隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布正式結(jié)束QE3，聲明措辭偏鷹派超市場(chǎng)預(yù)期。但國(guó)內(nèi)券商研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)外息差仍然較大，短期不會(huì)引發(fā)大規(guī)模資本流出。同時(shí)考慮到國(guó)內(nèi)此輪牛市的驅(qū)動(dòng)因素主要還是來自改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，此政策也不會(huì)影響到A股中期走勢(shì)?；鹫J(rèn)為，QE3的全面退出并不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成顯著的影響，A股仍有望在長(zhǎng)周期上走慢牛行情。

　　美聯(lián)儲(chǔ)宣布徹底結(jié)束QE后，海外市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈：美國(guó)股債齊跌，美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金下跌，油價(jià)受庫存影響略有反彈。而作為對(duì)海外熱錢流動(dòng)產(chǎn)生巨大影響的一項(xiàng)政策，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也引起了各方強(qiáng)烈關(guān)注。

　　有市場(chǎng)人士擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)此次徹底關(guān)閉QE大門，將引發(fā)海外熱錢加速回流。但從券商研究機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)和基金看，此擔(dān)心并不必要。

　　民生證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友認(rèn)為，QE的退出進(jìn)程符合預(yù)期，未來美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策常態(tài)化仍將采取漸進(jìn)方式，不會(huì)操之過急。從2013年5月開始，關(guān)于QE提前退出的聲音就不絕于耳，但美聯(lián)儲(chǔ)在政策退出上依然非常謹(jǐn)慎，未來加息也是如此。盡管本次會(huì)議聲明偏“鷹派”、就業(yè)市場(chǎng)也在穩(wěn)步復(fù)蘇，但美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過早加息，最可能的時(shí)間還是最初耶倫提到的明年二季度。

　　這樣的觀點(diǎn)也得到了其他機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。國(guó)泰君安證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)判斷，由于中美利差懸殊，美國(guó)緩慢收緊，暫不會(huì)引發(fā)大規(guī)模資本流出。

　　從QE退出以及貨幣政策常態(tài)化的影響看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為將主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是美元中長(zhǎng)期走強(qiáng)；二是黃金進(jìn)入熊市；三是大宗商品價(jià)格將繼續(xù)低迷。

　　而從該政策對(duì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響看，民生證券認(rèn)為，這可能加劇外匯占款的趨勢(shì)性下行，推動(dòng)央行貨幣投放渠道轉(zhuǎn)變，同時(shí)加劇中國(guó)出口復(fù)蘇的壓力，促使國(guó)內(nèi)采取更多的內(nèi)生性微刺激措施，同時(shí)倒逼國(guó)內(nèi)改革。

　　上證報(bào)記者從多位基金人士處了解到，QE3退出后美元資產(chǎn)的吸引力劇增，有望引起國(guó)際市場(chǎng)熱錢離開新興市場(chǎng)。不過，由于美聯(lián)儲(chǔ)終止資產(chǎn)購買計(jì)劃的預(yù)期在近一年內(nèi)已被市場(chǎng)充分消化，因此，新興市場(chǎng)資金并不會(huì)出現(xiàn)猛然抽離的情況，料短期內(nèi)對(duì)A股的影響有限。

　　長(zhǎng)信基金國(guó)際業(yè)務(wù)部投資總監(jiān)薛天表示，QE3的退出預(yù)期在一年半之前就開始逐步被市場(chǎng)所消化，資金流出進(jìn)程早已開啟?！霸摿鞒龅馁Y金或已經(jīng)外流，若美聯(lián)儲(chǔ)未出現(xiàn)超預(yù)期的決議，那么QE3退出的消息并不會(huì)對(duì)A股資金面產(chǎn)生強(qiáng)烈的擾動(dòng)。后期的加息決議會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)干擾更大些?！毖μ旆Q。

　　國(guó)投瑞銀基金也指出，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松退出對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在外需和流動(dòng)性兩個(gè)層面。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)還在延續(xù)，外需改善有助于緩和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力。此外，美國(guó)國(guó)債利率存在上行的壓力，中國(guó)外匯占款還將延續(xù)低水平，中國(guó)央行貨幣寬松的格局不變。由于外需改善和流動(dòng)性寬松，美聯(lián)儲(chǔ)QE退出短期不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成明顯沖擊。如果美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)進(jìn)入持續(xù)加息通道，未來可能對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和資本市場(chǎng)構(gòu)成不利影響。

　　此外，滬上一位基金經(jīng)理還對(duì)上證報(bào)記者還稱，從長(zhǎng)周期來看，A股已站在慢牛的跑道上，一系列改革措施，以及包括滬港通在內(nèi)的政策支持將促進(jìn)場(chǎng)外資金持續(xù)流入A股市場(chǎng)，在A股的賺錢效應(yīng)日益顯著的背景下，資金流出A股的可能性很小。

　　就股市而言，這一事件并不會(huì)造成實(shí)質(zhì)性沖擊?！半m然美歐經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)變化可能在短期會(huì)干擾A股市場(chǎng)情緒，不過由于A股此輪牛市驅(qū)動(dòng)力來自改革提振風(fēng)險(xiǎn)偏好和無風(fēng)險(xiǎn)利率降低，因此從中期看，A股‘轉(zhuǎn)型牛市’仍在路上?！眹?guó)泰君安證券認(rèn)為。（記者 潘圣韜 張苧月）