分析師預(yù)計(jì)，華銳債極可能演變成第二個(gè)超日債，需要引入重組方，經(jīng)多方較長(zhǎng)時(shí)間的努力才能化解。

　　日前*ST超日的債務(wù)危機(jī)在多方努力下出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。由江蘇協(xié)鑫、上海久陽等9家單位組成的聯(lián)合體成為*ST超日重整案的投資人，其中江蘇協(xié)鑫領(lǐng)銜重整，將成為超日太陽的控股股東。

　　重組剝離成主要路徑

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于陷入債務(wù)危機(jī)的上市公司來說，重組是解決債務(wù)問題的最直接辦法。*ST二重曾經(jīng)試圖進(jìn)行重組保殼，皖江物流啟動(dòng)重整剝離子公司、分離巨額債務(wù)。還有些上市公司通過定增、發(fā)行公司債等途徑緩解危機(jī)。

　　2013年7月，中國(guó)二重與國(guó)機(jī)集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，國(guó)機(jī)集團(tuán)一度被視為*ST二重的“救世主”。2013年9月，*ST二重曾計(jì)劃出售部分資產(chǎn)給控股股東，卻被國(guó)機(jī)集團(tuán)以違反國(guó)資監(jiān)管規(guī)定的理由拒絕。*ST二重已連續(xù)三年虧損，股票暫停上市，如果其2014年繼續(xù)虧損，將在年報(bào)公布后終止上市。

　　皖江物流近期快速啟動(dòng)剝離動(dòng)作，全資子公司淮礦現(xiàn)代物流已向法院申請(qǐng)法定重整程序，淮礦物流的債權(quán)債務(wù)將從上市公司剝離，預(yù)計(jì)上市公司損失約29億元，皖江物流2014年極可能將面臨業(yè)績(jī)虧損的結(jié)果?；茨现性阂呀?jīng)受理了淮礦現(xiàn)代物流的重整申請(qǐng)。

　　面對(duì)嚴(yán)重的債務(wù)問題，7月份中科云網(wǎng)擬對(duì)12湘鄂債增加增信措施，用房產(chǎn)和股份構(gòu)建償債專項(xiàng)資產(chǎn)池，以做抵押，其中所涉房產(chǎn)和股份評(píng)估值約為7.2億元。不過，北京證監(jiān)局10月份下發(fā)的決定認(rèn)為，中科云網(wǎng)在增信房產(chǎn)上設(shè)定在先抵押違反了公司承諾；公司陜西房產(chǎn)在先抵押的程序和披露違反法規(guī)；公司增信措施進(jìn)展情況的披露違反法規(guī)。由于遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，在調(diào)查期間，中科云網(wǎng)的定增方案暫時(shí)擱置，只有匆忙推出資產(chǎn)出售來拯救債務(wù)危機(jī)。

　　部分上市公司則是直接向當(dāng)?shù)卣痛蠊蓶|伸手要錢。10月24日，ST昌九披露第一大股東昌九集團(tuán)請(qǐng)示贛州市政府年底前給予ST昌九經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼8000萬元；同時(shí)，請(qǐng)示贛州工業(yè)投資集團(tuán)有限公司批準(zhǔn)昌九集團(tuán)在年底前豁免上市公司1.6億元債務(wù)，還將公司512.2畝工業(yè)用地按評(píng)估值等額抵償所欠昌九集團(tuán)1.31億元債務(wù)。截至9月30日，ST昌九欠昌九集團(tuán)債務(wù)累計(jì)為3.9億元。